国金晨讯

2023年11月29日 国金晨讯-20231129 晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 白晓琦 baixiaoqi＠gjzq.com.cn 京东方拟投建第8.6代AMOLED生产线，上游标的有望受益；重组胶原蛋白：商业化提速，中国成分踏入“黄金时代” 行情回顾 图表1：11月28日主要市场指数行情回顾 2023/11/28 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,038.55 9,833.46 1,055.21 871.91 1,938.42 10,963.33 17,354.14 当日涨跌幅 0.23% 0.49% -4.23% 0.45% 0.63% 0.48% -0.98% 年初至今涨跌幅 -1.64% -10.73% 12.01% -9.17% -17.40% -5.61% -12.27% 数据来源：Wind，国金证券研究所整理 重点推荐 【电子分析师邵广雨】CIS迎来提价预期，国产份额有望加快提升 【电子分析师邵广雨】长鑫LPDDR5推出，持续看好存储国产替代机遇 市场热点跟踪 【基础化工首席分析师陈屹】化工板块推荐排序 研报精选 重点关注 【基础化工首席分析师陈屹】京东方拟投建第8.6代AMOLED生产线，上游标的有望受益 【商贸零售分析师罗晓婷】重组胶原蛋白行业深度系列（一）：商业化提速，中国成分踏入“黄金时代” 【首席经济学家赵伟】23年三季度货政报告点评：货币政策更聚焦中长期 行业报告 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：今年以来高频&基本面共振组合超额收益6.38% 公司报告 【医药分析师赵海春】苑东生物公司深度研究：多元产品布局，国际空间广阔 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2023/11/28），上证指数上涨0.23%，深证指数上涨0.49%，北证50下跌4.23%，科创50上涨0.45%，创业板指上涨0.63%，中小综指上涨0.48%，恒生指数下跌0.98%；沪深两市成交额7728亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,038.55 6.85 0.23% 3,173.04 -1.64% 399001.SZ 深证成指 9,833.46 47.89 0.49% 4,554.64 -10.73% 899050.BJ 北证50 1,055.21 -46.58 -4.23% 230.30 12.01% 000688.SH 科创50 871.91 3.88 0.45% 560.20 -9.17% 399006.SZ 创业板指 1,938.42 12.22 0.63% 1,954.93 -17.40% 399101.SZ 中小综指 10,963.33 51.88 0.48% 1,602.98 -5.61% HSI.HI 恒生指数 17,354.14 -170.92 -0.98% 950.09 -12.27% 资料来源：Wind，国金证券研究所整理 沪深港通 11月28日，北向资金当日净买入28.34亿元，年初至今累计净买入17777.91亿元；南向资金当日净卖出30.53亿港 元，年初至今累计净买入28811.26亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Wind，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，11月28日，中信30个行业指数中，汽车（2.11%）、医药（1.38%）、家电（0.99%）、纺织服装（0.96%）、机械（0.79%）板块涨幅居前；房地产（-1.08%）、通信（-0.72%）、农林牧渔（-0.57%）、银行（-0.41%）、综合金融（-0.39%）跌幅居前。 图表4：中信行业日涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 日涨跌幅 汽车医药家电 纺织服装 机械电力设备及新能源 轻工制造 综合电子 基础化工商贸零售消费者服务 钢铁有色金属 建材国防军工 电力及公用事业 建筑计算机传媒 食品饮料交通运输石油石化 煤炭非银行金融综合金融 银行农林牧渔 通信 房地产 来源：Wind，国金证券研究所 重点推荐 【电子分析师邵广雨】CIS迎来提价预期，国产份额有望加快提升 根据产业链反馈，预计明年一季度三星CIS产品有涨价趋势。同时，随着手机需求逐步回暖，各大品牌厂商新机发布，叠加此前海力士预计部分CIS产品退出市场，我们看好明年CIS芯片库存见底（已持续三个季度下降）、需求复苏。同时，随着国内CIS龙头韦尔股份高阶产品陆续导入各大品牌高端机型，国产CIS厂商有望加快份额提升。 相关标的：韦尔股份，格科微、思特威等。 风险提示：CIS涨价不及预期，下游需求不及预期，国产替代进度不及预期等。 【电子分析师邵广雨】长鑫LPDDR5推出，持续看好存储国产替代机遇 事件：据长鑫存储官网显示，公司推出了最新LPDDR5DRAM存储芯片，是国内首家推出自主研发生产的LPDDR5产品的品牌，实现了国内市场零的突破，同时也令长鑫存储在移动终端市场的产品布局更为多元。 我们认为在存储涨价大趋势下，长鑫突破LPDDR5产品，将极大提升主流存储芯片国产替代的信心，预计后续不同容量的DDR5及HBM产品也有望加快国产替代步伐，这将利好整条国内存储产业链，包括上游的设备、材料到下游的模组及终端客户等。 长鑫产业链相关标的：【核心封测：深科技】；【设备：精智达/拓荆科技/华海清科/中微公司/北方华创/芯源微等】； 【材料：鼎龙股份/安集科技/沪硅产业/雅克科技】等；以及【芯片及模组公司：兆易创新/江波龙/佰维存储/朗科科技】等。 风险提示：DDR5研发不及预期，存储国产替代进度不及预期等。 市场热点跟踪 【基础化工首席分析师陈屹】化工板块推荐排序自上而下的体系看，我们看好成长方向。 首先从经济周期的角度看，经济处于复苏阶段，这个阶段利好科技成长的表现；其次是从利空出尽利好角度出发，也是利好成长，具体来说，从内部环境看，多事件催化下，信心逐步恢复，尤其是万亿国债+万科正面表态+国安局的表态；从外部环境看，美国加息接近尾声+中美关系缓和。 ①看好前期戴维斯双杀的成长板块，尤其是景气度向上的子行业，比如：电子材料、农药行业；②同时也看好周期成长股，相关标的：宝丰能源、东材科技、通用股份、赛轮轮胎。③关注京东方公告投资建设8.6大AMOLED生产线项目，OLED走向中大尺寸化，相关标的：万润股份、瑞联新材、莱特光电、濮阳惠城。 风险提示：国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局。 研报精选：重点关注 【基础化工首席分析师陈屹】京东方拟投建第8.6代AMOLED生产线，上游标的有望受益 核心观点：京东方发布公告，拟与成都高新区指定的投资平台成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司及成都高新区电子信息产业发展有限公司在四川省成都市高新西区投资建设京东方第8.6代AMOLED生产线项目。我们认为OLED在中大尺寸显示屏领域渗透率逐渐提升，IT类产品市场空间广阔。海外龙头企业积极入局中大尺寸OLED，京东方提前布局高世代产线加速国产化进程。高世代OLED有望成为拉动上游需求的主要动力。考虑京东方第8.6代AMOLED生产线投建以及OLED在中大尺寸领域加速渗透，建议关注国内OLED材料相关企业：莱特光电（OLED有机材料）、奥来德（有机发光材料的终端材料与蒸发源设备）、万润股份（OLED成品材料、升华前单体材料和中间体材料）、瑞联新材（OLED升华前材料和中间体）、濮阳惠成（OLED相关的功能材料中间体）。 风险提示：项目建设进度不及预期的风险；新技术开发风险；汇率波动风险；终端需求不及预期风险；原材料和产品价格波动风险。 【商贸零售分析师罗晓婷】重组胶原蛋白行业深度系列（一）：商业化提速，中国成分踏入“黄金时代” 核心观点：胶原蛋白性能优越、重组技术揭开黄金时代。当前重组胶原蛋白技术已取得一定突破，短期护肤&医美领域商业化速度最快、利润空间可观，中长期看好研发能力优秀、在研产品丰富、有望率先获批械III的中游厂商，推荐巨子生物/锦波生物/丸美股份/江苏吴中。 风险提示：技术发展/产业化进程/产品获批进度不及预期，下游客户可能存在不当宣传产品的风险，医疗事故引发的舆情风险。 【首席经济学家赵伟】23年三季度货政报告点评：货币政策更聚焦中长期 核心观点：政策强调“稳健性”、精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节。相较于二季度，三季度报告新增货币政策“稳健性”，强调货币政策要更好支持扩大内需、促进稳外资稳外贸，增强金融支持实体经济的稳定性；同时，新增“跨周期”、“逆周期”，充实货币政策工具箱等，或指向稳增长加力货币支持有望保持力度。 风险提示：政策落地效果不及预期，疫情反复。 研报精选：行业报告 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：今年以来高频&基本面共振组合超额收益6.38% 核心观点：我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就本周表现来看，价格区间因子多头超额收益率0.15%，价量背离因子0.24%，遗憾规避因子-0.08%，斜率凸性因子0.78%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为-0.28%，价量背离因子-0.78%，遗憾规避因子0.27%，斜率凸性因子-0.53%。今年以来高频因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率5.57%，价量背离因子0.61%，遗憾规避因子7.18%。斜率凸性因子表现欠佳，多头超额收益率-4.34%。我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率11.70%，超额最大回撤为5.77%。本周录得0.72%的超额收益，本月以来超额收益为-0.12%，今年以来超额收益为2.28%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 研报精选：公司报告 【医药分析师赵海春】苑东生物公司深度研究：多元产品布局，国际空间广阔 核心观点：多领域产品布局，部分单品中国市占率领先，3年或89款原料/制剂全球获批。①制剂出海已迈出第一步：公司专注麻醉镇痛领域17载，始于原料药、历经仿创结合、成于剂型创新、生物药研发。据公司公告，截至1H23年， 公司已实现37个高端仿制药产业化，其中包括5个国内首仿产品，多款产品市占率居前。②小分子创新与生物药皆 有布局：公司已有10余个1类小分子创新药在研；大分子领域，以抗体和生物偶联技术为主，聚焦在麻醉镇痛、抗肿瘤和免疫类疾病领域潜力靶点。③原料药品种丰富：公司推进原料药与制剂一体化的战略，国内与海外市场并举。截至1H23年，公司已成功实现26个化药原料药的产业化。 风险提示：研发创新失败、产品销售不及预期、限售股解禁、药品审评审批政策、产品无法中标药品集中采购等风险。 晨讯报告分析师 电子分析师邵广雨执业S1130522080002 基础化工首席分析师陈屹执业S1130521050001 商贸零售分析师罗晓婷执业S1130520120001 首席经济学家赵伟执业S1130521120002 宏观分析师马洁莹执业S1130522080007 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 医药首席分析师袁维执业S1130518080002 医药分析师赵海春执业S1130514100001 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发