商品日报

商品日报20231129 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储官员偏鸽，金银持续走强 周二国际贵金属期货价格继续收涨，COMEX黄金期货涨1.45%报2041.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.47%报25.045美元/盎司。美联储官员整体发言鸽派，强化市场对美联储已完成加息将提前开启降息的预期，美元指数和美债收益率继续回调，提振贵金属价格走强。昨日美元指数跌0.47%报102.73，美债收益率全线走低，三大美股指集体反弹，道指刷新近四个月高位，三大股指迈向一年来最大月度涨幅。美联储理事鲍曼表示，如果通胀进展停滞，支持再次加息；能源价格风险或对通胀改善产生不利影响；基本展望是，美联储将需要进一步加息，以保持足够的政策限制性。美联储理事沃勒暗示支持按兵不动，表示预计第四季度美国GDP或许为1%至2%；最近几周的数据使得第三季度的增长看起来像是“一次性”的跃升；如果通胀在接下来的几个月继续下降，这将是很好的经济理由可以降低政策利率。美联储观察工具显示，市场目前预期5月份至少降息25基点的几率略高于60%。而在沃勒发表评论之前，这一几率略高于50%。欧洲央行行长拉加德表示：欧央行将讨论提前结束债券购买计划。释放欧洲央行进一步收紧货币政策发出的明确信号。欧洲央行管委内格尔表示，现在谈论降息还为时过早，如果通胀前景恶化，将不得不再次加息。 当前市场对美联储已结束加息预期强化，金银价格受到提振。当前市场情绪乐观，我们认为需保持谨慎。短期关注今晚将公布的美国三季度GDP修正值。 操作建议：暂时观望 铜：美联储理事放鸽，铜价震荡向上 周二沪铜主力2401合约震荡偏弱，全天微跌0.46%，收于67700元/吨。国际铜2402合约昨日窄幅震荡，跌幅0.56%，收于60100元/吨，外盘方面，伦铜向上反弹带动沪铜高开高走。周二上海电解铜对2312合约升水400~510元/吨，均升水455元/吨，较上一日下跌75元/吨。近期铜价进入震荡向上区间，近月BACK结构继续收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交偏弱，铜价反弹以及现货高升水抑制需求，下游谨慎采购。宏观方面：美联储 理事沃勒认为当前的货币政策处于适宜水平并已成功控制通胀，并可以推动未来经济增长放缓致使通胀回落至2%的水平，有必要继续保持限制性的货币政策来进一步给通胀降温；纽约联储主席威廉姆斯则表示，长期通胀预期当前非常稳定，看到通胀压力下降令人鼓舞；鹰派官员鲍曼表示，如果抗通胀进展停滞，未来仍有加息的必要，但其并未表达支持12月上调利率，越来越多的鹰派官员转而支持按兵不动的利率政策，进一步增强了市场对美联储加息周期结束的预期。产业方面：ICSG公布数据显示，今年9月全球精铜产量为233万吨， 全球精铜消费量为239万吨，供应短缺5.5万吨，环比8月扩大了3.3万吨的供应缺口。 部分美联储鹰派官员转而支持按兵不动的利率政策，并认为当前长期通胀预期非常稳定，通胀上升的不确定性并非通胀预期脱轨的迹象，进一步强化了市场对美联储加息周期结束的预期，与此同时，海外库存持续回落对伦铜形成一定支撑，预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：逢低做多 铝：供需持稳，铝价震荡 周二沪铝主力跌0.19%，收18810元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.36%报2218.5 美元/吨。现货SMM均价18850元/吨，跌40元/吨，对当月贴水30元/吨。南储现货均价 18960元/吨，跌30元/吨，对当月升水85元/吨。现货市场成交一般。宏观面，美联储理事鲍曼表示，如果通胀进展停滞，支持再次加息；能源价格风险或对通胀改善产生不利影响；基本展望是，美联储将需要进一步加息，以保持足够的政策限制性。美联储理事沃勒表示，预计第四季度美国GDP或许为1%至2%。美国9月FHFA房价指数环比增0.6%，预期增0.5%，前值从增0.6%修正为增0.7%。产业消息，万顺新材表示，公司现有铝箔产能包括双零铝箔8.3万吨及电池铝箔4万吨，另外在建3.2万吨电池铝箔项目现处于设备带料试运行阶段，10万吨动力及储能电池箔项目抓紧建设中。 铝锭供应减量同时消费淡季延续，短时供需状况大概率延续，在多空因素并存情况下铝价延续区间震荡。昨日铝锭进口窗口打开，关注窗口打开持续性进口铝锭流入情况。 操作建议：区间操作 镍：印尼镍定价思路引成本支撑预期，镍价止跌企稳 周二沪镍主力反弹3.91%，报收129160元/吨。夜盘沪镍继续走低，LME期镍涨4.05% 报16730美元/吨。现货方面11月28日，长江现货1#镍报价123400-126400元/吨，均价 124900元/吨，跌300，广东现货镍报126500-126900元/吨，均价126700元/吨，涨400。今 日金川公司板状金川镍报126000元/吨，较上一交易日涨500元。宏观面，美联储理事鲍曼表示，如果通胀进展停滞，支持再次加息；能源价格风险或对通胀改善产生不利影响；基本展望是，美联储将需要进一步加息，以保持足够的政策限制性。美联储理事沃勒表示，预计第四季度美国GDP或许为1%至2%。美国9月FHFA房价指数环比增0.6%，预期增0.5%， 前值从增0.6%修正为增0.7%。 昨日印尼政府正式公布印尼镍价指数INPI：包括印尼镍矿和NPI价格基准。其一定程度能提升印尼镍定价能力，且新定价对出口关税确定有助益，市场对印尼政府重提镍出口税预期走高。成本端目前原料一体化制纯镍利润所剩无几，加上印尼价格指数带来的一系列成本支撑预期，前期空头获利止盈意愿强，镍价呈现减仓上行。后续的反弹持续性和幅度上，从基本面过剩压力及持续大幅度累库角度看，反弹幅度可能不会太大，短时技术性反弹企稳震荡，长期镍价仍看弱。操作上待反弹企稳后仍以偏空思路对待。 操作建议：观望 锌：强化加息结束，锌价震荡修整 周二沪锌主力2401合约日内先抑后扬，夜间窄幅震荡，跌0.21%,报21100元/吨。伦锌窄幅波动，涨0.42%,报2538.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21150~21240元/吨，对2312合约升水40-50元/吨。锌价震荡，市场货源较多，贸易商间交投为主，下游刚需采买。美联储理事沃勒似乎对潜在的降息“吹风”，称若通胀继续回落，几个月后可能就有理由降息，并且这无关经济压力；纽约联储主席威廉姆斯也表示，最近有关美国通胀预期长期稳定的消息基本令人放心。美国“网络星期一”线上消费额超预期增近10%，创历史新高；美房价指数创历史新高，连升八个月。加拿大的BearCreekMining计划明年开始在秘鲁普诺地区的Corani银矿区开工建设，公司的首席财务官PaulTweddle表示，Corani最近的冶金测试将于2024年第一季度完成，之后将恢复融资讨论，计划在明年下半年开始建 设，该资产的已探明和可能储量可以在15年的矿山寿命内支持平均每年生产960万盎司银、 4.41万吨铅和3.11万吨锌的应付金属产量。 整体来看，美联储官员整体发言鸽派，强化市场对美联储已完成加息的预期，美元指数继续下挫失守103关口，利多锌价。基本面延续供应高水平及需求淡季的组合，但下游逢低备货情绪尚可，库存回落至安全线下巩固锌价下方支撑，短期期价延续区间内震荡修复。 操作建议：逢低做多 铅：多空争夺整数关口，暂观望 周二沪铅主力2401合约日内探底回升，夜间探底回升，跌0.53%,报16050元/吨。伦铅 探底回升，跌0.49%,报2151.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16080-16100元/吨，对 沪期铅2312合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16080-16100元/吨，对沪铅 2312合约贴水20-0元/吨报价。沪铅延续跌势，持货商随行出货，部分月末清库维持贴水出货，部分地区原再价差出现倒挂，下游刚需偏弱且倾向于原生铅，贸易成交相对好转。South32公布了2024财年第一季度（2023年7月-9月）的报告。报告显示公司的锌产量为1.32万吨，环比下降19%，同比下降6%；铅产量为2.85万吨，环比增长1%，同比增长16%。Cannington应付锌当量产量下降了6%至7.03万吨，原因是本季度计划中的锌品位下降。但 该业务仍有望在2024财年实现11%的产量增长。 整体看，铅价跌势汹汹，废旧电瓶价格出现松动，但跌势相对缓慢。部分地区出现了原再价差倒挂现象，将给予铅价下方部分支撑。隔夜铅价短暂刺破万六，收盘站稳万六上方，多空对整数关口争夺激烈，短期继续关注万六一线表现。 操作建议：观望 螺纹：现货成交走弱，螺纹震荡下跌 周二螺纹钢期货2401合约震荡下跌，收3905。现货市场，唐山钢坯价格3630，环比下跌20，全国螺纹报价4065，环比下跌9。宏观方面，中国人民银行行长潘功胜：在长期看来，房地产市场的调整对于中国经济增长和可持续发展是有益的，但短期内也应当防止溢出性风险。对此，我们采取了一系列措施，已逐渐起到了效果，目前已经能够看到一些积极发展的迹象。“总体来讲，中国的房地产业正在寻求新的平衡”。交通银行举办部分房地产企业代表座谈会，邀请15家房企开展“面对面”交流。交行相关部门介绍了针对房企的具体支持举措。目前已有多家银行对部分房企展开调研、约访等工作，以期深入了解房企需求，为其提供多元化金融服务，谋求长期合作。 多家银行对房企调研，针对房企需求提供金融支撑，宏观预期偏好。终端房地产投资延续回落走势，叠加冬季来临，现货成交偏弱，下游消费不佳。供应端，螺纹产量环比基本持平，低位运行。整体上认为螺纹供需偏弱，宏观偏强，冬季需求压力较大，期价震荡承压。 操作建议：逢高做空 铁矿：谨慎情绪增加，铁矿承压运行 周二铁矿石2401合约回调，收于953.5。现货市场，日照港PB粉报价970元/吨，环比下跌25元/吨，超特粉853元/吨，环比下跌19，现货高低品PB粉-超特粉价差117元/吨，环比下跌6。需求端，铁水延续下降趋势，但行业盈利状况有所改善，复产高炉数量较上期有所增加。供应端，由于巴西铁路事故影响消退，巴西发运明显反弹，上周全球铁矿石发运量环比回升，到港增加，库存增加。11月20日-11月26日中国47港到港总量2575.2万吨， 环比增加72.1万吨；中国45港到港总量2516.4万吨，环比增加125.5万吨；北方六港到港 总量为1488.7万吨，环比增加179.8万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11309.10，环比增82.20；日均疏港量301.54降0.90。 现货市场买盘积极性不高，贸易商交投情绪增加，钢厂买盘谨慎，多持观望态度。近期全球铁矿石发运量环比回升，到港和库存都有增加。整体上认为铁水处于下降周期，需求偏弱，叠加监管趋严，期价或承压运行。 操作建议：空单持有 工业硅：仓单库存大降，工业硅暂时止跌 周二工业硅主力2401合约窄幅震荡，全天下跌0.75%，收于13975元/吨。昨日华东 553#现货对2401合约升水625元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水425元/ 吨，交割套利空间扩大。11月28日，广期所仓单数量为32461手，大幅减少5285手，合计仓单库存16.23万吨。昨日华东地区部分主流牌号基本持平，华东通氧553#现货成交区间在14500-14700元/吨，不通氧553#成交区间维持在14100-14200元/吨，421#成交区间在 15500-15600元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价已下探至64.5元/千克，走势较弱；受小型集中式光伏电站年底前装机需求增长的拉动，下游组件终端消费略有回暖，去库速度有所加快，硅片价格止跌对上游硅料价格形成一定支撑。有机硅DMC现货继续下滑至14420元/吨，受行业产能严重过剩以及生产利润影响，有机硅企业开工率偏低，出口订单方面也无明显好转。供应端，川滇地区的产量边际回升，尽管部分企业停炉意愿增加但整体开工率稳定，与此同时北方