每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面缺乏有力驱动，铝价阶段性震荡调整） 美联储降息预期反复，美元指数冲高回落，但仍收高。近期国内外制造业数据走弱引发消费担忧，隔夜外盘金属悉数走弱，铝价则表现抗跌。LME三月期铝价轻微收跌0.08%至2662美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力合约小幅收低于21275元/吨。早间现货市场总体交投尚可，下游按需采购，有部分补库行为。贸易商表现积极，部分以接货交长单为主，持货商有挺价表现。华东市场主流成交价格在21220元/吨上下，较期货贴水80左右。广东市场主流成交价格在21140元/吨上下。当前供需基本面尚未大幅变化，产量继续稳步增加，进口维持在相对高位。消费有趋于下降的苗头，终端市场订单趋降。不过铝加工企业开工总体变化不明显，显性库存变化也不大。短期基本面矛盾不突出，对价格缺乏有力驱动。短期铝价或高位震荡调整。关注后期消费实际变化情况以及宏观面数据表现。 铜：★☆☆（等待需求修复，铜价震荡整理） 隔夜铜价大幅下挫，主力2407合约收于80500元/吨，跌幅0.79%。国内高铜价对下游消费抑制明显，5月铜消费明显走弱，国内库 存累库幅度扩大，5月线缆企业开工率环比下降5.52个百分点，同比下降21.76个百分点至67.9%；逼仓结束后铜价缺乏进一步上冲动力，国内需求走弱拖累铜价高位回落。本周铜价回落后，下游接货意愿回升；后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库力度。铜供应缺，需求有支撑的基本面并没有变化，预计铜价继续回调幅度有限，短期震荡整理。今年铜矿短缺恶化程度超预 期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应有干扰，镍价下行空间有限） 隔夜镍价延续跌势，主力2407合约收于144630元/吨，跌幅1.33%。近期受有色普跌拖累，镍价亦高位回落。但目前镍供需关系已边际改善，预计进一步下跌空间有限。因新喀里多尼亚爆发骚乱，当地部分镍生产被动停产；另外印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位；印尼自4月份以来从菲律宾购买了大量镍矿石，5月预计仍维持高位。短期镍上游供应端有干扰，而且国内不锈钢产量维持高位，镍铁需求有支撑，镍铁价格回升至高位。除此之外，新能源领域需求也较此前好转。硫酸镍价格亦偏强运行。预计镍价或高位震荡运行。近期不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计不锈钢价格亦呈高位震荡运行。 锌：★☆☆（6月供需矛盾加剧锌价下方有支撑） 隔夜锌价继续受宏观情绪拖累，下探测试支撑位，沪锌主力2407合约收于24160元/吨，跌幅0.94%。昨日国内现货市场，贸易商继续积极收货，贴水继续收窄，上海地区普通品牌报07贴水50-60元/吨。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较上周四下降0.37万吨，延续去库态势。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。月度TC继续下降，国内湖南等地炼厂减产，供应继续趋紧。需求方面，上周下游开工有所分化，镀锌开工超预期上行，因江浙地区的铁塔订单落地，但压铸和氧化锌仍表现较弱。随着下游对高价接受度提升，我们认为锌价回调后仍将带动一波集中补库。整体上，短期国内炼厂减产扩大，我们认为6月供需矛盾仍在加剧，因此预计此轮锌价回调空间有限，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（供应仍旧偏紧铅价延续高位震荡） 隔夜铅价延续区间内震荡，沪铅主力2407合约收于18780元/吨，跌幅1.13%。昨日国内现货市场，持货商报价仍坚挺，部分有意后续交仓，江浙沪品牌对06报贴水10-升水30，下游刚需采购；再生原生价差扩大，再生精铅含税贴水贴75-150元/吨。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存小幅去库0.02万吨，库存压力较小。供应方面，再生铅废电瓶到货再度紧张，废电瓶价格继续上行。再生铅炼企复产情况或不及预期。铅精矿进口到货好转，原生铅略有爬产。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行至69.33%。铅蓄电池企业考虑到成本因素，也有第四轮上调电池售价。整体上，短期原料供应持续偏紧，铅锭供应恢复或有反复，短期预计铅价或高位震荡，中期维持逢低布多。 氧化铝：★★☆（现货高位回落，但期价贴水，下方空间暂有限） 近期航运拥堵严重引发进口铝土矿供应担忧，氧化铝期货夜盘低开高走。主力合约收高于3829元/吨。早间现货交投情绪欠佳，贸易商拿货积极性明显下降，持货商主动下调报价出货。下游电解铝厂以长单货供应为主，现货报价有所松动，局部地区明显下调，但实际成交少。随着矿端供应回复，叠加高利润刺激超产，氧化铝产量进一步上升，虽然消费仍维持稳步回升态势，但供应总体趋于宽松。而近期现货转为升水，部分仓单流向市场，增加供应，氧化铝现货价格承压，有阶段性回落可能。期价目前贴水较大，在现货价格未有大幅下跌的情况下，短期下跌空间或有限。操作上建议暂且观望。 锡：★★☆（基本面仍较弱，锡价震荡回调） 美联储降息预期反复，美元指数冲高回落，但仍收高。近期国内外制造业数据走弱引发消费担忧，隔夜外盘金属悉数走弱，LME三月期锡价收跌1.5%至31830美元/吨。国内夜盘低开低走，主力合约收低于263700元/吨。早间现货市场仍有一定成交，但较前日稍逊色。价格大幅回调后下游焊料企业大量补库以完成在手订单，冶炼厂挺价出货，持货商则正常出货。现货升水窄幅波动锡价回调刺激下游补库，消费一定程度得到释放，不过新订单放缓，补库行为或缺乏持续性。终端市场总体维持弱稳状态，后期有季节性下降预期。而供给端暂无明显变化，冶炼厂常规检修有推迟的可能。矿端供应下降的预期待兑现。近期库存虽有所去化，但仍处于高位。短期基本面仍偏弱。操作上建议以反弹做空思路为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材偏弱运行） 昨日成材价格价格震荡走低，价格延续弱势。宏观利好情绪炒作降温，市场焦点回归基本面，成材基本面偏弱。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期螺纹产量仍有回升空间。需求上看，螺纹表需环比大幅回落，低于市场预期。全国高温及降雨天气增多，影响工地施工。库存上看，螺纹库存去化幅度收窄。从去库情况看，接下来一两周螺纹将出现累库。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回落，部分终端即将进入季节性淡季。库存上看，热卷库存环比累库。宏观情绪降温，成材基本面预期偏弱，价格维持偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（淡季弱现实矿价继续回调） 昨日连铁继续下跌，09收盘834，跌幅1.13%。产业链来看，6月下游用钢需求向淡季过度，钢厂在5月下旬提前开始自律性控产，有效缓解了成材供需矛盾激化，但上半年铁水峰值仍未带来铁矿石库存的拐点，叠加上周钢铁产量调控方案对市场情绪的影响，负反馈逻辑在盘面抢跑，得益于当前五大材库存同比处于合理水平，下行趋势尚不流畅，预计上半月矿价或在“弱现实”驱动下震荡偏弱运行。 焦煤：★☆☆（关注事故后安全检查影响） 昨日焦煤盘面宽幅震荡，主力合约收盘1671.5，跌幅1.47%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-98.5，环比走扩25；蒙煤1880，涨25，基差-85，环比走扩48。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率88.1%，环比上升0.8%，洗煤厂开工率同样小幅上升，蒙煤进口维持高位，焦煤供应量延续偏高水平；需求端，本周全样本焦化厂日均产量66.5万吨，环比持稳；库存方面，焦煤总库存3328.3万吨，环比增加9.5万吨。综合来看，焦煤供需总量变化不大，近期煤矿事故影响或将导致安全检查加严，可考虑多煤空铁操作。 焦炭：★☆☆（震荡行情等待矛盾积累） 昨日焦炭盘面走势震荡，主力合约收盘2250.5，跌幅0.82%。现货端，日照港口准一级冶金焦2010，降10，基差-46，环比走扩8。基本面来看，上周铁水产量继续下降0.97万吨至235.83万吨，焦炭日均总产量113.6万吨，较上周增加0.1万吨，焦炭供需变动不大，总库存877.7万吨，环比微降2.9万吨。综合来看，盘面连续两日回调导致基差快速回归，焦炭首轮提涨落地难度加大，当前焦化厂利润回落至50以内，短期增产驱动不强，基本面无突出矛盾，预计焦炭价格区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及消息面影响) 现货价格表现弱于盘面，企业间涨跌不一，一些企业灵活操作为主。供应方面，当前浮法玻璃日熔17.19万吨。需求方面，四地产销良好（100+），华南出货得到较好恢复（主要受天气因素等影响）。上周整体厂库库存小幅去库，但区域间分化：华中去库较多，华北、华东均有少量去库，华南地区库存呈累库趋势。此外玻璃利润方面，仍然维持大幅下滑的情形，当前天然气生产工艺出现亏损情况，且亏损有进一步扩大的趋势，该情形或对于成本相对较高且高龄窑炉的冷修意愿有一定提升。后续仍需关注终端地产 （工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产收储、保交楼专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的未来家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格仍有向上的动能，短期盘面波动较大，建议关注市场情绪、政策消息面影响。此外六月需警惕淡季回调风险。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（高价碱成交谨慎为主，注意资金动向) 纯碱现货价格延续坚挺状态。随着当前个别产线大修检修的持续，外加部分产线运行不稳，上周纯碱产量及开工仍然有所降低，周产量环比减少0.61万吨，开工下滑0.74%至82.60%。产量方面主要为轻碱减量，而重碱产量有一定增加，近期个别产线恢复。周一口径厂库继续维持去库，下滑2.22万吨。当前下游企业刚需为主，对于高价碱而言，企业整体依旧偏谨慎对待。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。近日盘面走势波动加剧，拉涨情绪有大幅缓和，盘面随市场情绪退温而出现回调，进一步关注资金面动向，短期操作需谨慎。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港预期，以及新线投产预期，将对价格产生较大影响，注意风险。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续下跌） 受悲观情绪影响，昨日油价仍延续震荡下跌，月差并未跟跌反而小幅上涨，汽油裂解也小幅上涨。目前，市场重点关注需求端，尤其是美国汽油需求改善情况。凌晨API数据显示，原油库存增加405.2万桶，汽油库存增加402.6万桶，馏分油库存增加197.5万桶。关注晚间EIA周度数据。另外，还需关注宏观地缘消息扰动，如本周即将公布的ADP及非农数据。油价不具备继续下跌，仍有上涨的空间，但需要一定的信心。 动力煤：★☆☆（港口价格分歧大，交易僵持） 产地价格小幅下行，产地生产逐步恢复正常，非电采购稳定，贸易户需求相对下降。港口交易僵持，成交冷清，市场继续博弈，买卖双方价格分歧大。进口煤价格窄幅下跌，终端采购意愿不强，贸易商出货意愿增加，投标价格下调。周末起，华北、黄淮等地将出现高温区域，居民用点需求将有所提振。周末前，广西东部、广东西部等地仍有强降雨，随后降水将北抬，江南地区来水增加，水电整体表现季节性偏强。主要省市电厂库存维持高位，略有企稳。贸易商发运积极性低，港口铁路调入量略有下降；下游长协拉运为主，港口调出低于调入，北港恢复累库。淡季末期，基本面偏宽松，但旺季前