交银国际2023年医疗行业企业日：3Q23收入快速增长，上调目标价

海吉亚医疗（6078 HK）的最新研报指出，公司第三季度业绩实现了快速增长，收入同比增长超过20%，住院人次和门诊量分别增长20%以上和接近20%。预计四季度收入将进一步加速，同时，随着新增医院的运营，公司床位数扩张计划正稳步推进，目标到2025年底达到15,000张床位。

具体来看，宜兴海吉亚、长安医院、单县二期、聊城海吉亚等医院的经营情况良好，其中宜兴海吉亚和长安医院的收入和利润率显著提升，长安医院预计2024年净利率将有明显改善。单县二期于2023年6月底投入运营，目前在院患者达到1,200人。公司目前仅有重庆海吉亚未执行DRG/DIP。

床位数稳步扩张，公司预计2023-25年床位数将分别增长至10,000张、12,000张和15,000张。考虑到一级市场并购标的整体估值下降，公司将继续按照每年并购1-2家医院的计划推进。在建医院方面，德州海吉亚和无锡海吉亚预计分别在2024年和2025年初开始运营，常熟海吉亚预计在2025年10月左右达到验收条件。

基于对公司床位扩张计划的推进和现有及新增医院的稳健经营，分析师上调了公司2023-25年的收入预测，分别增长约0-3%至41.1亿、57.0亿和68.2亿元，净利润预测也相应上调。估值方面，基于2024年35倍PE的目标市盈率，上调目标价至59.00港元，较之前预测的55.36港元有所提升。评级维持“买入”。

总体而言，海吉亚医疗的业绩增长势头强劲，得益于其快速扩张的床位数量和积极的并购战略。随着更多医院的开业和床位数的增长，公司的未来发展潜力值得期待。