黑色商品日报：现货成交偏弱，钢价震荡下行

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-26 现货成交偏弱，钢价震荡下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交偏弱，钢价震荡下行 逻辑和观点： 近日，市场成交情绪不佳，节前备货意愿不强。至昨日收盘，期货主力螺纹合约收于 3716元/吨，较前日下跌57元/吨；热卷主力合约收于3812元/吨，较前日下跌42元/ 吨。现货方面，昨日钢银公布上周全国城市钢材库存周度环比减少13.5万吨，昨日全 国建材成交15.9万吨，成交量一般。 综合来看，目前虽然铁水产量居高不下，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，钢材供需呈现季节性转好态势，然而市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：节前钢价震荡下行，铁矿价格承压下跌 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401早盘震荡走弱，收于844.5元/吨，跌2.03%，成交72万手， 减仓3万手。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天普遍下跌15-20元/吨。青岛港 PB粉934元/吨，下跌15元/吨，超特粉842元/吨，下跌13元/吨。全国主港铁矿累计成交90.17万吨，环比上涨15%。铁矿石远期市场整体活跃度一般，二级市场卖家报盘积极，询盘冷清，港口市场整体交投氛围较弱。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，节前补库节奏放缓，价格也随之有所下跌。近期铁水产量连创新高，成材盘面利润快速收缩，钢厂利润承压，现货端补库支撑减弱，供应整体大于需求。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：开启第二轮提涨，节前情绪有所回落 逻辑和观点： 昨日焦煤带动焦炭盘中午后下跌运行，焦炭主力2401合约收于2472元/吨，较上一交 易日下跌18.5元/吨，收跌0.74%，焦煤2401收于1832元/吨，较上一交易日下跌15.5元/吨，跌幅0.84%。现货方面，主流焦企开启第二轮提涨，原料市场价格支撑仍较强，但炼焦煤市场情绪较上周有所回落，整体节前双焦基本面仍处于偏紧状态。 综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，成本快速上升。近期煤价上涨过快，下游在亏损情况下一方面限产减少日耗，另一方面调整入炉煤配比减少高价煤的用量来缓解亏损局面。随着炼焦煤价格不断上涨，部分企业以�货为主。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：库存开始累积，煤价高位回落 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地部分煤矿已开始累库，观望情绪较浓，价格以小幅回调为主。港口方面，港口报价跌幅有所收窄，节前备货接近尾声，成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，印尼煤价格维持稳定，印尼3800大卡动力煤报价在FOB58-60美元/吨左右。运价方面，截止到9月25日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于625.55， 相比上一交易日上跌8.23点。 需求与逻辑：产地安全检查对动力煤整体供应稍有影响，但坑口部分煤矿开始累库，下游补库需求接近尾声，港口煤价开始回落，节前整体价格维持稳中偏弱运行。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：补库节奏放缓，玻碱承压下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡下跌，收于1691元/吨，下跌35元/吨，跌幅 -2.03%。现货方面，昨日全国均价2066元/吨，环比上一日下跌4元/吨。节前市场成交一般，价格基本平稳，补库节奏放缓，华中有个别厂家成交重心下行。整体来看，玻璃供应有继续增加的潜力，主要也是目前现货坚挺，给到了行业过高的加工利润，远期盘面价格贴水，也是市场对于远端消费不乐观的看法。我们认为玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据�现剧烈波动。临近双节假期，关注近期产销变动和投机资金避险操作等。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡下跌，收于1801元/吨，下跌45元/吨，跌幅2.44%。现货方面，纯碱市场震荡趋稳，价格比较坚挺，纯碱开工率84.68%，开工负荷有所下降。整体来看，目前超低的库存支撑着现货价格和利润空间，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，供需持续偏紧。随着检修复产和远兴一二线产量释放，供应将逐 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压。临近双节假期，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 项目 合约 今日 9月25日 昨日 9月22日 上周 9月18日 上月 8月25日 项目 合约 今日 9月25日 昨日 9月22日 上周 9月18日 上月 8月25日 商品每日价格基差表 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3800 3830 3840 3730 上海现货 3830 3870 3890 3900 北京现货 3740 3760 3790 3640 天津现货 3860 3880 3900 3910 广州现货 3920 3950 3960 3940 广州现货 3840 3880 3900 3900 RB10合约 3658 3713 3767 3716 HC10合约 3865 3919 3953 3917 RB01合约 3716 3779 3842 3744 HC01合约 3812 3863 3903 3868 RB05合约 3693 3750 3795 3686 HC05合约 3762 3810 3844 3784 基差:上海 RB10 142 117 73 14 基差:上海 HC10 -35 -49 -63 -17 RB01 84 51 -2 -14 HC01 18 7 -13 32 RB05 107 80 45 44 HC05 68 60 46 116 基差:北京 RB01 114 71 38 -14 基差:天津 HC01 138 107 87 132 RB10-RB01 -58 -66 -75 -28 HC10-HC01 53 56 50 49 RB01-RB05 23 29 47 58 HC01-HC05 50 53 59 84 唐山普方坯价格 3490 3530 3570 3550 长流程即期利润 华北 -64 -87 20 184 张家港6-8mm废钢 2610 2630 2600 2540 华东 -243 -256 -145 49 唐山生铁即时成本 2723 2763 2674 2522 江苏生铁即时成本 2865 2912 2825 2653 全国废钢到货(万吨) 52.68 55.88 50.55 47.08 长流程盘面利润 近月 -39 -62 12 185 全国建材成交(万吨) 15.90 16.49 18.46 14.36 远月 23 -2 56 231 长流程即期利润 华北 -93 -105 -8 17 超远月 空值 空值 空值 230 华东 -193 -213 -113 -33 卷矿比 现货 3.73 3.71 3.75 3.97 长流程盘面利润 近月 -69 -77 18 64 01合约 4.51 4.43 4.48 4.68 远月 9 -4 65 171 05合约 4.70 4.61 4.62 4.79 超远月 空值 空值 空值 188 卷焦比 现货 1.66 1.72 1.75 1.88 短流程即期利润 华东 -227 -221 -176 -204 01合约 1.54 1.54 1.55 1.73 华南 -329 -302 -312 -273 05合约 1.60 1.60 1.60 1.74 螺矿比 现货 3.70 3.67 3.71 3.80 卷螺差 现货 30 40 50 170 01合约 4.40 4.34 4.41 4.53 01合约 96 84 61 124 05合约 4.62 4.53 4.56 4.67 05合约 69 60 49 98 螺焦比 现货 1.65 1.70 1.73 1.79 焦炭焦煤 01合约 1.50 1.50 1.53 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 2310 2250 2220 2080 05合约 1.57 1.57 1.58 1.69 唐山到厂价 2160 2160 2060 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2280 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 934 949 943 893 J01合约 2472 2512 2518 2241 超特粉 834 845 822 742 J05合约 2349 2388 2403 2177 卡粉 1015 1038 1025 975 J09合约 2321 2322 2340 2253 普氏62%美金指数 - 123.60 124.45 116.60 基差:日照港现货 J01 42 -63 -101 26 I01合约 845 872 872 827 J05 165 61 14 90 I05合约 800 827 832 790 J09 193 127 77 14 I09合约 744 768 777 893 J01-J05 123 124 115 64 基差:PB粉 I01 160 149 142 132 J05-J09 28 66 63 -76 I05 204 194 182 169 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1950 1950 1950 1750 I09 261 253 237 66 沙河驿蒙5# 2080 2080 1960 1900 基差:超特粉 I01 207 192 167 124 蒙煤3#仓单价 1805 1805 1715 1535 I05 252 237 207 161 澳洲中挥发硬焦CFR中国 235 235 225 215 I09 308 296 261 58 JM01合约 1832 1861 1890 1509 基差:普氏指数 I01 - 164 171 154 JM05合约 1671 1692 1722 1431 I05 - 209 211 192 JM09合约 1603 1624 1655 1548 I09 - 268 266 89 基差：沙河驿蒙5# JM01 50 21 -130 190 关注品种主力合约基差 唐山 131 104 98 103 JM05 215 1