周度经济观察：政策基调延续，地产仍是焦点

宏观经济周度观察报告

政策基调与市场展望

• 货币政策执行报告：延续中央金融工作会议基调，聚焦服务实体经济与防范金融风险。预计短期内，房地产企业融资政策将持续推出，流动性环境的转变将依赖于人民币汇率中枢的变化。

• 权益市场：进入政策评估期，市场走势将取决于房地产企业融资环境改善情况与居民购房需求稳定性。

• 经济数据：工业企业利润、营收数据出现全面走弱迹象，库存回补接近尾声，对未来经济增长构成压力。

• 房地产市场：供应层面企稳将是市场改善的关键。政策落地与市场信心重建是决定市场方向的重要因素。

经济与金融市场动态

• 工业生产：10月工业企业营收与利润增速分别提升，但库存同比增速下降，显示经济活动可能趋缓。

• 房地产市场：新房销售下滑，但价格承压迹象延续，市场仍处于底部确认过程中。

• 金融市场：权益市场成交量活跃，消费与周期板块涨幅领先，成长风格表现相对疲软。

• 债券市场：资金价格走高，收益率上行空间有限，债券市场整体趋于稳定。

美国经济与金融市场

• 货币政策与经济展望：美国经济降温趋势确认，市场预期12月不加息，明年或有两次降息。

• 经济数据：10月耐用品订单与成屋销售数据均显示经济活动走弱，制造业PMI下滑，就业市场数据好于预期。

• 金融市场反应：美债收益率与美元指数从高位回落，美股反弹，风险偏好回升。

利率与通胀展望

• 美国：预计核心PCE同比在年底分别回落至3%、3.5%左右，至2026年接近2%。

• 欧元区：经济活动小幅改善，但通胀压力仍然存在，欧央行对通胀保持警惕。

结论

• 宏观经济：经济活动降温，通胀压力缓解，市场关注点转向政策落地与市场信心重建。

• 金融市场：权益市场波动加大，债券市场趋于稳定，关注政策与基本面的互动效应。

• 政策与市场展望：政策导向将对市场产生重要影响，尤其是房地产政策与流动性环境的变化。