能化商品日报

光大期货能化商品日报（2023年11月28日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周一油价重心再度下移，其中WTI1月合约收盘下跌0.68美元至74.86美元/桶，跌幅0.90%。布伦特1月合约收盘下跌0.60美元至79.98美元/桶，跌幅0.74%。SC2401以574.1元/桶收盘，下跌5.4元/桶，跌幅为0.93%。欧佩克+代表们表示，沙特自7月以来一直在单方面减产100万桶/日，现在正在寻求欧佩克+进一步支持。沙特提出这一提议之际，欧佩克正面临艰难的谈判。代表们表示，在周末之前，产油国正朝着达成妥协的方向前进，但尚未达成一致。可见联合减产之路并不顺畅，而当前油市静待会议结果，市场博弈相对温和。有迹象表明石油供应开始超过需求，突显了欧佩克在准备制定2024年产量政策时面临的挑战。与此同时，利比亚11月原油出口计划上调60万桶至3200万桶，相当于107万桶/日，而此前计划为105万桶/日。从各产油国的应对来看，无论是提升变量目标还是增加出口边际，都带来了不少的供应压力，而需求疲软是当下的主要矛盾，油价预计延续弱势调整为主。 震荡 燃料油 周一，上期所燃料油主力合约FU2401收跌0.65%，报3073元/吨；低硫燃料油主力合约LU2402收跌1.77%，报4214元/吨。据隆众船期最新统计数据显示，11月山东及天津港口直馏燃料油到港量或将高达130万吨以上，环比10月大涨超过140%；据了解今年1620万吨燃料油进口配额已提前消耗完毕。昨日商务部最新公告显示，增发2023年成品油（燃料油）非国营贸易进口允许量300万吨，为近年来燃料油进口配额首次增加，炼厂进料需求将成为近期高硫市场的主要支撑。由于近期国际油价波动较大，需要注意FU和LU绝对价格波动的风险，整体以震荡偏弱为主，相对强弱方面高硫或强于低硫。 震荡 沥青 周一，上期所沥青主力合约BU2402收涨0.06%，报3582元/吨。短期沥青供应受到利润修复有增加的趋势，但是12月整体排产继续下滑，需要注意原料端稀释沥青的扰动对生产带来的影响。需求方面，在近期大范围降温雨雪天气影响下，终端需求持续减弱，等待冬储需求的释放，当前的价格之下对于冬储有一定的吸引力，已有炼厂零星释放低价合同。由于近期国际油价波动较大，需要注意BU绝对价格波动的风险，对主力合约仍持震荡偏弱观点。 震荡 聚酯 TA401昨日收盘在5676元/吨，收跌1.53%；现货报盘升水01合约5元/吨。EG2401昨日收盘在4059元/吨，收跌0.73%，基差增加9元/吨至-30元/吨，现货报价4045元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8298元/吨，收跌1.31%。现货商谈价格为988美元/吨，折人民币价格8140元/吨，基差收窄21元/吨至-188元/吨。 震荡 江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在5成左右。湖北一套20万吨聚酯装置周六点火升温，初步预计本周四、五出产品，装置配套生产聚酯切片。江苏一套100万吨/年的MEG装置周末因故停车。台湾一套20万吨/年的乙二醇装置已重启并满负荷运行中，该装置此前于9月下旬起停车检修。截至11月27日，华东主港地区MEG港口库存约124.2万吨附近，环比上期减少2.6万吨。聚酯负荷仍处在九成附近，有聚酯新装置投产，终端产销也阶段性放量，但要关注冬季补单需求走弱可能，预计短期聚酯价格偏弱震荡。 橡胶 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2401下跌30元/吨至13935元/吨，NR主力下跌50元/吨至10585元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨160元/吨至12470元/吨。昨日上海全乳胶12850（-50），全乳-RU2401价差-1105（-85），人民币混合12100（+0），人混-RU2401价差-1855（-35），BR9000齐鲁现货12200（+0），BR9000-BR主力-185（-180）。泰国前10个月天然橡胶、混合胶合计出口363.4万吨，同比降11.4%；合计出口中国224.9万吨，同比则增4.5%。近期国内云南主产区即将停割，对原料价格有一定支撑，需求短期变化不大，期价存在底部支撑。 震荡 甲醇 周初国内甲醇市场表现较好，期现均有走高。煤端价格表现强劲对甲醇形成成本端支撑，上游企业整体出货较好、库压不大，下游部分烯烃原料外采预期等，预计短期国内甲醇市场延续偏强整理走势，关注期货、贸易转单操作、西北烯烃原料外采等。下游 震荡 烯烃装置方面，常州部分烯烃项目停车检修；鲁西烯烃负荷下降；阳煤烯烃计划降负，需求边际支撑难言乐观。期价延续震荡运行节奏。 三、市场消息 1、欧佩克+代表们表示，沙特自7月以来一直在单方面减产100万桶/日，现在正在寻求欧佩克+进一步支持。沙特提出这一提议之际，欧佩克正面临艰难的谈判。代表们表示，在周末之前，产油国正朝着达成妥协的方向前进，但尚未达成一致。摩根大通等已经指出，欧佩克+可能会进一步减产，而德国商业银行和对冲基金经理皮埃尔·安德朗等则警告称，如果欧佩克没有这样做，油价可能会进一步下跌。 2、11月27日，美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月21日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸下降19,751手合约，至104,545手合约，创最近逾20周新低。所持布伦特和WTI原油净多头头寸降至232,883手合约，创最近逾21周新低。 四、图表分析 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨）图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 900 5000 700 2022年2023年 4000 2022年2023年 500 3000 300 2000 100 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 1000 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 2019年2020年2021年 2019年2020年2021年 9000 2021年 2022年 2023年 6000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 7000 5000 4000 5000 3000 3000 2000 1000 1000 01月 01月 图3：低硫燃料油主力合约收盘价（元/吨）图4：沥青主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 数据来源：iFind、光大期货研究所数据来源：iFind、光大期货研究所 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨）图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 70006000500040003000 60004000 2022年 2023年 2000 2000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 80008000 8000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 9000 2021年 2022年 2023年 8000 6000 7000 6000 4000 5000 2000 4000 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨）图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 12000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 12000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 1000010000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨）图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 数据来源：iFind、光大期货研究所数据来源：iFind、光大期货研究所 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 12000 7000 400030002000 2000 1000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨）图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 170005000 120002020年 2021年 2022年 2023年 14000 2020年 2021年 2022年 2023年 10000 12000 8000 10000 6000 4000 8000 2000 6000 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨）图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 20000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 15000 10000 5000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2023年 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨）图16：合成橡胶主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 数据来源：iFind、光大期货研究所数据来源：iFind、光大期货研究所 2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 2023年 9600 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 图17：欧线集运主力合约收盘价（点）图18：对二甲苯主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 数据来源：iFind、光大期货研究所 4.2主力合约基差 Brent-SC Oman-SC 1500 2019 2020 2021 2022 2023 30 1000 20 500 10 0 0 -10 -500 -20 -30 -1000 图19：原油基差（美元/桶）图20：燃料油主力基差（元/吨） 2,000 2021 2022 2023 1000 2019 2020 2021 2022 2023 1,500 1,000 500 800 600 400 200 0 0 -200 -500 -400 -600 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图21：低硫燃料油主力基差（元/吨）图22：沥青主力基差（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 数据来源：iFind、光大期货研究所数据来源：iFind、光大期货研究所 1500 2019 2