苹果期货周报：市场好货偏紧 价格两极分化
苹果期货周报 国元期货研究咨询部2023年11月26日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 市场好货偏紧价格两极分化 【策略观点】 今年入库工作已基本结束，892.25万吨的总入库量，高于去年同期，处于各年份平均水平。库存结构中，好货货源占比偏低，市场销售顺畅，价格平稳，对期价起到支撑。但本季收购价高于去年，库存成本偏高，尤其对一般货，性价比偏低，受当前消费淡季和柑橘等替代果量大价低的冲击最为明显，销售缓慢，市场预期较为悲观，价格偏弱运行，这部分货源库存充足，去库压力较大。本周基本面没有较大变化，整体震荡为主，建议主力合约8600-9200区间内依照震荡思路，高抛低吸。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 2.1市场两极分化显著质量偏差货源走弱3 2.2入库量高于去年库存货质量偏差4 2.3外贸订单较多小果交易活跃5 2.4柑橘类集中上市期苹果一般货源性价比不高6 三、行情总结8 一、行情回顾 图表1近一个月苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 本周库存货源陆续发往市场，以客商自存货为主，市场到货好货占比较少，销售价格相对平稳，一般货受淡季市场和替代冲击，走货缓慢，价格偏弱运行。上周苹果主力合约，最高价9309元/吨，最低价9047元/吨，收盘价9211元/吨，上涨幅度1.34%。 二、苹果基本面分析 2.1市场两极分化显著质量偏差货源走弱 入库工作已基本结束，库内货源开始发往市场。今年本果季新果开秤价较去年同比上涨 0.5元/斤左右，在历年收购价中，也处于相对高位。目前发往市场的货源中以陕西货为主，今年陕西库存中，果农货、一般货占比较大。11月处于苹果消费淡季及柑橘大量上市期，本季高收购成本，一般货货源由于性价比不高，受冲击较为明显，销售速度缓慢，价格偏弱运行。而好货由于占比较少，受市场需求和替代性影响较低，价格相对平稳。市场以质论价，两极分化现象会愈发显著。 图表2主产区收购平均价（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表3近几年全国批发平均价（元/公斤） 数据来源：果品流通协会、国元期货 2.2入库量高于去年库存货质量偏差 截止2023年11月23日，库存量889.52万吨，较上周下降2.73万吨。2023年入库量为892.25万吨，较去年同比增加3.6%。本果季在霜冻、干旱等自然灾害下导致的商品率不佳，在陕西、山东两个主产区情况比较突出，主要是果锈、裂果、雹伤等占比均高于去年。据卓创资讯抽样统计，本果季果个大小较去年有所下滑，其中陕西80#及以上货源占比45.09%，较去年下降10.3%；山东80#及以上货源占比74.8%，较去年下滑5.3%。果面质量问题上，果锈问题尤其突出，本果季陕西地区果锈占比39.95%，较去年上升23.28%；山东地区果锈占比44.5%，比去年上升24.6%。 目前入库工作已基本结束，进入冷库发货阶段。本季库存果中，好货占比偏少，果农货占比较大，今年收购成本高于去年，对于质量一般货源，出现产销区价格倒挂的情况。当前受淡季和替代果冲击影响，客商对一般及偏差货源，市场预期较为悲观，以自存货发市场为主，一般货供应充足，价格偏弱，好货到货量偏少，价格平稳，整体走货情况一般。 图表4近几年苹果入库量 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表5近几年去库情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表6陕西、山东本果季质量（陕西山东） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.3外贸订单较多小果交易活跃 进口方面，近十年我国苹果进口量基本在10万吨上下，对比我国产量，影响甚微。出口 方面，22年我国鲜苹果出口量共计约82万吨左右，处于历史最低位，主要因为22年果季产 量不大，国内需求旺盛导致。截止23年9月底，我国苹果出口量为50.49万吨，其中23年 9月鲜苹果出口量约为8.11万吨，环比增加14.18%，同比增加11.02%。新季苹果上市之后，四季度货源充足，外贸订单较多，山东地区供外贸加工的中小果交易较为活跃。 图表7近10年苹果进出口量 数据来源：海关总署、国元期货 2.4柑橘类集中上市期苹果一般货源性价比不高 近几年，全国水果种植面积逐年增加。截止2022年，全国水果产量达31296万吨，其中，柑桔增幅最快，产量达6003万吨，占比19%。其中柑桔、梨、香蕉和苹果的替代关系最强。柑桔、梨的生长周期与苹果相近。10月中旬柑橘类开始上市，上市后价格持续下滑且供应量逐步增加，叠加本季苹果收购价偏高、质量整体欠佳，好货货源偏紧，对苹果销售产生一定替代性冲击。 图表8近几年替代水果产量 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表9新季蜜橘价格走势（公斤） 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表10水果产量占比 数据来源：果品流通协会、国元期货 三、行情总结 入库已基本结束，本季平均收购价和总入库量均高于去年，11月是苹果传统消费淡季，叠加柑橘类大量上市，价格持续走弱。对性价比较差的一般货影响较大，目前市场到货的多为陕西客商自存货源，好货占比较少，价格两极分化，一般货销售缓慢，价格走弱，这部分货源占比大，市场预期较为悲观，去库压力偏大。本季好货占比较少，市场需求旺盛，价格平稳，对期价起到一定支撑。年底，随着传统旺季逐步来临，好货到货量逐步增加，价格稳中走强。短期维持震荡。参考区间8600-9200元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050
