苹果期货周报：好货占比降低 价格整体下滑
苹果期货周报 国元期货研究咨询部2023年10月30日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 好货占比降低价格整体下滑 【策略观点】 上周开始进入上市高峰期，市场供应量充足，但受本果季收购价较高及质量欠佳影响，好货占比较少，客商前期积极挑拣好货采购，好货货源偏紧，价格偏强。随着上市量逐步增大，大量一般货市场接受度不高，挑拣压价情况较多，价格出现下滑，而果农有一定惜售情绪，不少果农被动入库，加重市场对库存果农货占比过高，去库压力加大的担忧。但本果季，质量产量双低的背景下，下跌幅度有限。预期经过本轮下跌后，行情将进入震荡整理期，主力合约整体将继续维持在8500-9000区间震荡。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 2.1产量预估与去年持平，整体质量不及去年3 2.2进入上市高峰期，好货占比下滑，整体价格走弱3 2.3市场到货增加，整体价格平稳优果优价5 2.4出口货源供应增加，四季度苹果出口季度性增长6 2.5替代鲜果供应量充足，柑橘类逐步开始上市7 三、行情总结8 一、行情回顾 图表110月苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 上周市场供货量进入高峰期，价格两极分化，好货占比进一步下降，客商对好货采购积极性较强，好货货源较少，价格平稳。对一般货价格接受度不高，挑拣压价情况较多，价格出现下滑。上周，苹果主力合约最低8651元/吨，最高9226元/吨，收盘价8689元/吨，单周跌幅-6.06%，行情大幅下跌。 二、苹果基本面分析 2.1产量预估与去年持平，整体质量不及去年 今年4月份，甘肃及陕北部分优生区遭遇霜冻灾害，正值花期，冷空气沉降下，川道下 的果园受灾较严重。但经过几个月生长期的修复，产量比预期有所恢复，预计在4250-4300万吨左右，对比去年的产量基本持平。 在霜冻、干旱等自然灾害下导致的商品率不佳，在陕西、山东两个主产区情况比较突出，主要是果锈、裂果、雹伤等占比均高于去年。而且进入上色期后，持续半个多月的连续阴雨天气，对苹果的摘袋，上色都造成了影响。主要是国庆后摘袋的部分山东条纹货源，上色情况不太理想，表光偏暗，着色不均偏淡，随着收购进入后期，这部分货源进一步拉低了好货比例。 图表2近十年苹果产量 数据来源：国家统计局、国元期货 2.2进入上市高峰期好货占比下滑整体价格走弱 今年本果季新果开秤价较去年同比上涨0.5元/斤左右，在历年收购价中，也处于相对高位。开秤后，价格保持在高位平稳运行。本果季好货占比较少，好货难寻，贸易商为满足自身订单需求，收购前期积极挑拣好果订货，推动了好货的平稳偏强运行。价格出现明显的两极分化，由于担心后期市场风险，对性价比不高的一般货挑拣压价情绪较浓，由于本果季一般货占比较大，整体价格出现下滑。果农有一定惜售心理，被动入库较多。 图表3近几年采收期平均收购价 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表4新果季各产区收购平均价（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.3市场到货增加，价格整体平稳优果优价 本周市场到货量总体有所增加，华南市场受到降雨等因素影响，出货相对偏慢，有一定库存积压。价格基本平稳，优果优价，一般货价格有所下滑。 图表5近几年全国批发平均价（元/公斤） 数据来源：果品流通协会、国元期货 2.4果农货占比较大，引发市场去库担忧 目前处于入库期，当季库存数据尚未统计。今年入库量预估在820万吨左右。综合近几 年冷库出货情况来看，通常库存量在800万吨上下，利于苹果良性销售。但今年好货比例偏低，随着供应进入高峰期，前期客商积极订购好货以及后期部分货源上色情况不佳等因素影响下，好货比例进一步降低。当前，好货难寻，客商入库多为好货，对一般货采购普遍挑拣压价，较为谨慎，果农则存在惜售心理，大量一般货被动入库。果农在渠道、议价权、抗风险能力上较弱，因此果农被动入库，引发市场对后期去库情况的担忧，远期合约价格下跌幅度较大。 图表6近几年苹果入库量 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表722/23果季去库情况 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.5出口货源供应增加，四季度苹果出口季节性增长 进口方面，近十年我国苹果进口量基本在10万吨上下，对比我国产量，影响甚微。出口 方面，22年我国鲜苹果出口量共计约82万吨左右，处于历史最低位，主要因为22年果季产 量不大，国内需求旺盛导致。截止23年9月底，我国苹果出口量为50.49万吨，其中23年 9月鲜苹果出口量约为8.11万吨，环比增加14.18%，同比增加11.02%。鲜苹果出口有季节性规律，8-12月早熟开始上市，紧接着晚熟下树，适合出口的货源供应量增加，新季苹果上市之后，四季度货源充足，苹果整体出口量增加。 图表8近10年苹果进出口量 数据来源：海关总署、国元期货 2.6替代鲜果供应量充足，柑橘类逐步开始上市 近几年，全国水果种植面积逐年增加。截止2022年，全国水果产量达31296万吨，其中，柑桔增幅最快，产量达6003万吨，占比19%。其中柑桔、梨、香蕉和苹果的替代关系最强。柑桔、梨的生长周期与苹果相近，10月下旬，柑橘类开始大量上市，其中今年蜜桔量大价低，对本季高价苹果产生替代性冲击，抑制市场对高价苹果的接受度。 图表8近几年替代水果产量 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表9水果产量占比 数据来源：果品流通协会、国元期货 三、行情总结 本果季受霜冻、干旱、阴雨天等天气因素影响，产量质量均不及预期。进入上市高峰期后，好货占比进一步下滑。占比较大的一般货价格出现下跌，加之果农大量被动入库引发的去库担忧，期市在市场情绪推动下，出现大幅下跌。但期货有其对应的交割品级，基本相当于80#一二级的标准，本果季的质量欠佳，同样代表本果季可交割货源的减少，当前好货难寻，下跌幅度过大，就会有贸易商选择接货。今年预估总入库量持平或低于去年，虽然果农货占比较大，但前期不会有太大去库压力，果农就算让价销售也要等年后了。因此个人判断，短期下跌空间不会太大，市场情绪释放过后，预计在8500附近，行情将企稳维持震荡。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050
