硅铁锰硅期货周报：合金成本暂支撑，现货清淡再寻底

硅铁锰硅期货周报 2023年11月25日 黑色研究小组 联系方式：（0951）6072084 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 合金成本暂支撑，现货清淡再寻底 联系我们 分析逻辑： 硅铁：黑色在政策影响下走出一段趋势行情，当下螺矿高位震荡，而硅铁已跌至成本。 独立性声明 在供给增长需求偏弱的整体逻辑下硅铁内生动力较弱，未来的行情展开大概率围绕冬储进行，但黑色高位回落的风险也需要时刻警惕。 锰硅：黑色在政策影响下走出一段趋势行情，当下螺矿高位震荡，而锰硅已跌至成本。锰硅供需格局较宽松，整体内生动力较弱，未来的行情展开大概率围绕冬储进行，但黑色高位回落的风险也需要时刻警惕。 行情预判：合金有望再次探底成本端。 风险提示：终端需求超预期，供需产生缺口（上行风险）； 需求不及预期，成本坍塌，复产（下行风险）。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点 硅铁：黑色在政策影响下走出一段趋势行情，硅铁成本支撑筑底小幅反弹。供给增长，需求疲弱，整体内生动力较弱，硅铁也显出一些疲态，虽然前期反弹幅度较小，但若黑色整回调，硅铁仍旧存在盘面踩穿成本的风险。 锰硅：黑色在政策影响下走出一段趋势行情，锰硅成本支撑筑底小幅反弹。月产量还在连续新高，社会库存有所增加，供需格局偏宽松。整体内生动力较弱，锰硅本周五出现大幅回落，虽然前期跟随黑色小幅反弹，但若黑色整回调，锰硅仍旧存在盘面踩穿成本的风险。 请务必阅读文后免责声明 期货：本周硅铁期货主力合约大幅走低，SF2402合约收于6858元/吨，周跌幅3.71%。 锰硅期货主力合约大幅走低，SM2402合约最终收于6520元/吨，周跌幅2.66%。 现货：硅铁主产区72硅铁出厂6700-6800元/吨，下游企业接单不畅，成交偏差，整体需求依旧没有明显的好转。 硅锰现货主流报价6350-6450元/吨，市场弱势运行，成交较为清淡。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 合金整体内生动力较弱，虽然前期跟随黑色反弹，幅度较小，但回调却不甘示弱。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 硅铁：黑色在政策影响下走出一段趋势行情，当下螺矿高位震荡，而硅铁已跌至成本。在供给增长，需求疲弱的整体逻辑下硅铁内生动力较弱，未来的行情展开大概率围绕冬储进行，但黑色亦有高位回落风险，当下较为矛盾。 锰硅：黑色在政策影响下走出一段趋势行情，当下螺矿高位震荡，而锰硅已跌至成本。锰硅供需格局偏宽松，整体内生动力较弱，未来的行情展开大概率围绕冬储进行，但黑色亦有高位回落风险，当下较为矛盾。 投资建议：观望或关注冬储库存转移机会。 请务必阅读文后免责声明 硅铁：产量继续攀升，需求小幅回升，更多需要关注补库与冬储的库存转移。 11月23日全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.29%，较上期降0.87%；日均产量17175吨，较上期增67吨。 11月23日五大钢种硅铁（周需求）：22025.6吨，环比上周增0.69%，全国硅铁产量（周供应）：12.02万吨。 11月23日Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量6.62万吨，较上期增3.36%。 请务必阅读文后免责声明数据来源：Mysteel,Wind，格林大华期货 锰硅：开工率回落，需求小幅回升。更多需要关注补库与冬储的库存转移。 11月23日全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.59%，较上周减1.38%；日均产量32648吨，减537吨。 11月23日五大钢种硅锰（周需求70%）：133246吨，环比上周增1.39%，全国硅锰产量（周供应99%）：228536吨，环比上周减1.62%； 11月23日硅锰指数均值（现金出厂）：全国6431.54，减72.53；北方6393.23，减90.63；南方6495.39，减42.37； 11月23日Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量174930吨，环比减（14200）。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Mysteel,Wind，格林大华期货 双硅月度：硅铁产量高位运行，钢厂库存处于低位。预计11月产维持52万吨的水平，在能耗双控前提下有可能会有局部减产。 锰硅产量高位运行，钢厂库存处于低位。预计11月产维持105万吨的水平，在能耗双控前提下有可能会有局部减产。 硅铁全国10月产量507681吨，环比增8.36%，增39181吨。同比2022年10月（475506）增7.95%，增32175吨。 锰硅全国10月产量1096016吨，环比增5.73%，增59444吨。同比2022年10月（817070）增34.1%。 2023年11月国内钢厂合金库存环比小幅下滑，钢厂库存天数控制仍严格。 （硅铁）库存均值：16.26天。 （硅锰）库存均值：16.69天。 请务必阅读文后免责声明数据来源：Mysteel,Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 粗钢平控政策是否出台。 碳价及电价下行带来的成本下移。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所