钢材&铁矿石日报：市场情绪偏强，钢矿高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月27日钢材&铁矿石日报 市场情绪偏强，钢矿高位震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价高位震荡，录得0.56%日涨幅，量增仓缩，主力移仓换月。现阶段，螺纹供需格局延续走弱，库存去化收窄，多因需求季节性减量所致，而螺纹供应存回升预期，供增需弱局面下螺纹基本面维持弱势，一旦市场交易逻辑切换至现实端，则钢价易承压走弱，相对利好的是宏观强预期未变，预期现实博弈下短期钢价维持高位震荡，跟踪重点席位持仓变化。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得0.95%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局变化不大，库存延续去化，需求韧性较强但后续存隐忧，而热卷供应维持高位，一旦需求走弱则供需矛盾易激化，价格上行阻力较大，相对利好的是宏观强预期，预期现实博弈下热卷价格维持高位震荡，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价高位震荡，录得0.36%日涨幅，量增仓缩，主力移仓换月。现阶段，矿市运行逻辑仍是在监管风险与强预期之间博弈，当前监管风险再现，引发市场情绪趋弱，而需求下行使得矿石自身供需格局走弱，短期利空因素发酵下矿价易承压运行，但国内宏观强预期未退，且矿石低库存、大贴水局面未变，矿价回调空间也受限，多空因素博弈下矿价转为高位震荡运行，重点关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国1-10月规模以上工业企利润总额61154.2亿元，同比下降7.8% 1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降 7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2个百分点。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20310.6亿元，同比下降9.9%；股份制企业实现利润总额44908.3亿元，下降7.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14431.3亿元，下降10.2%；私营企业实现利润总额16851.4亿元，下降1.9%。 （2）2023年1-10月船舶工业经济运行情况 1～10月，全国造船完工量3456万载重吨，同比增长12%；新接订单量6106 万载重吨，同比增长63.3%。截至10月底，手持订单量13382万载重吨，同比增长28.1%。全国出口船舶完工量2963万载重吨，同比增长14.3%；承接出口船订单5744万载重吨，同比增长69.5%。10月末手持出口船订单12556万载重吨，同比增长34.5%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的85.7%、94.1%和93.8%。 （3）乘联会：11月狭义乘用车零售预计208万辆，新能源预计82万辆 据乘联会消息，11月进入年末冲刺阶段，燃油车市场热度温和延续；新能源市场在新产品效应和价格的双重驱动下有望达历史新高，对11月整体车市构成有力支撑。初步推算本月狭义乘用车零售市场约为208.0万辆左右，环比增长2.3%，受去年同期低基数影响，同比增长26.0%。新能源零售82.0万辆左右，环比增长6.2%，同比增长36.4%，渗透率约39.4%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 4,060 3,930 4,074 4,000 3,940 4,039 3,630 2,570 -60 1,490 0 10 7 10 10 4 -20 -20 10 20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 993 931 10.35 23.80 131.23 135.60 -7 0 0.75 1.90 0.10 0.80 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,959 0.56 3,982 3,915 1,793,161 243,342 1,326,302 -98,382 热轧卷板 4,055 0.95 4,059 4,013 425,774 -16,259 795,199 -27,993 铁矿石 980.5 0.36 990.0 968.0 255,078 17,979 661,897 -24,334 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 202120202019 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续走弱态势，建筑钢厂提产有限，螺纹周产量环比微降 0.02万吨，供应维持低位，但近期钢厂利润改善明显，尤其是短流程钢厂，增产积极性仍在，预计后续产量将再度回升，低供应利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续走弱态势，周度表需环比降7.24万吨，高频成交同样下降，两者依旧是近年来同期最低，且后续延续季节性下行，弱势需求易承压钢价，相对利好则是宏观政策强预期。综上，螺纹供需格局延续走弱，库存去化收窄，多因需求季节性减量所致，而螺纹供应存回升预期，供增需弱局面下螺纹基本面维持弱势，一旦市场交易逻辑切换至现实端，则钢价易承压走弱，相对利好的是宏观强预期未变，且交易权重较高，预期现实博弈下短期钢价维持高位震荡，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂增产积极，周产量环比增11.47万吨，重回年内高位，且目前钢厂利润尚可，供应压力将维持高位。与此同时，热卷需求韧性较强，周度表需环比增14.93万吨，存在途资源扰动，有待下周数据验证，而目前热卷主要下游冷轧基本面也在转弱，冷热价差持续回落，仍将拖累热卷需求，相应的人民币升值叠加内外价差收敛，出口需求存隐忧。总之，热卷供需格局变化不大，库存延续去化，需求韧性较强但后续存隐忧，而热卷供应维持高位，一旦需求走弱则供需矛盾易激化，价格上行阻力较大，相对利好的是宏观强预期，预期现实博弈下热卷价格维持高位震荡，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局持续走弱，港存库存再度显著累库，利润改善后钢厂减产意愿不强，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，整体降幅有限，需求端利空效应趋弱。与此同时，国内港口到货和海外矿商发运均触底回升，两者重回正常水平，且按船期推算后面国内港口到货存有增量，海外矿石供应延续稳中有升，相应的国内矿山生产较为积极，整体铁矿石供应维持相对高位。目前来看，矿市运行逻辑仍是在监管风险与强预期之间博弈，当前监管风险再现，引发市场情绪趋弱，而需求下行使得矿石自身供需格局走弱，短期利空因素发酵下矿价易承压运行，但国内宏观强预期未退，且矿石低库存、大贴水局面未变，矿价回调空间也受限，多空因素博弈下矿价转为高位震荡运行，重点关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投