甲醇周报：需求偏弱+累库 甲醇大幅下行

甲醇周报 需求偏弱+累库甲醇大幅下行 核心观点 甲醇：受甲醇下游需求步入淡季，开工负荷回落的影响，导致港口库存和内地社会库存出现累库，叠加煤炭期货价格高位回调，引发基本面转弱预期。在负面因素压制下，本周国内甲醇期货2401合约呈现弱势下行的走势，期价自2500元/吨一线大幅走低，一度下探至2342元/吨附近，虽然周五超跌反弹逼近2400元/吨附近，但当周依然跌幅达4.20%。本周甲醇1-5月合约价差先跌后涨，期间贴水一度达到47元/吨，周五收盘时贴水收复至10元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 由于海外装置检修不多，外部供应压力依然较大，随着北半球冬季到来，取暖需求回升令国内外天然气制甲醇装置限产预期增强，叠加雨雪天气增多，危化品甲醇运输受阻，未来供应压力有望回落。不过甲醇下游需求依然乏力，整体处在季节性淡季阶段。等待甲醇供需基本面改善机会，预计后市甲醇2401合约料维持震荡企稳的走势，可关注1-5正套机会。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅走低，基差小幅走强.......................................41.2期价弱势下行，月差先跌后涨...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率反弹周度产量小幅增长......................................52.211月海外甲醇进口缩量预期增强............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存小幅增加内陆库存周环比减少......................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度略微缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年10月末国内甲醇装置检修情况汇总表.....................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅走低，基差小幅走强 2023年11月24日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2420元/吨，当 周 大幅 走 低92元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2425元/吨，周 环 比小幅 走 低70元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2240元/吨，周 环 比小 幅 下跌40元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2401合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 小 幅 走 强 。 截 止2023年11月24日当 周 ，二 者 基 差 维 持在27元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，月差先跌后涨 受甲醇下游需求步入淡季，开工负荷回落的影响，导致港口库存和内地社会库存出现累库，叠加煤炭期货价格高位回调，引发基本面转弱预期。在负面因素压制下，本周国内甲醇期货2401合约呈现弱势下行的走势，期价自2500元/吨一线大幅走低，一度下探至2342元/吨附近，虽然周五超跌反弹逼近2400元/吨附近，但当周依然跌幅达4.20%。本 周 甲醇1-5月 合 约价 差 先跌 后 涨，期 间 贴水 一度 达 到47元/吨 ， 周五 收 盘 时 贴 水收 复 至10元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率反弹周度产量小幅增长 2022年，我 国 甲醇 产 能 达 到10041万 吨/年，突 破1亿 吨 大关。但 是，2022年 我 国 甲 醇 产 量 为8022.5万 吨 ， 同 比 增 长3.3%， 增 幅 为5年 来 的 最 低 水 平 。目 前 来看 ， 国 内 甲 醇行 业 处 于 供 过于 求 的 局 面 。 一 般 情 况 下 ， 每 年8—10月 ， 受 益 于 装 置 负 荷 提 升 ， 国 内 甲 醇 产 量 会 出 现季 节 性 增 长 。 不 过11月 中 下 旬 以 后 ， 受 装 置 集 中 检 修 影 响 ， 整 体 产 量 开 始 逐渐 回 落。今 年11月 以 来，受 西 北、华 北、华 中、西 南 地区 开 工 负 荷 下降 影 响，全 国 甲醇 装 置 开 工 负荷 持 续 走 低。其 中，新 增 检修 装 置 有 山 西焦 化 和 泸 天 化等，而 青 海中 浩、云 南 先锋、山 西 万鑫 达、晋 煤 天源、西 北 能源 和 内 蒙 古 博源 依 然处 于 检 修 状 态 。 据 相 关 机 构 统 计 ，10月 我 国 甲 醇 行 业 装 置 负 荷 在75.01%， 环 比 小 幅下 降0.66个 百 分点。10月 甲 醇周 度 产 量 均 值在175.06万 吨，较9月 周度 产 量 均 值 （171.33万 吨 ） 小 幅 下 降3.73万 吨 。 不 难 发 现 ， 在9月 国 内 甲 醇产 量 迎 来 峰 值 以 后 ，10月 甲 醇 产 量 开 始 见 顶 回 落 。 相 关 数 据 显 示 ， 截 至2023年11月24日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在73.52%，周 环 比小 幅 下降1.69%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 减 少0.24万 吨 至172.23万 吨，较 年 内峰 值明 显 回 落7.09万 吨 。 预 计11月 份 国 内 甲 醇 产 量 在680万 吨 ， 环 比 回 落20万吨 左 右。根 据 季节 性 规 律，预 计 未来1个 月 内，国 内 雨雪 天 气 增 多，甲 醇 公路运 输 容易 受 阻 ， 同 时甲 醇 装 置 负 荷回 落 也 会 减 少供 应 压 力 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 11月海外甲醇进口缩量预期增强 甲 醇 进出 口 方 面，2023年10月 份 我国 甲 醇 进 口 量在130.58万 吨，环 比跌2.06%，进 口 均价284.66美 元/吨，环 比 上涨3.63%。其 中 沙特 阿 拉 伯 进 口量 最大 为29.28万 吨 ，进 口 均 价 为283.96美 元/吨 。2023年1-10月 中 国甲 醇 累 计进 口 量为1187.23万 吨，同 比涨15.03%。2023年10月 份 我国 甲 醇 出 口 量在0.84万 吨 ，环 比 上 涨29.23%， 出 口均 价416.11美 元/吨 ， 环比 涨47.77%。2023年1-10月 中 国甲 醇 累 计 出 口量 为8.71万 吨 ，同 比 下 跌48.37%。 随 着 北半 球 冬 季 的 到来