【农业（经济作物）】周报：苹果冷库行情即将开启，关注周度走货情况

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李艺华 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 程也 刘高超王聪颖吴静雯 从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 从业资格号：F03086449从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019380投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何 人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 【中信期货农业（经济作物）】 苹果冷库行情即将开启，关注周度走货情况 ——周报20231126 中信期货研究所农业组 目录 各品种周度分析 1苹果 2特殊品种 1 1.苹果 冷库行情即将开启，关注周度走货情况 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东产区地面交易扫尾，价格稳中趋弱，仅剩招远毕郭、栖霞等个别地区少量交易。当地入库工作基本结束，个别来自辽宁、陕西等地的外调货源少量流入。周内山东烟台产区陆续出库，栖霞乡镇多以客商发自存货源为主。陕西地区陆续开始出库，其中陕北发货量好于其他产区，去年同期有疫情管控的影响，部分冷库出库暂停，因此本周整体走货情况要好于去年同期阶段。甘肃产区周内部分山东客商前来调货，客商包装自存货源积极性尚可，走货好于上周。2、需求：上周多数市场到货量仍旧处于偏少状态，整体销售速度不快，好货价格维持稳定，差货价格微幅偏弱。近段时间，苹果销售从地面货逐渐向库内货转变，库存货占比逐渐提高。市场出货速度一般。好货与差货表现差异明显，好货货量本身较少，出货与到货相比尚可。差货供应充足，出货速度缓慢，客商采购积极性较差。尤其是部分地面货，出现出油等问题，销售缓慢。好货价格基本维持稳定，差货价格稍有下滑。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年11月23日，全国冷库苹果库存量为956.7万吨，各地均有出入库持续进行的情况，周度库存量来看环比基本持平。而根据卓创资讯的数据显示，截至2023年11月23日，全国冷库苹果库存量为889.52万吨，周度下滑3万吨。就整体的表现来看，入库基本结束，后续将开启出库行情。4、周度观点：上周，苹果期货主力合约周内维持高位震荡并最终收于9211元/吨，周度环比上涨122元/吨。基本面来看变化不大，整体依旧保持着好果少差果多，价格差异显著但整体走货均较慢的情况。根据上周两大资讯机构发布的库存数据来看，入库行情基本已经结束，虽然具体数量很难厘清，但总入库数多于去年同期是一个基本事实。综合来看，我们认为当季苹果后续表现的潜在波动较大，需持续关注关键时间节点的重要指标变动。主要是因为今年不仅库存偏多，质量较差，而与此同时，价格也偏高。短期来看，资金情绪对于交割品的博弈以及较高的地面销售价格或尚能支撑2401合约维持在9000附近。不过站在目前的时间点来看，我们认为价格回落只是时间问题，所以对于2401合约来说，建议逢高布空为主。而对于后续2405合约而言，需要关注春节前的备货消费以及清明节前的消费情况。投资策略：逢高布空风险因素：极端天气、消费 震荡偏弱 10,000 8,000 6,000 苹果期货价格走势 1月合约5月合约10月合约 上周，苹果期货主力合约周内维持高位震荡并最终收于9211元/吨，周度环比上涨122元/吨。基本面来看变化不大，整体依旧保持着好果少差果多，价格差异显著但整体走货均较慢的情况。根据上周两大资讯机构发布的库存数据来看，入库行情基本已经结束，虽然具体数量很难厘清，但总入库数多于去年同期是一个基本事实。综合来看，我们认为当季苹果后续表现的潜在波动较大，需 持续关注关键时间节点的重要指标变动。主要是 2022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 因为今年不仅库存偏多，质量较差，而与此同时，价格也偏高。短期来看，资金情绪对于交割品的 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2000) 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 (5000) 博弈以及较高的地面销售价格或尚能支撑2401合约维持在9000附近。不过站在目前的时间点来看，我们认为价格回落只是时间问题，所以对于2401合约来说，建议逢高布空为主。而对于后续2405合约而言，需要关注春节前的备货消费以及清明节前的消费情况。 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 1901 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 14,000 14000 12,000 12000 10,000 10000 8,000 8000 6,000 6000 4,000 4000 苹果期货10月合约价格走势 191020102110221023102410 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.6 4.6 0.00% 3.9 17.95% 山东乳山80#一二级条红 4.25 4.25 0.00% 3.65 16.44% 陕西富县70#以上 4.6 4.6 0.00% 4.25 8.24% 陕西白水70#以上 3.75 3.75 0.00% 3.25 15.38% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 6.25 0.00% 4.55 37.36% 现货方面，主要标准品陕西洛川70以上半商品价格周内维持4.6元/斤；山东栖霞80一二级条纹周内涨至4.65元/斤，上涨0.25元/斤。各产区整体来看，周内价格并未有太大变动。 卓创苹果库存变动（万吨） 钢联苹果库存变动（万吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1200 1000 800 600 400 200 0 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 根据钢联数据显示，截至2023年11月23日，全国冷库苹果库存量为956.7万吨，各地均有出入库持续进行的情况，周度库存量来看环比基本持平。而根据卓创资讯的数据显示，截至2023年11月23日，全国冷库苹果库存量为889.52万吨，周度下滑3万吨。就整体的表现来看，入库基本结束，后续将开启出库行情。 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 20192020202120222023 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 201820192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 富士苹果批发价出现一定走低迹象，同时目前7种重点监测水果平均批发价也回落至去年同期水平。 按历史价格走势来看，水果价格已开始进入到季节性上涨时期。不过整体来看，今年10月后平均水果批发价格涨幅不及 过去往年。 苹果上市以来交割价格（元/吨） 苹果期货上市以来交割量（手） 18000 16000 14000 12000 10000 1,000 900 800 700 600 500 561.00 894.00 8000 6000 400 300 21231.20.00 292.00 212.00 399.00 223.00 324.00 261.00 4000 200 153.00 116.00 136.00 110.00 170.00 136.01049.00 108.00 162.00 131.00 101.00 2000 0 2018-072019-072020-072021-072022-072023-07 100 0 60.6060.00 20.00 2.00 562..00074.00 24.0040.00 82.00 6.00 51.00 9.00 17.0203.0024.00 7.00 39.00 2.特殊品种 盘面变动情况汇总和周度分析 数据来源：Wind、中信期货研究所 11 上周特殊品种盘面变动情况表 品种 最新价 上周价格 周涨跌 周涨跌幅 近1个月涨跌 胶合板（BB) 400.00 400.00 0.00 0.00% 纤维板（FB) 1334.50 1335.00 -0.50 -0.04% 早籼稻（RI) - - - - 晚籼稻（LR) - - - - 粳稻（JR) - - - - 粳米（RR) 3553.00 3553.00 0.00 0.00% 强麦（WH) - - - - 普麦（PM) - - - - ICE咖啡（KC）（美分） 169.35 176.00 -6.65 -3.78% 红枣（CJ401) 15450.00 14020.00 1430.00 10.20% 咖啡期货（活跃合约）持仓量&交易人数 中国生咖啡产量（千袋：60公斤） 最新持仓量（张） 上周持仓量（张） 最新交易人数 上周交易人数 199646 215771 358 354 300 250 200 150 100 50 0 平均价:咖啡:其他淡口味平均价:咖啡:罗布斯塔咖 275 225 175 125 75 平均价:咖啡期货收盘价(活跃合约):NYBOT咖啡 咖啡两大种类价格（美分/磅） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 咖啡现货与期货 数据来源：Wind、中信期货研究所 国际咖啡期货及现货价格走势 美分/磅美分/磅 3.5 现货价: