国君2024年度策略|新股:重量更重质,展望IPO新常态——2024年IPO年度策略

核心观点：

2023年新股发行节奏显著放缓，这主要是由于第二季度市场持续下行调整的影响，监管层采取措施对一、二级市场实施逆周期调节，阶段性地收紧了IPO节奏。截至11月10日，A股年内合计发行新股286家，募资总额3367.35亿元，预计全年发行规模在3500至4000亿元之间，较前一年下降约30%至40%。这一趋势在2024年预计将保持，市场行情倾向于小市值股票的主题轮动，新股整体破发率和深度相对较低。

对于不同规模的账户，A类账户在2023年的理想情况下，每增加1亿元资金，打新收益约为1.93%，B类账户为1.89%，C类账户为1.46%。考虑到资金规模，5亿规模的A类账户在2024年的理想情况下，预计打新增厚收益率约为2.46%，而2亿规模的B类账户则约为2.12%。这表明在当前市场环境下，账户规模与打新收益呈正相关关系。

北交所（北证）新股发行将保持常态化，并且随着市场回暖，预计2024年全年发行80至140家新股。考虑到实际资金使用效率，按保守估计，单笔资金的有效利用率将在40至80家之间。中性预测下，预计全年网上打新收益率为5.40%。

总结而言，虽然新股发行数量和规模有所减少，但打新策略仍具有一定的吸引力，尤其是在市场偏好小市值股票的背景下。对于不同的账户规模，通过优化打新策略，可以实现相对稳定的额外收益。