国防军工周报：美国防部拟建立信息战部队

国防军工行业行情回顾：近一周(2023/11/18-2023/11/25)国防军工行业指数涨跌幅(-2.25%)在申万一级行业中排名第27/31；近一月(2023/10/25-2023/11/25)国防军工行业指数涨跌幅(4.73%)在申万一级行业中排名第13/31；近一年(2022/11/25-2023/11/25)国防军工行业指数涨跌幅(-10.12%)在申万一级行业中排名第24/31。 国防军工行业估值水平：当前(2023/11/25)国防军工行业的PE-TTM(50.95)在过去十年中的PE- TTM 分位数为2.26%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(42.18)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.37%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(65.97)在过去十年中的PE- TTM 分位数为36.16%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(112.04)在过去十年中的PE- TTM 分位数为45.54%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(48.52)在过去十年中的PE- TTM 分位数为30.44%； 地面兵装-申万II行业的PE-TTM(59.27)在过去十年中的PE- TTM 分位数为49.69%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:新劲刚(11.01%)、派克新材(9.59%)、七一二(4.33%)、中光学(3.67%)、*ST炼石(3.00%)、北方长龙(1.87%)、中船防务(1.30%)、中兵红箭(0.59%)、天奥电子(0.43%)、中航电测(0.42%)；近一周表现位居后十位的个股为:雷科防务(-5.62%)、盛路通信(-6.56%)、上海瀚讯(-6.82%)、鸿远电子(-7.64%)、奥普光电(-8.30%)、新余国科(-8.70%)、中天火箭(-8.89%)、铖昌科技(-10.26%)、西测测试(-13.89%)、华如科技(-16.17%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2023/11/24)价格55.6元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-30.33%。BOCE电解镍当前(2023/11/24)价格80.3元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%； 相比一年前-11.76%。国内丙烯腈当前(2023/11/24)价格10350元/吨，相比一周前+0.98%；相比一月前+6.70%；相比一年前-0.48%。 行业要闻：美国防部拟建立信息战部队；美陆军新型“中程打击能力”导弹系统将于2024年部署印太地区；NASA的“深空光学通信”收发器成功完成1600万千米的激光通信试验。 投资建议：建议关注逐步放量的航空装备产业链、处于突破前夕的卫星互联网产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链：①大飞机产业链：中航机载、安达维尔、航发动力、应流股份；②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；③核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳；④卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子；⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/11/18-2023/11/25)国防军工行业指数涨跌幅(-2.25%)在申万一级行业中排名第27/31；近一月(2023/10/25-2023/11/25)国防军工行业指数涨跌幅(4.73%)在申万一级行业中排名第13/31；近一年(2022/11/25-2023/11/25)国防军工行业指数涨跌幅(-10.12%)在申万一级行业中排名第24/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-2.25%)在申万一级行业中排名第27/31 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(4.73%)在申万一级行业中排名第13/31 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-10.12%)在申万一级行业中排名第24/31 当前(2023/11/25)国防军工行业的PE-TTM(50.95)在过去十年中的PE- TTM 分位数为2.26%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(50.95)在过去十年中的PE- TTM 分位数为2.26% 1.2个股行情回顾 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%) 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 2行业数据跟踪 2.1原材料价格跟踪 海绵钛(≥99.6%)当前(2023/11/24)价格55.6元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-30.33%。BOCE电解镍当前(2023/11/24)价格80.3元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-11.76%。 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克) 图14.近十年BOCE电解镍价格走势(单位：元/千克) 国内丙烯腈当前(2023/11/24)价格10350元/吨，相比一周前+0.98%；相比一月前+6.70%；相比一年前-0.48%。 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨) 2.2航海相关价格及指数行情 波罗的海干散货指数(BDI)当前(2023/11/24)为2102，相比一周前+15.49%；相比一月前+7.85%； 相比一年前+69.24%。波罗的海运费指数:原油(BDTI)当前(2023/11/24)为1233， 相比一周前-6.38%； 相比一月前-7.36%； 相比一年前-50.42%。 图16.近十年波罗的海干散货指数走势 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势 波罗的海运费指数:成品油(BCTI)当前(2023/11/24)为829，相比一周前+0.36%； 相比一月前+5.47%；相比一年前-52.30%。中国出口集装箱价格指数最新数据(2023/10/31)为88.5，相比一月前+0.91%；相比一年前-8.10%。 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势 中国新造船价格指数(CNPI)最新数据(2023/10/30)为1060，相比一月前+0.19%； 相比一年前+1.53%。上海20mm造船板当前(2023/11/24)价格4330元/吨，相比一周前+0.70%；相比一月前+3.10%；相比一年前-0.23%。 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨) 3国防军工行业重要公司公告 表1.本周重要公告汇总 4国防军工行业要闻 表2.国防军工行业要闻时间标题 5本周行业观点 本周国防军工指数(-2.25%)跑输沪深300指数1.41pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：地面兵装-申万II(-0.61%)；航海装备-申万II(-0.73%)；航空装备-申万II(-1.78%)；军工电子-申万II(-3.03%)；航天装备-申万II(-5.16%)。当前国防军工行业的PE-TTM(50.95)在过去十年中的PE- TTM 分位数为2.26%，国防军工指数估值水平处于历史低水平，投资价值凸现。 中国人均装备数量、单位GDP装备数量均远低于世界均值，以军用飞机为例，2022年中国每百万人口军机数量为世界均值的33.13%，每百亿美元GDP对应军机数量为世界平均水平的33.38%。目前，中国已在多个装备领域实现了0的突破，正逐渐实现规模化生产。在规模效应和学习效应的作用下，不断放量的装备有望获得数量及毛利率的双重提升。 近地轨道与频率资源均为不可再生的有限资源，国际卫星界遵循“先占先得”的理念。但因为“星链计划”卫星数量庞大，与以前的地球静止轨道卫星概念不同，星链对于近地轨道的占据几乎是“先占永得”。截至2023年9月9日，Starlink已经累计发射4995颗星链卫星，在役4103颗，截至2023年5月，其全球订阅用户已经突破150万，此外，Starlink在俄乌冲突中的军事作用得到充分验证，其军民用价值凸显。目前，中国卫星网络集团已经于2021年4月28日成立，据国际电信联盟（ITU）披露文件，2020年9月，中国以“GW”为代号申报了两个低轨卫星星座，共计12992颗卫星，分布在距地面590公里至1145公里的低轨轨道，根据成都信息工程大学预测，预计2027年我国低轨卫星总规模有望达到3950颗，相关产业链有望深度受益。 亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统于2023年10月13日成功取得中国民航局颁发的型号合格证，无人机合法载人飞行获得突破性进展，无人机应用领域进一步拓展。无人机按照用途可以分为军用无人机、工业级无人机和消费级无人机。俄乌冲突中军用无人机极高的效率/费用比已经获得充分验证，当前巴以局势或将进一步带动军用无人机需求；工业无人机已成功应用于禁毒、城市消防、空中媒体等领域，且应用领域仍在不断拓展中；消费级无人机以其亲民的价格、卓越的使用体验已成为摄影、旅行爱好者的必备消费品。当前无人机正处于渗透率快速提升阶段，无人机产业链有望长期高速增长。 综上，我们建议关注如下产业链： ①大飞机产业链：中航机载、安达维尔、航发动力、应流股份； ②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞； ③核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳； ④卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子； ⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 6风险提示 装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。