《芯片法案》首项研发投资宣布,先进封装获30亿美元资助:11月20日,拜登政府宣布将投入大约30亿美元的资金,专门用于资助美国的芯片封装行业。这是《芯片法案》的第一项重大研发投资。该投资计划的官方名称为“国家先进封装制造计划”(NAPMP),其资金来自《芯片法案》中专门用于研发的110亿美元资金。据官方文件披露,NAPMP优先投资领域包括1)封装材料和基板;2)设备、工具和工艺;3)先进封装组件的电力传输和热管理;4)光通信和连接器;5)Chiplet生态系统;6)多芯粒系统与自动化工具的协同设计。先进封装是延续摩尔定律的重要手段,具备小型化、高密度、低功耗等优点。在先进制程受限的背景下,国内厂商发展先进封装显得尤为重要,叠加下游AI等高算力需求拉动,先进封装/Chiplet相关产业链有望迎来高速成长。 手机市场复苏信号显现,爆款机型及折叠屏产业链值得重视:Counterpoint最新报告显示,2023年10月全球智能手机销量同比增长5%,打破了连续27个月的同比下滑趋势。10月的增长由新兴市场引领,主要受益于中东和非洲地区持续复苏,华为在中国的复出以及印度的节日季开始。此外,iPhone 15系列延迟一周发布也导致该系列的全面影响在10月才真正显现。Counterpoint预计23Q4将延续同比增长态势 ,未来几个季度内市场将逐步复苏。 Couterpoint数据显示双11期间中国智能手机销量同比增长5%,其中华为、小米、荣耀延续了10月以来的增长态势,分别同比增长66%、28%、11%。折叠屏方面 ,23Q3中国折叠屏市场同比增长106%,保持高增长态势。以智能手机为代表的消费电子市场有望迎来复苏,建议重点关注华为、小米、荣耀等终端品牌及折叠屏产业链的投资机会。 电子本周涨幅-3.72%(30/31),10年PE百分位为36.76%: (1)本周(2023.11.20-2023.11.24)上证综指下降0.44%,深证成指下降1.40%,沪深300指数下降0.84%,申万电子版块下降3.72%,电子行业在全行业中的涨跌幅排名为30/31。2023年,电子版块累计上升7.53%。(2)本周集成电路封测板块在电子行业子版块中涨幅最高 , 为-1.70%;数字芯片设计版块涨幅最低 , 为-5.37%;(3)电子版块涨幅前三公司分别凯华材料(+257.18%)、则成电子(+54.77%)、智新电子(+51.24%),跌幅前三公司分别为香农芯创(-19.21%)、利通电子(-14.44%)、万润科技(-14.17%)。 (4)PE:截至2023.11.24,沪深300指数PE为10.65倍,10年PE百分位为15.85;SW电子指数PE为38.60倍,10年PE百分位为36.76%。 投资建议: 先进封装/Chiplet建议关注长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、兴森科技、深南电路、生益科技、华正新材、芯原股份、长川科技、华兴源创等;华为产业链推荐电连技术、奥海科技、斯迪克,建议关注飞荣达、华力创通、美芯晟;折叠屏产业链建议关注东睦股份、统联精密、精研科技。 风险提示: 下游需求不及预期风险;技术迭代不及预期风险;国际科技博弈力度加大风险。 1.本周新闻一览 表1:本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体:台积电10月营收环比大幅增长,创历史新高 2023年10月台积电单月营收2432.03亿新台币,同比上升15.70%,环比上升34.79%。世界先进2023年10月营收32.42亿新台币,同比下降8.97%,环比下降5.84%。联电2023年10月营收191.91亿新台币,同比下降21.17%,环比上升0.73%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC:国内产业链加速整合,全球化持续推进 11月21日,据晚点LatePost,理想目前正在新加坡组建团队,从事SiC功率芯片的研发。 在LinkedIn上,可以看到其近期发布的五个新加坡招聘岗位:总经理、SiC功率模块故障分析/物理分析专家、SiC功率模块设计专家、SiC功率模块工艺专家和SiC功率模块电气设计专家。 11月21日,中瓷电子公告称,博威公司73.00%股权的交易价格为约19亿元,氮化镓通信基站射频芯片业务资产及负债的交易价格约15.1亿元,国联万众94.6029%股权的交易价格约为4.16亿元,标的资产的交易价格合计约为38.31亿元。此外,公司还将募集配套资金总额不超过25亿元,拟在支付此次重组相关费用后,后用于标的公司“氮化镓微波产品精密制造生产线建设项目”、“通信功放与微波集成电路研发中心建设项目”、“第三代半导体工艺及封测平台建设项目”、“碳化硅高压功率模块关键技术研发项目”及补充上市公司或标的公司流动资金。 11月22日,士兰微发布的向特定对象发行股票发行情况报告书显示,公司完成新一轮募资,资金总额达49.60亿元。这笔定增募集资金将用于年产36万片12英寸芯片生产线项目、SiC功率器件生产线建设项目、汽车半导体封装项目(一期)和补充流动资金。此次成功认购士兰微的投资者包括国家级基金、北京首钢产业转型基金等14名对象获配,认购的股数最多的为国家大基金二期,共斥资12.40亿元认购6197.50万股,占本次总募资的25%。 11月23日,据塔斯社报道,俄罗斯RusKlimat贸易和生产控股集团新闻处发布消息称,“中国最大的制造商之一”计划投资25亿卢布(约2亿人民币),在俄罗斯弗拉基米尔州启动第三代功率半导体的批量生产。该项目将新建多个生产设施,以生产基于碳化硅的功率模块,未来还将生产GaN器件和模块。如果该公司与弗拉基米尔州签署协议,该项目将新增350个工作岗位,将于2024年开始,分两个阶段实施。 由中汽协公布的新能源车产销量数据,2022年10月-2023年10月,国内新能源汽车产量由76.23万辆增长至98.90万辆,销量由71.36万辆增长至95.60万辆。产销量均实现迅猛增长,汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面,国内近年来季度光伏安装量增长迅速,据国家能源局发布的全国电力工业统计数据,2023Q3国内光伏新增装机达到50.52GW,环比增长12.87%,同比增长129.95%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体(碳化硅)功率器件的需求。 图4.新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 2.3.消费电子:全球手机销量10月止跌,增长态势有望延续 根据Counterpoint Research的智能手机360月度追踪报告的初步数据,2023年10月全球每月智能手机销售量同比增长5%,这是自2021年6月以来首个录得同比增长的月份,并打破了连续27个月的同比下滑趋势。10月的增长由新兴市场引领,受益于中东和非洲(MEA)地区持续复苏,华为在中国的复出以及印度的节日季开始而智能手机成熟度更高的发达市场的恢复速度偏缓慢。此外,iPhone 15系列的发布时间相较去年推迟一周,因此新iPhone销售的全面影响在10月才真正显现。Counterpoint预计市场在2023年第四季度也将实现同比增长,从而在未来几个季度内逐步走向复苏。 智能手机:据中国信通院,2023年8月中国智能手机出货量为1792.6万台(YoY-1.2%,MoM+3.7%);据国家统计局,2023年10月中国智能手机产量为1.13亿台(YoY-0.9%,MOM-0.4%)。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR:据Steam,2023年10月Oculus在Steam平台的份额占比为58.19%,YoY-6.20pct,MoM-1.61pct,而Pico份额占比为2.49%,YoY+1.89pct,MoM-0.48pct;Steam平台VR月活用户占比为1.23%,YoY-0.67pct,MoM-0.37pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅:电子排名30/31,子版块中集成电路封测涨幅最高 全行业:上证综指下降0.44%,深证成指下降1.40%,沪深300指数下降0.84%,申万电子版块下降3.72%,电子行业在全行业中的涨跌幅排名为30/31。2023年,电子版块累计上升7.53%。 图10.本周各行业版块涨跌幅(申万一级行业分类) 电子行业:本周(2023.11.20-2023.11.24)其他电子板块在电子行业子版块中涨幅最高,为-3.07%;电子化学品版块涨幅最低,为-4.22%;进一步细分来看,集成电路封测涨幅最高,为-1.70%,数字芯片设计涨幅最低,为-5.37%。 图12.本周电子版块子版块涨跌幅(申万三级行业分类) 图11.本周电子版块子版块涨跌幅(申万二级行业分类) 电子标的:本周(2023.11.20-2023.11.24)电子版块涨幅前三公司分别凯华材料(+257.18%)、则成电子(+54.77%)、智新电子(+51.24%),跌幅前三公司分别为香农芯创(-19.21%)、利通电子(-14.44%)、万润科技(-14.17%)。 图13.本周电子版块涨幅前十公司(%) 图14.本周电子版块跌幅前十公司(%) 3.2.PE:电子指数PE为38.60倍,10年PE百分位为36.76% 电子行业:截至2023.11.24,沪深300指数PE为10.65倍,10年PE百分位为15.85%; SW电子指数PE为38.60倍,10年PE百分位为36.76%。 图15.电子版块近十年PE走势 图16.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块:截至2023.11.24,电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体(62.72倍/30.88%)、消费电子(22.42倍/12.90%)、元件(28.55倍/22.55%)、光学光电子(45.46倍/65.67%)、其他电子(43.23倍/40.12%)、电子化学品(52.64倍/77.44%)。 图17.电子版块子版块近十年PE走势 图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表2:本周科创板IPO审核状态更新 表3:本周新上市公司概况