从英伟达Q3财报看“AI芯片四小龙”24年增量空间

英伟达公布了2024财年三季报，数据中心业务快速增长，展现出生成式AI对算力的需求日趋增强 英伟达在2023年11月21日发布了FY2024的Q3财报，季度收入181亿美元，远超160亿美元的预期，其中数据中心业务由于Hopper Tensor Core GPU架构的NVIDIA HGX平台的持续升级，单季度收入达到145亿美金，同比增长279%。我们认为这主要受到生成式AI技术浪潮的推动，消费互联网公司类似Meta正在增加对生成式AI的部署，Adobe、Databricks、Snowflake和ServiceNow等企业软件公司正在将AICopilot添加到其软件平台，此外全球范围内对GPU专用CSP的需求很强劲，这些CSP正在迅速增长，以满足对AI人工智能的需求。 Nvidia颁布严苛出口禁令，满足禁令要求的新版“改良版”芯片一再拖延 10月17日，美国发布了针对芯片的出口禁令新规，对于中国半导体的制裁进一步升级，根据新规，受影响的英伟达芯片包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40和L40S等。11月10日，根据路透社报道，英伟达已针对中国客户开发出符合美国最新出口规则的“改良版”芯片，包括HGX H20、L20 PCle和L2 PCle等，11月24日，路透社又报道，英伟达的“中国特供版”人工智能（AI）芯片将延迟推出。 自主芯片厂商渗透率空间大，未来有望占据英伟达AI芯片超过800亿市场 根据英伟达FY2024年Q3的业绩会，中国等受管制的地区销售额一直占数据中心收入的20%-25%，我们按照中国区占比20%计算，在10月29日前三个月，中国区的数据中心芯片的收入达到29亿美金，仅一个季度中国区的收入就超过200亿人民币，按单季度外推，英伟达一年在中国区数据中心的销售额有望超过800亿人民币。根据IDC数据，2022年中国AI加速卡英伟市占率约85%，我们认为，美国芯片的禁令给自主芯片厂商明确的市场机会，我们看好包括华为昇腾、海光信息、寒武纪、景嘉微、云天励飞等自主AI芯片厂商在未来市占率快速提升。 建议关注 （1）华为昇腾：神州数码、高新发展、烽火通信、拓维信息、广电运通 （2）非华为国产AI芯片：海光信息、寒武纪、云天励飞、景嘉微 风险提示：自主芯片技术不及预期、自主芯片推广速度不及预期、应用推广不及预期