FY24Q2业绩点评：业绩稳中有增，收入利润皆超预期

阿里巴巴-SW（09988）的FY24Q2业绩表现出稳健的增长，各项财务指标均超出市场预期。收入达到2247亿元（同比增长9%），经调整EBITDA和经调整净利润分别达到了492.37亿元（同比增长14%，边际利润率为22%）和401.88亿元（同比增长19%，边际利润率为18%）。这表明阿里巴巴在提高运营效率和降低成本方面取得了显著成果。

在淘天集团的表现中，尽管中国零售商业的线上GMV出现了轻微下降，但由于商家广告投资意愿的增强以及消费电子和电器品类的强劲增长，客户管理业务和直营及其他业务分别实现了6%和18%的增长。同时，淘宝88VIP会员数量实现了双位数增长，双11活动也实现了商家、买家和订单量的正增长。

国际数字商业集团则在各个平台表现出强劲的增长势头，跨境及全球零售商业收入同比增长73%，主要得益于速卖通订单量的双位数增长和Lazada变现率的提升。跨境及全球批发商业收入则保持平稳增长。

本地生活集团的业务亏损持续收窄，得益于饿了么的经营效率提升和规模扩大，以及高德订单量的快速提升。特别指出的是，高德在特定时间内的日活跃用户峰值超过了2.8亿。

菜鸟集团在全球物流服务方面取得了显著进展，尤其是面向8个国家和地区的全球5日达服务。跨境物流成为其增长的主要驱动力。

云智能集团的战略方向有所调整，不再推进拆分计划，而是专注于构建可持续增长的模型。同时，阿里巴巴发布了通义千问2.0版本，其在多项评估测试中表现优异，相较于竞品有显著的竞争优势。

大文娱集团收入稳定增长，大麦网的GMV实现了三位数的同比增长，盈利能力持续提升。电影《孤注一掷》和《消失的她》成为夏季票房的首两位，而动画电影《长安三万里》则成为年内票房表现最佳的动画电影。

基于上述表现，预计阿里巴巴FY2024/2025/2026年的收入分别为9458亿元、10190亿元和11014亿元；归母净利润预计为1365亿元、1536亿元和1705亿元。考虑到PE估值为10、8、8倍，维持“买入”评级。

重要财务指标显示，营业收入、经调整净利润、归母净利润、ROE、市盈率和每股收益均呈现稳定的增长趋势，显示出阿里巴巴良好的财务状况和发展潜力。