固收产品月报（2023年11月）：债券利率震荡，纯债型布局明年，固收+理财持续发力

固收产品研究·月度报告2023年11月20日，由招商银行研究院财富平台部和私人银行部共同发布。报告总结了自年初以来的固收产品表现，强调了市场波动性和债券利率的动态变化。

主要发现与展望：

回顾与现状：

• 近1个月：固收产品在波动中展现出一定的稳定性，中低波动类产品和纯债型产品在近1个月的收益有所反弹，但整体水平仍处于较低状态。短债基金产品在波动率和收益率上保持了优势，与中长期债券产品相比更为稳健。
• 债市表现：债市经历了震荡上行的过程，受到资金面收紧、信贷数据边际好转以及经济修复的影响。上半年债市呈现上涨趋势，特别是二季度涨幅超过一季度。三季度则出现了调整，导致产品净值波动加大和收益率下滑。

市场展望：

• 短期（1个月维度）：预计资金利率难以回到宽松状态，债市受到银行间流动性中性偏空、信贷扩张中性偏空以及经济基本面中性的影响，债券利率预计将以震荡为主，存在小幅调整的可能性。
• 中期（3-6个月维度）：债市预计维持震荡格局，短期内可能上行至一定水平，但中期来看，风险暂时不大。信用债和金融债预计也将以震荡为主。
• 固收产品策略：
  • 流动性管理：推荐选择稳健低波动策略理财产品、T+1现金类理财或货币基金。
  • 稳健型投资者：建议配置期限匹配策略的债券产品，如短债基金或票息策略为主的中长期债券基金。
  • 进阶投资者：考虑配置固收+银行理财产品，底层资产可投向境内股债资产，如固收+高股息策略、固收+REITs、挂钩指数的结构化理财等。对于海外资产，关注绝对收益固收+策略、黄金+高股息策略、量化中性+CTA策略等。

结论：

报告总结了当前固收产品的市场动态和策略建议，强调了在经济修复背景下，固收产品在市场中的定位和策略选择的重要性。投资者应根据自身的风险承受能力，选择合适的产品和策略，以应对市场波动和优化投资组合。