内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（以下简称“兴业银锡”）是中国一家领先的有色金属和贵金属采选与冶炼企业，总部位于内蒙古赤峰市，具有深厚的行业经验和资源优势。公司旗下的8家矿业子公司共同拥有丰富的矿产资源，包括锌、铅、银、锡、铜、铁等金属，以及一些伴生金属如铋和钨。公司通过设立和参控股子公司构建了从采矿、选矿、冶炼到金属加工、科研、贸易的全链条产业链。
2019年，兴业银锡的控股股东内蒙古兴业集团遭遇债务危机，被债权人申请重整。经过一系列法律程序，2022年8月，集团重整计划正式进入执行阶段。根据重整计划，集团将分阶段偿还债务，其中普通债权超过50万元的部分将通过获得信托受益权份额的方式进行抵偿。此举为兴业银锡注入了新的发展动力，公司正全力推进矿山的复工复产和银漫矿业二期项目的建设。
兴业银锡的资源储量丰富，旗下主要矿山银漫矿业拥有大量银和锡资源。通过技改和扩产计划，预计银漫矿业的产能将在未来几年内实现翻倍增长，2023年银和锡的产量分别可达252吨和6152吨，2024年预计分别超过300吨和1万吨，远期目标分别超过600吨和2万吨。此外，公司还致力于提升资源利用效率，如提高锡的回收率，预计银漫矿业的锡回收率将逐步提升至70%。
全球锡市场正处于供给紧张状态，尤其是东南亚地区的产量下滑，而下游消费电子行业逐步复苏，预计2023-2025年的锡供需平衡分别为0.2万吨、-0.2万吨和-0.4万吨，供需缺口持续扩大，有望推动锡价进入上行周期。作为银锡行业的龙头，兴业银锡将充分受益于这一趋势。
兴业银锡的盈利预测显示，预计未来三年归母净利润分别为9.8亿、16.8亿和21.3亿元，对应每股收益为0.53元、0.92元和1.16元。考虑到下游消费电子行业持续复苏和公司产能大幅释放，给予2024年12倍的市盈率，目标价为11.04元，首次覆盖给予“买入”评级。
然而，兴业银锡面临宏观经济下行风险、下游需求复苏不确定性、缅甸复产风险、锡价波动风险以及行业政策变动等风险。尽管如此，其强大的资源基础、先进的技术和稳定的产业链布局为其未来发展奠定了坚实的基础。
