一、行情建议 化工 2023年11月24日星期五 品种 行情评述 操作建议 原油&燃料油 【原油:减产联盟或松动,油价宽幅波动】国际油价宽幅波动。市场传出消息,欧佩克代表们表示,原定于本周末举行的欧佩克会议似乎会推迟一段时间,因为沙特对其他成员国的石油产量水平表示不满。前期产油国的减产是油价上行的主要支撑因素,需求端难以对油价带来驱动。此前市场一直对月底OPEC+会议报有期待,市场预期沙特将会延长其自愿减产100万桶/天至新的一年,而被推迟的OPEC+会议或反应了产油国内部难以调和的分歧,也削弱了市场的预期。当前油价又来到了关键的节点,产油国政策的不确定性影响较大,短期盘面价格仍将大幅波动,建议控制风险为主。【燃料油:原油大幅波动,燃油短期偏弱】 燃料油小幅震荡。截至11月15日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少104.1万 桶,至6个月低位1751.1万桶。富查伊拉库存攀升19%至1122.2万桶的两周高点,整体供应压力较大。高硫方面,俄罗斯燃料出口增加,委内瑞拉制裁松动,高硫燃料油出口量或进一步增长。低硫方面,低硫油基本面受到套利船流入和成品油裂解的制约,短期跟随油价下行。需求方面,航运业需求持续低迷叠加中东等地发电需求不足影响市场预期。操作上,暂时观望。 原油:观望。燃料油:观望。 推荐星级 ★★ 【商品盘面转空,橡胶震荡表现】 操作策略:多NR空RU套利交易。推荐星级 ★★ ★ 现货市场:沪胶走低,天然橡胶市场价格下跌,下游逢低采购。上游原料:泰国主流市场原料收购价格稳中下跌:烟胶片54.07,跌0.23;胶水51.9,持稳,杯胶45.45,跌0.10。(单位:泰铢/公斤)。 橡胶 下游需求:当前国内多数轮胎企业开工维持正常,部分企业开工略有调整,主要原因是目前替换市场逐渐进入需求淡季,厂家发货放缓,拖累产能释放力度。出口市场虽存一定支撑,但相对前期高位水平支撑力度有所减弱。市场方面,目前国内替换市场维持弱稳,实际交投不佳。目前层级经销商库存储备相对高位,终端市场逐渐进入需求淡季下,社会库存消耗缓慢,货源终端传输不畅。终端需求支撑不足,交投价格政策多延续前期水平。 主要观点:沪胶震荡表现供给端方面,国内产区即将临近停割期,海外产区尽管是旺产季但原料释放不及预期,国内外原料价格维持稳定。中游库存方面,截至2023年11月19日,中国天然橡胶社会库存152.7万吨,较上期增加1.2万吨。下游需求端,轮胎即将步入季节性需求淡季,终端替换需求减弱,厂家整体出货有所放缓,库存呈增长趋势。尽管上游产量不及预期,但是减产或已经被盘面所交易,同时轮储事件也被资金反复炒作,短期难以对盘面提供足够的驱动。此外当前沪胶价格相较于其他胶种估值处于偏高水平,在当前价格上缺乏做多的安全边际,同时下行空间也相对有限,预计短期橡胶或维持震荡表现,单边谨慎参与。1、原油:预计下周国际油价或先跌后涨、整体存上行空间。OPEC+会议时间调整引发短线利空情绪,但深化减产仍是大概率事件。 石化库存62,环比-1.5。本日盘面震荡走跌,原油企稳,但宏观情绪不佳,空头继续施压,空单轻仓持有。关注宏观情绪及原油状态。 推荐星级 ★★ 2、PE市场:今日LLDPE市场价格部分上涨。华北大区线性部分涨跌20-50元/吨;华东大区线性部分涨20-50元/吨;华南大区线性部分涨20-30元/吨。国内LLDPE的主流价格在8070-8450元/吨。线性期货高开震荡,提振市场交投气氛,国内石化企业仅中油西南上调 聚烯烃 LLDPE出厂价格,贸易商试探性高报,综上导致今日LLDPE市场价格部分上涨。终端需求方面,下游工厂新增订单缓慢,刚需采购维持生产,实盘成交侧重商谈。3、PP市场:上午国内PP市场延续弱势走低,跌幅在30-50元/吨不等。期货弱势震荡,加重市场观望氛围。部分区域石化厂价下调,贸易商接货成本松动,报盘重心随之下移侧重出货。下游在早间低价时谨慎适量采购,市场询盘依旧偏少,低价少量成交。今日华北拉丝主流价格在7400-7520元/吨,华东拉丝主流价格在7380-7520元/吨,华南拉丝主流价格在7380-7620元/吨。 由于巴拿马运河 商品情绪偏弱,市场普遍下跌 的拥堵,丙烷价格继续保持高位。烯 聚酯 PTA:11月底前主港货源主流报盘参考期货2401升水30元/吨自提,少数11月底前主港货源报盘参考期货2401升水35元/吨自提。综合评估,共计成交14000吨,11月货源主流成交基差在30元/吨,其中2000吨11月底货源及12月7日之前货源成交在5790、5800元/吨自提。 烃的上涨推高了裂解利润,其中石脑油裂解利润上升,丙烷裂解利润 也有所提高,乙烷 裂化装置的利润 增加。在巴拿马运 乙二醇:张家港乙二醇市场本周现货(11月下)商谈4040-4045元/吨,较上一工作日下跌7.5元/吨;下周现货商谈4045-4050元/吨;12月下期货商谈4070-4080元/吨。本周现货(11月下)基差较EG2401贴水40-45元/吨,基差持平;下周现货基差较EG2401贴水35-40元/吨;12月下期货基差较EG2401贴水5-15元/吨。尾盘乙二醇期货区间波动,张家港乙二醇市场现货价格调整较小,基差商谈稳定。 河受到限制后,从美国流入亚洲的船只数量有限。部分国内乙烷裂解装置开始降低开工率,而由于丙烷 成本上升,更多的 短纤:短纤主力期货跌72至7294。现货市场:涤纶短纤工厂价格偏弱,贸易商价格均可商谈,下游按需买入,场内成交稀少,价格 丙烷脱氢生产商将面临停产。美国 下跌。华东地区1.56*38短纤主流价格在7180-7450现款出厂;华北地区涤纶短纤市场送到价7400-7500;福建地区短途送到价7430-7500。 套利有所扩大,预计将进一步增加,美国乙烯价格在 过去两周内大幅 观点:原油释放与中东冲突相关的风险溢价,辛烷值和重整油也在软 下跌。中国乙烷裂 化,重整辛烷值利润率和BTX利润率仍然处于高位。重整油的绝对 解厂的原料乙烷 价格下降,溢价相对汽油价格下降。汽油价格下跌,裂解利润反弹。 船推迟抵达,从而 石脑油价格下跌,石脑油裂解走强至-14.25美元/吨,整体看,汽油 降低了开工率。卫 及石脑油的基本面仍然疲弱。汽油与石脑油的价差降至每公吨 星两个125万吨/ 179.30美元,略微降低了调合经济性。欧洲对美国汽油的套利交易 年乙烷的裂化装 仍然关闭,重整油继续被引导到汽油调合池。北美一家大型重整装置 置中的一个的负 预计将在本月晚些时候从长时间的停运中恢复。此外,一家生产商据 荷从100%降至 说仍准备在11月底前启动其选择性甲苯净化(STDP)装置。但是, 70%,乙烷裂解负 北美的大多数STDP和TDP装置预计将保持离线。北美与韩国的MX 荷的降低收紧了 套利窗口仍然关闭,平均价差收窄至每公吨92美元。亚洲PX与MX 中国国内的供应。 的价差处于相对健康的水平,为每公吨115美元按目前的价差计算, 随着煤炭供应的 中国内地生产成本较低的部分生产商的生产经济性已转为正面。亚 增加,煤炭价格上 洲PTA产量保持稳定,预计未来几个月将有所上升,因为国内的新 涨势头趋缓,在煤 产能开工,有助于支撑亚洲的PX需求,PX的供应仍然相当紧张。PX 炭的支撑下,乙二 与石脑油的价差仍在每公吨370美元左右,PX和苯的价差仍在每公 醇价格有所反弹。 吨340美元左右,PX与MX的价差超过每公吨110美元。在我们的 市场对于乙二醇 供需平衡表中,PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落, 后市的表现相对 聚酯开工近期也接近上限。 乐观,认为随着聚 酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的 表现。以上数据均来自万得资讯。推荐星级★ 备注:本表格中,涨跌幅均采用15:00收盘价数据;隔月价差采用10:30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1:原油&燃料油数据 (注:外盘数据为当天15:00报价) 单位: 收盘价 前值 涨跌 涨跌幅 期货盘面 内盘 SC原油 元/桶 579 591.2 -12.2 -2.06% FU高硫 元/吨 3067 3188 -121 -3.80% LU低硫 元/吨 4285 4402 -117 -2.66% 外盘 WTI原油 美元/桶 76.82 76.82 0.00 0 Brent原油 美元/桶 81.66 81.66 0.00 0 Nymex汽油 美元/加仑 2.1914 2.1914 0.0000 0 ICE柴油 美元/吨 809.00 809.00 0.00 0 Nymex天然气 美元/mmBtu 3.043 3.043 0.000 0 单位: 现值 前值 涨跌 涨跌幅 价差数据 原油 SC隔月月差 美元/桶 -2.20 -1.50 -0.70 +46.67% WTI隔月月差 美元/桶 -0.12 -0.12 0.00 0 Brent隔月月差 美元/桶 0.09 0.09 0.00 0 SC-WTI价差 元/桶 31.95 43.83 -11.88 -27.10% SC-Brent价差 元/桶 -2.52 9.34 -11.86 -126.95% Brent-WTI价差 美元/桶 4.84 4.84 0.00 0 燃油 FU隔月价差 元/吨 1 16 -15 -93.75% LU隔月价差 元/吨 277 281 -4 -1.42% FU-SC价差 元/吨 -1189 -1157 -31 +2.71% LU-SC价差 元/吨 29 57 -27 -48.22% LU-FU价差 元/吨 1218 1214 4 +0.33% 单位: 现值 前值 涨跌 涨跌幅 现货价格 原油 阿曼原油 美元/桶 84.24 83.63 0.61 +0.73% 俄罗斯ESPO 美元/桶 79.2 78.55 0.65 +0.83% 布伦特Dtd 美元/桶 79.63 82.25 -2.62 -3.19% 燃料油 新加坡高硫 美元/吨 456 448 8 +1.79% 新加坡低硫 美元/吨 682 691 -9 -1.30% 单位: 现值 前值 涨跌 涨跌幅 基本面数据 美国EIA 原油商业库存 千桶 421893 421120 773 +0.18% 汽油库存 千桶 223522 223457 65 +0.03% 馏分油库存 千桶 111295 112087 -792 -0.71% 美国产量 千桶/天 13200 13200 0 0 新加披ESG 成品油库存 千桶 41112 39292 1820 +4.63% 燃料油库存 千桶 19436 19535 -99 -0.51% 交易所仓单 SC原油 桶 5118000 5118000 0 0 FU燃料油 吨 2300 2300 0 0 LU燃料油 吨 3720 3720 0 0 单位: 现值 前值 涨跌 涨跌幅 宏观数据 汇率及利率 美元指数 指数 103.8731 103.6092 0.2639 +0.25% 美十债收益率 % 4.42 4.41 0.01 +0.23% 人民币/美元汇率 - 7.1627 7.1342 0.0285 +0.40% 海运数据 波罗的海BDI 指数 1755 1796 -41 -2.28% 原油运价BDTI 指数 1240 1263 -23 -1.82% 成品油运价BCTI 指数 856 865 -9 -1.04% 2、橡胶 表1:橡胶上下游数据 3、聚烯烃 4、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 数据来源:CCF 国贸期货研究员:李泽钜期货从业证号:F0251925投资咨询证号:Z0000116国贸期货研究员:陈胜期货从业证号:F3066728投资咨询证号:Z0017251国贸期货研究员:叶海文期货从业证号:F3071622投资咨询证号:Z0014205国贸期货研究员:陈一凡期货从业证号:F3054270投资咨询证号:Z0015946 个