全球基金业绩报告（含2023年第二季度初步数据）

Q1 2023 全球 基金业绩报告 与2023年第二季度的初步数据 PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁DanCook，CFA定量研究主管 机构研究小组 分析 HilaryWiek,CFA,CAIA高级策略师hilary.wiek@pitchbook.com 蒂姆·克拉克 首席分析师，私募股权tim.clarke@pitchbook.com 按战略划分的地平线内部收益率* 2023年第二季度** 1年 3年 5年 10年 私募股权 2.7% 1.0% 25.6% 17.8% 16.4% 风险资本 -0.3% -14.5% 20.2% 17.4% 15.5% 房地产 2.1% 0.8% 13.8% 10.1% 11.7% 实际资产 1.3% 11.1% 15.9% 8.7% 7.6% 私人债务 0.7% 4.2% 10.3% 7.3% 8.0% 基金的资金 9.6% -5.5% 21.2% 16.6% 13.5% Secondaries 0.4% 4.2% 21.4% 16.5% 13.8% 私人资本 2.2% 1.1% 20.3% 14.3% 13.5% 来源：PitchBook•地理：全球 *每年的地平线是截至2023年3月31日 **截至2023年6月30日。2023年第二季度数据是初步的。 Data VanLe 数据分析管理器 发布 纳林·帕特尔 首席分析师，EMEA私人资本nalin.patel@pitchbook.com NavinaRajan 高级分析师，EMEA私人资本navina.rajan@pitchbook.com AnikkaVillegas分析师、基金战略和可持续投资 朱丽叶克莱门斯 基金策略分析师juliet.clemens@pitchbook.com 由ChloeLadwig和JuliaMidkiff设计的报告 发表于2023年11月6日 PitchBook基准(截至2023年第一季度和2023年第二季度的初步数据)可以在这里找到。季度报告提供了比基金业绩报告更详细的信息,包括全球、北美、欧洲、私募股权、风险资本、房地产、房地产、房地产、房地产资产、私人债务、基金基金和二级基金的细粒度IRR、倍数和PME突破。Excel和 PDF版本可用。 单击此处查看PitchBook的报告方法。单击此处查看 PitchBook的私人市场词汇表。 22023年第一季度全球基金业绩报告 Overview PitchBook指数：按策略滚动一年的内部收益率 80% 60% 40% 20% 0% -20% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q12018201920202021 20222023* 私募股权风险投资Real遗产实物资产私募债基金基金Secondaries 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 HilaryWiek,CFA,CAIA 高级策略师 2021年的过度表现现在正在回归私募市场基金的表现。每个策略都保存了真实 资产，到2023年3月31日，其IRR为一年，低于其五年或十年的平均水平 。在2021年，真实资产从未达到其他一些策略的天文数字，因此没有过多的未实现收益可以减记。2023年第二季度的初步数据没有显示出复苏，除了基金基金(FoF)取得了令人惊讶的好结果。也就是说，FoF的报告结果往往落后于主要基金的结果，因此我们预计，随着更多结果的到来，初步回报将与私人资本数字更紧密地保持一致。长期表现表明，VC在最近的回报中已经给出了足够的回报，导致其三年的数字现在远低于市盈率-与上一季度的相对位置相比有明显的变化 。初步数据表明，在本报告的下一次迭代中，PE将扩大差距。 本报告中的一个新图形是我们的来源回报图，它表明季度回报中有多少来自已实现与未实现的组成部分，或分布与净资产价值（NAV）的变化。在这里，我们 显示我们的总私人资本世界，尽管该图适用于我们链接中的每个基本策略 在“Contents”页面上找到的数据包。直到2020年，资产净值几乎总是私人市场季度回报的负面组成部分-原因是随着投资从未实现到实现，剩余的资产净值 总投资组合将下降，而总分布将增加。然而，在2020年，这种关系在许多策略中发生了变化。即使分布在正常范围内，基金的投资组合持有量也被写入。 2021年第三季度，加价转向减价，导致估值逆转，成为回报的积极贡献者。 与此同时，分布明显放缓，导致整体回报远低于典型水平。 尽管私人资本策略起伏不定，但在2016年到大流行期间，直到今天，有几家公司的表现优于标准普尔500指数。 PE，VC，FoF和secondaries都做得更好，即使最近私人市场的下跌和公共指数的两个季度上升。其他策略-房地产，实物资产和私人债务-在同一时期表现不佳公共股票，但在自2020年初以来经历的不确定性中，它们的波动性也要低得多。 按来源划分的私人资本指数季度回报率(占初始资产净值的百分比) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1第二季度201820192020202120222023* 分销部分资产净值（扣除捐款）中值分布分量中位导航分量 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年6月30日 注：2023年Q2数据为初步数据。 PitchBook私人资本指数 350 300 250 200 150 100 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q4Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q220162017201820192020202120222023* 私募股权风险投资房地产房地产资产私募债 Fundsof基金Secondaries标准普尔500TR 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年6月30日 注：2023年Q2数据为初步数据。 按战略划分的地平线内部收益率* 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Q22023**1年3年5年10年 私募股权风险投资房地产房地产资产私募债基金基金Secondaries私人资本 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 **截至2023年6月30日。2023年第二季度数据是初步的。 按策略划分的基金业绩分散(2005-2018年年份)* 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 私人资本私人资本股权VC房地产房地产房地产资产私募债基金基金二级基金顶部和底部四分位数范围顶部十分位数中位数IRR底部十分位数 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 私募股权 PitchBook指数：PE基金季度收益 15% 10% 5% 0% -5% -10% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1第二季度201820192020202120222023* 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年6月30日 注：2023年Q2数据为初步数据。 纳林·帕特尔 首席分析师，EMEA私人资本 2023年第一季度，PE基金回报率升至4.6%，为2021年第四季度以来最强 劲的季度。整体回报在2022年第二季度和第三季度跌至负值，但此后回报回升 PitchBook指数：PE基金按大小桶滚动一年期IRR 60% 50% 的迹象很明显，这将缓解LP和GP。我们对2023年第二季度PE基金回报率的初步估计为2.7%-方向上仍然是正的，但不是复苏的咆哮迹象。充满挑战的 30% 退出环境在最近几个季度阻碍了回报，在流动性选择持续改善之前，回报。将继续受到延长持有期的拖累。 20% 在全球范围内，PE基金的一年期IRR在2023年第一季度回落至正1.0%， 10% 此前一个季度为负值 0% 2022年第四季度-1.9%。从区域来看，这是一年来最大的反弹 -10% 40% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1 201820192020202120222023* 地平线内部收益率是在欧洲的私募股权基金，从Private股权<$2.5M$250M-$500M $500M-$1B$1B+ -2022年第四季度为2.6%，至2023年第一季度为5.0%。一年的跳升欧洲基金的地平线内部收益率标志着从 最近的趋势已经看到北美基金注册来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 PitchBook指数：按地区划分的PE基金滚动一年期IRR 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1201820192020 202120222023* 北AmericaEurope世界其他地区 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 PitchBook指数：按类型划分的PE基金滚动一年期IRR 80% 60% 40% 20% 0% Q3 Q4Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4Q1 Q2Q3 Q1Q2Q3Q4Q1 2018年第二季度2019 2020 2021 2022 Q4Q12023 -20% 所有私人股权买断增长/扩张私人资本 * 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 ThehighestregionalIRRgoingbacktoQ32021.AlthoughreturnsbyregioncandivergeQoQ,theyhavelargelyfollowsimilartransporiesinrecentyears,whichisindicatedofthecycleforcesimpactingPEreturnsacrosstheglobal. InouranalysisofhorizonIRRsbystrategyoverlonghertimeperiod,PEfundshavedisplayedresponsibility.Despitenear-term 波动性影响各策略的回报，PE的三年、五年和十年期IRR仍然高于整体私人资本回报。考虑到最近VC的挣扎，VC最近是回报率最高的资产类别，到2023年第一季度，PE现在在所有私人市场策略中领先三年、五年和十年期IRR。 风险资本 PitchBook指数：VC基金按大小滚动一年期IRR 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q12018201920202021 20222023* 2.5亿美元以下的风险投资超过2.5亿美元 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 NavinaRajan EMEA私人资本高级分析师 在2023年第一季度，VC基金的回报继续落后于其他私人市场资产类别，以一年期IRR衡量，该策略连续第三个季度保持在负值区域。到3月份，结果为-14.5 ％，尽管从上一季度的-17.8％的低谷回报率开始波动。回报率下降的原因是去年风险投资估值经历了大幅下滑。特别是退出市场仍然是风险生态系统中最薄弱的领域，主要是由持续驱动的。 publiclistingactivity.Whiletherehavebeensomeechoesofapacking,exitvalueinEuropeisafractionofthat 这意味着那些无法或不愿意通过收购等其他方