工业硅日报：宏观情绪扰动，工业硅期货弱势震荡

期货研究报告|工业硅日报2023-11-24 宏观情绪扰动，工业硅期货弱势震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 11月23日，受宏观情绪影响，有色板块承压下跌，工业硅主力合约2401开于14130 元/吨，收于14195元/吨，当日下跌0.39%。主力合约当日成交量为34063手，持仓量 为72441手。目前总持仓约12.21万手，较前一日增加959手。目前华东553现货升水 405元，华东421牌号计算品质升水后，贴水645元，昆明421升水5元，421与99硅 价差为400元。近期北方大厂报价持稳，西南地区开始执行枯水期电价，开工率有所回落，且硅厂�货意愿不强，厂库库存有所增加。期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场。从仓单情况来看，截至11月23日，仓单总数为39347张，折合成实物 有196735吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳，下游按需采购。据SMM数据，截止11月23日，华东不通氧553#硅在14100-14200元/吨；通氧553#硅在14500-14700元/吨；421#硅在15500-15600元/吨。目前川滇地区开工率有所回落，北方前期减产产能开始复产，工厂�货愿意不强，实际成交一般。预计现货价格短期或偏弱运行。第四季度多晶硅新增产能投产拉动工业硅需求，现货价格需要持续跟踪仓单注销情况，主产区开工率及下游新增产能的需求量。 多晶硅：昨日多晶硅价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价63-66元/千克；多晶硅致密料61-64元/千克；多晶硅菜花料报价57-60元/千克；颗粒硅60-63元/千克。多晶硅价格下跌，由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长。 有机硅：有机硅价格持稳，据卓创资讯统计，11月23日部分有机硅山东地区报价14500 元/吨，其他报价多为14500元/吨。终端订单稍有好转，但整体过剩较多，有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，10月开工整体好转，11月开工预计相对稳定，需要等终端市场及�口显著好转后，价格与开工才会�现明显上升。 策略 近期仓单压力有所缓解，随着枯水期成本抬升及宏观情绪好转，预计盘面会逐渐筑底。短期内因仓单问题仍有压力，预计偏弱运行，仓单问题解决后盘面或�现反弹，可关注逢低做多机会。 ■风险点 1、西南地区停炉情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅与多晶硅企业开工情况 5、仓单注销情况 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格丨单位：元/吨6 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨6 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数7 图8:光伏行业指数7 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止11月17日，中国金属硅行业库存合计34.65万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库6.84万吨；百川统计港口库存8.8吨，其中黄埔港3.3万 吨，增加0.2万吨；天津港3.7万吨,昆明港1.8万吨；目前交割库已公布仓单合计为 19.01万吨。 据SMM统计，截至11月17日，金属硅行业库存36.8万（含注册仓单），港口库存 12.1万吨，其中黄埔港3.20万吨，增加0.2万吨，天津港3.90万吨，增加0.2万吨，昆明港4.90万吨，增加0.3万吨；其他24.7万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据工业分会报道，本周n型硅料成交区间在6.8-7.2万元/吨，成交均价为6.88万元/吨，环比下跌3.23%。单晶致密料成交区间为6.0-6.4万元/吨，成交均价为6.22万元/吨，环比下跌2.81%。本周硅料价格再度小幅下跌，跌幅不超4%，n-p价差仅为0.38万元/吨。 本周企业新签单数量较少，部分企业开始着手洽谈12月份订单。n型硅料仅有2家一线大厂成交，p型硅料有3家企业成交，整体订单规模偏小。值得注意的是，从上次报价至今，有部分前期高价订单�现了价格调整，且新成交订单中的N型料价格基本集中在7万元/吨以下。目前下游企业签单仍持谨慎态度，上下游博弈持续，硅料厂商承压进行价格让步。从硅料目前价格和行业平均成本推断，目前硅料厂商仍有约5-10%的利润空间。但硅料价格已经进入下行区间，而工业硅价格有望在低位维持稳定，故工业硅价格对多晶硅价格的支撑作用将愈发显著。 从下游需求看，硅片企业，尤其是专业化企业开工率逐步提升会对硅料市场产生正向影响，硅料需求略有回升，但难以消耗全部硅料产�。除此之外，终端需求疲软。据国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据得知，10月份太阳能新增装机13.62GW，环比下降13.69%，且这已经是装机量连续环比下降的第三个月。总体来看，硅料供应已呈现�结构性过剩，具体市场价格走势更应关注终端需求情况。 截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，其中3家正常检修，对产量有较小影响。11月内有一家新入企业开始生产，同期有1家企业二期投产，3-4个项目处 于产量爬坡区间，多晶硅供应持续稳定上涨，对11月产量预测仍维持在14.5万 吨。而据海关数据，10月份多晶硅进口量3323.7吨，环比下降28.26%，同比下降65.22%。综上，根据市场情况推测，预计短期内多晶硅价格将持续小幅下跌。。 据硅业分会报道，本周工业硅价格整体持稳，新疆地区价格有小幅下调50-100 元/吨，冶金级工业硅主流价格14100-15200元/吨，化学级工业硅主流价格 15000-15700元/吨。过去一周工业硅主力合约2401收盘价格经历先涨后跌，最终 从14175元/吨（11月16日）上涨10元/吨至14185元/吨（11月22日）。 本周西南地区挺价意愿浓厚，终端报价较低，仍处于上下游僵持博弈中，价格维持稳定；西北地区部分厂家有让利�货的倾向，价格小幅下调。从供应端来看，西南地区减停产规模进一步扩大，工业硅供应会减少，预计到月底云南地区停炉数能够达到30台左右，四川地区能够达到20台，但是西北地区产能稳定释放，新疆协鑫和东方希望有新增开炉，叠加仓单注销，货物流向市场，整体市场供应短期内不会 �现短缺。从需求端来看，有机硅终端需求较弱，单体厂维持降负运行，且月底单体厂有检修计划，对工业硅需求有进一步减小的趋势；多晶硅价格持续下跌，但是没有停产检修计划，新增产能仍在持续投放，对工业硅需求小幅增加。从期货盘面上来看，西南减产预期和铝合金厂家的集中采购对期货价格有一定的提振作用，主力合约2401收盘价在过去一周内最高达到了14370元/吨（11月17日），但是作用有限，昨日期货价格开始回落。 据海关数据，10月份工业硅�口4.36万吨，环比减少15.01%，同比增加12.95%，较9月份�口有较大幅度的下降，主要原因是海外需求疲软。分国别和地区来看， 对日本�口0.88万吨，环比减少20.29%，对韩国�口0.70万吨，环比减少22.63%，对欧洲�口0.09万吨，环比大幅下降52.63%。1-10月份，工业硅累计�口47.38万吨，同比减少14.40%。 目前业内观望情绪浓厚，需要持续关注西南减产情况和新增产能投放情况，以及下游需求变化，预计在短期内工业硅价格以持稳为主。。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 37000 32000 27000 22000 17000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-052022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 35 30 25 20 15 10 5 0 2020/1/32020/10/32021/7/32022/4/32023/1/3 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 9500 8500 7500 6500 5500 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 5 3 1 -1 -3 6000 5500 5000 4500 4000 3500 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 6 4 2 0 -2 -4 4500-53000-6 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改