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【国际医学】关键经营数据持续向上,本季度有望成为公司发展关键拐点期【国盛医药|重点推荐】

2023-11-22-未知机构大***
【国际医学】关键经营数据持续向上,本季度有望成为公司发展关键拐点期【国盛医药|重点推荐】

【国际医学】关键经营数据持续向上,本季度有望成为公司发展关键拐点期【国盛医药|重点推荐】 □四年沉淀造就优质医院,单床产出、收入天花板有望超预期。 公司正在冲击单月盈亏平衡,但目前市场仍未意识到该拐点的意义。 公司中心医院本部2019年9月开业,期间各种扰动影响床位爬坡,但基本实现单季收入环比提升。一般综合医院运营7-8年达到盈亏平衡,公司仅4年发展便已冲击单月盈亏平 【国际医学】关键经营数据持续向上,本季度有望成为公司发展关键拐点期【国盛医药|重点推荐】 □四年沉淀造就优质医院,单床产出、收入天花板有望超预期。 公司正在冲击单月盈亏平衡,但目前市场仍未意识到该拐点的意义。 公司中心医院本部2019年9月开业,期间各种扰动影响床位爬坡,但基本实现单季收入环比提升。 一般综合医院运营7-8年达到盈亏平衡,公司仅4年发展便已冲击单月盈亏平衡,运营能力远高于一般综合医院,远期年收入有望对标大型三甲 (上海瑞金500万+,北京协和400万+,四川华西250万+)。 □进入四季度以来,受天气转凉慢性病多发影响,中心医院床位数再次快速爬坡,对公司股价形成催化,目前关注到就诊人数仍旧持续提升,预计公司股价上行趋势将愈发明晰。 □当前位置我们继续重点推荐。1)一方面,公司估值仍在历史低位,在医疗服务板块极具性价比。 市场对公司PS估值多有讨论,总体而言,相对连锁专科医院6倍以上PS(24年),公司作为高质量综合医院平台,24年仅3倍,在医疗服务板块仍有比较优势。 2)另一方面,公司内生驱动的床位爬升有望推动拐点到来。 不同于Q1的外源性因素推动,10月以来经营指标(单日收入、在院人数等)持续向好,正在逐步验证公司新征程起步,有望扭转市场印象,强化几年期维度的兑现预期。 □预计2024年公司实现营收60亿元,结合公司历史估值及医疗服务行业整体估值情况,给予5倍PS,测算得300亿市值,对应当前50%以上空间。