扩大内需周观察：错峰生产影响部分行业开工率

东方证券 ORIENTSECURITIES 宏观经济动态跟踪 错峰生产影响部分行业开工率扩大内报告发布日期2023年11月23日 需周观察 研究结论 证券分析师 陈至奕021-63325888*6044 热业证书编号：S0860519090001 地铁&拥堵指数：地铁客运量环比回升。载至2023年11月19日，10个样本城市chenwei3@aricntsec.com.cn （北京、上海、广州、深圳、成部、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁窖运量执业证书编号：S0860522080903 合计（7日平均）为6057.4万人次：较去年同期（公历）增长67%；10个样本城sunguoxiang@orientsec.com.cn 市地铁客运量（7日平均）较前一周环比上升1.7%，一线城市中北京周环比下降，报业证书编号：S0860523080008 上海、广州、深圳均上升。此外，12个样本城市（北上广深等）的平均拥培指数 （7日平均）周环比下降1%，同比上升8%。 生产：错峰生产或导致水泥发运率下降。上周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工 率和水泥发运率（4周平均）分别为85.6%、65.2%、75.7%、72.7%、45.9%，同 相关报告 比变化30.8、-2.2、1.5、13.8、-2.2个百分点。从单周环比来看，高炉、地炼轻定：—2024年高外宏讯展量10月美图.CP1点浮：今年7月或温如密法2023-[1-19 PTA开工率均增长；汽车半钢胎开工率和水泥发运率环比下降，其中水泥发运率环 比降幅较大或与北方多省份进入错蜂生产状态有关（如河南自11月15日起）。 点 关注全球人工留能规表胜速：数字经济控2023-11-19 运输：双十一快递揽件放缓，但投递仍在进行中。上周铁路周货运量、高速公路货管与发展双索20231113 车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周收量、邮政快递周投递量周环比分 别增长1.4%、1.4%、-2.9%、-8.6%、12.1%。其中，铁路物流周环比增速由负转 正；邮政快递周揽收量由增转降，但邮政快递投递量仍在持续高增。此外国家邮政 局监测数据显示，今年“双11*期间（11月1日至16日），全国政、快递企业 累计描收快递包惠约77.67亿件，同比增长25.7%；累计投递决递包事约75.09亿件，同比增长30.9%， 电影票房：票房持续下降。截至2023年11月19日，全国票房（7日平均）达 4148.9万元，同比增长（公历）51.3%；周环比下降15.4%，降幅扩大。分地区来 着，广州、深圳、苏州、武汉票房周环比增速降幅均扩大；成都票房保持正增长。 招聘：招聘数据保持增长，截至2023年11月19日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4周移动平均）36城合计固环比分别上升5.8%、6.3%，均连续四周保持 增长。分地域来看，北上广深新增招聘公司数量和新增招聘帖数周环比均实现增长，其中上海、广州、深圳由降转增；新一线城市中，宁波、长春等环比增幅较大。分行业来看，多数行业招聘帖数增速为正；化工、建筑材料、国防军工等部分 行业由正转负。 责区：我们的策区客捐数来自百要地国交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括但不限于傅物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上十天。上周二和周三（11 月14-15日）样本数据缺失，若天得别提及与前一周同期对比时该两天均别除，从最新两周的数据来看：（1）旅游淡季室外景区客流量回落，北京奥林匹克公园、江 苏玄武湖公园、辽宁金石滩国家旅游度假区、青岛海滨风囊区、浙江西湖风景区、重庆武降喝斯特旅游区上周（11月13-19日）客流分别为前一周可比同期0.860.86、0.84、0.85、0.96、0.83倍。（2）部分游乐园、动物园、植物园客流量周环 比下障。北京欢乐谷、北京环球影城、上海迪士尼、成都欢乐谷上周（11月13-19 日）客流分别为前一周可比同期的0.76、0.9、1.1、0.81借，其中上海迪士尼表现 较好，或与11月17日迪士尼动画百年庆典暨“量愿》中国首礼在度假区举行有 关。此外，北京动物园、广州动物园、济南国际园傅园等动物园或植物园客流周环 比也都有不同程度的降幅。（3）部分室内景区客流量减少。北京故宫博物馆、北京 中国国家博物馆、河北博物馆、大连圣亚海洋世界、青岛海昌极地海洋公园上周 （11月13-19日）客流分别为前一周可比同期的0.96、0.89、0.89、1.01、0.88 倍。 风险提示：居民收入修复需要时问积累、消费需求不及预期的风险；数据未能准确 反映实际情况的风险。 有关分新师的明，见享最告前后的分，其重重要信虑退需见分新师申明之后部分，或语与试的投资代表系，并请阅读享证券讯究报告融后一医的免需申期 东方证券 宏现经济|动态跟踪错峰生产影响部分行业开工事扩大内需周观票 图1：10城地铁客运量7日平均同比（%）图2：12城平均延时拥堵指数7日平均同比（%） 70.0 60.0 15.00 50.010.00 40.0 30.05.00 20.0 10.00.00 0.0 16.00 -15.00 就范来源：Wnd，东方证券研究所备注：10急合北京、上海、广州，深期数授来源：通联或量，东方正券研究新备注：12城合北事，上海、广料、成柜、武没、南京，重或、苏州、西安；去年朗分时龄现肤失票同比无却、或虾、武汉、南京、西、重庆、州、苏州、青要 法计算 图3：高护开工率（%）图4：水泥发运率（%） 90.00 唐山钢厂：高炉开工事四四平均四周平均同比变动(右） r60.00 50.00 水泥发运率：全国：当周值西周平均四网平均同比变动（右） 1.00 88.0050.0048.000.00 -1.00 86.0040.0046.00 44.00 -2.00 84.0030.00-3.00 82.0020.00 42.00 4.00 40.00-5.00 80.0010.00 78.00 2023/09/012023/10012023/11/01 0.00 数系来源：Wind，东方江料初所双新来源：ind，东市江券可究所 图5：全国电票房同比（7日平均，%）图6：往期对比新增招聘粘数（个，4周平均） 250.0250000.020192021 200.0 200000.0 20222023 150.0150000.0 100.0 100000.0 50.0 50000.0 0.00.0LLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLL 47101316192225283134374043464952 建来源：通联效恶，东方证英研究所备注：第同比3公历掘来源：避联效捷，东方证正券研究新备注：激辅代表X年第N周 有关分析预的申解，见本报告最后部分，其性重要信息技需见分析师申期之后即分，或请与您的投资代表联系，并请期读本证券研究报告最后一页的免责申期 2 东方证券 宏观硬济动态联导错峰生产影事部分行业开工事扩大内需周观票 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分折师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的且体建议或观点无任问直凌或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公可的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，普港市场基准为恒生指数，关国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的重化标准 买入：相对强于市场基准据数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%-+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下： 未评级一由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况；末给予投资评级相关信息。 暂修评级根据监警制度及本公司相关规定，研充报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研充报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投衡评级；分折师在上述情况下暂停对该股需给予投澳评级等信息，投逻者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指效收益率在-5%~+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在接告发出之时该行业不在本公司研究器盖范内，分析基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研充依据支持分折师给出明确行业投资评级；分标师在上述偏况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效： 有关分析额的中期，见本报告最后绍分，具性重要信息技需见分析师中期之后绍分，或请与您的投资代表联系，并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申部， 东方证券 ORIENTSECURITIES 免责声明 ，本公司不会周接收人收到本强告而视其为本公司的当然客户，本报告的全体接收人应当采取必要潜距防止本服告根转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息搬写，本公司力求但不保证该信是的准确性和完整性 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所获资料、意见及推别不一致的证券研究服告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因禁些规定而无达做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在 分析师认为适当的时假不定朋地发布， 在任何情况下，本报告中的信愿或所表速的意见并不构成对任何人的投遇疆议，没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或滤求。客户应考本报告中的任何需见或建议是合符合其特定状况，若有必费应导 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推到只提供给客户作多考之用，并非作为或被视为出情或购买证券或其他投资标的的邀清或向人作出邀请 本报告中提及的投资价格和价值以及这些控读带来的收入可能会动。过去的表阴并不代表未水的表现，未来的回报也无法保证，投资否可能会提失本金。外汇汇率波动有可能对募股密的价值或价格或案自这一投 资的收入产生不良影期，部些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，司员包括重大的市场风险，因此并不 透合所有投密否。 在任何情况下，本公司不对任间人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，按资者自主作出疫资决策并自行事担投资风险，任何形式的分享证券没资收益或声分担证券投资损失的书面或口头录诺均 为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面效设授权，任何机购或个人不得以任何形式境制、转发或公开传搭本报告的全部或部分内落。不得将报告内容作为诉讼、仲瑟、传媒所引用之证明或据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途， 经本公司事先书面协议授权刊数或转发的，被授仅机构承担相关刊载或者转发责任，不得对本报告进行任何有停原毫的引用副节和您改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授投刊载或者转发的本公司证券研究报告，债重使用公众渠体刊载的证 券研究授告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有果公司经相美主管机关核准具备证务投资咨演业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有课公司及其关联机构在法律许