扩大内需周观察：生产回暖，景区客流持续上升

生产回暖，景区客流持续上升——扩大内需周观察 研究结论 地铁&拥堵指数：地铁客运量增长。截至2023年8月13日，10个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计 （7日平均）为6165.5万人次，较去年同期（公历）增长37%，较上周上升2个百分点；考虑到大运会落幕，如果剔除成都，其余城市地铁客运同比较上周上升5.4个百分点；10个样本城市地铁客运量（7日平均）较上周环比上升1.2%，其中北京环比上升10.1%，说明洪涝对居民出行的影响迅速减弱。12个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7日平均）同比上升1.2%，周环比下降0.1%。 生产：生产端企稳回升。上周地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率（4周平均）分别为66.0%、78.7%、71.8%、34.3%（水泥发运率数据滞后一周）。其中，PTA开工率周环比和同比均止跌回升；地炼和半钢胎开工率两者持续回升。 运输：货运量有所回升。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别为：10.2%、4.8%、-1.0%、3.7%、1.6%。其中，上周铁路货运量、高速公路货车通行量周环比显著上升；邮政快递揽收和投递量周环比均转负为正；国内航班货运班次转负。 电影票房：全国票房持续上行，一线城市中广深两地票房维持较快增长。截至2023年8月13日，全国票房（7日平均）达32259.7万元，同比增长166.9%，达到2019年同期（公历）的102.7%；周环比上升11%。分地区来看，上周截至8月9 日（周三），一线城市中增速分化较为明显，北京、上海票房（7日平均）周环比分别上升5.1%、11.0%，较上周上升，但增速仍低于全国；广州、深圳票房（7日平均）周环比分别为23.6%、21.5%，均大幅上升。 招聘：一线城市企业招聘周环比持续上升。截至2023年8月13日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4周移动平均）36城合计周环比分别上升1.3%、2.1%；招聘指数为52.0（2017=100），环比上升10.3%。分地域来看，北上广深新增招聘公 司数量和新增招聘帖数周环比（4周移动平均）增速持续回升，其中广深表现好于北上。分行业来看，钢铁、国防军工和银行招聘帖数周环比（4周平均环比）均由负转正，分别上升30.3、15.7和16.5个百分点至22.4%、7.6%和4.0%；建筑材料和商业贸易周环比分别为14.9%、8.1%，稳中有升。 景区：我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括 但不限于博物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上溯十天。从最新一周的数据来看：（1）室外景区客流持续上升。如重庆武隆喀斯特旅游区、西湖风景区、青岛海滨风景区上周（8月7-13日）周客流分别为前一周（7月31日-8月6日）的1.05、1.04、1.04倍。（2）游乐园客流量上升。浙江太湖龙之梦乐园、成都欢乐谷、上海迪士尼乐园上周（8月7-13日）周客流分别为前一周（7月31日-8月6日）的1.28、1.05、1.02倍。（3）部分景区工作日环比增幅大于周末。如室外景区中西湖风景区工作日周环比增幅抵消了周末的降幅，前述三个游乐园工作日周环 比均高于周末（迪士尼工作日客流增幅也抵消了周末降幅），等等，或与大中小学生放假有关，根据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）的预测，今年暑期是过去五年来人气最旺的暑期，预计6、7、8三个月国内旅游人数达18.54亿人次， 其中大中小学生国内旅游人数预计为13.31亿人次，占全年国内旅游出游人数的20.18%；实现国内旅游收入0.86万亿元，约占全年国内旅游收入的19.71%。此外据新华社报道，暑运期间航空公司整体计划提供运力比2019年同期提升3.4％，国航、南航、东航暑运运力较2019年同期分别增长18.1％、5.5％、2％。 风险提示 居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期；数据未能准确反映实际情况。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2023年08月15日 证券分析师陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 证券分析师陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 证券分析师王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 联系人孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 东方战略周观察：美国对华科技投资限制新动向 2023-08-14 7月美国CPI点评：如何理解7月美国CPI 2023-08-13 及美债利率上冲匈牙利青民盟：说“不”的勇气从何而 2023-08-12 来：——匈牙利未通过瑞典入北约申请点评 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12城平均延时拥堵 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 图1：10城地铁客运量7日平均同比（%）图2：12城平均延时拥堵指数7日平均同比（%） 地铁客运合计 40.0 39.0 38.0 37.0 36.0 35.0 34.0 33.0 32.0 2023/07/10 2023/07/12 2023/07/14 2023/07/16 2023/07/18 2023/07/20 2023/07/22 2023/07/24 2023/07/26 2023/07/28 2023/07/30 2023/08/01 2023/08/03 2023/08/05 2023/08/07 2023/08/09 2023/08/11 2023/08/13 31.0 数据来源：Wind，东方证券研究所备注：10城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：通联数据，东方证券研究所备注：12城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图3：PTA开工率（%）图4：半钢胎开工率（%） 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 开工率:PTA:国内四周平均 四周平均同比变动(右） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 72.00 71.50 71.00 70.50 70.00 69.50 69.00 开工率:汽车轮胎:半钢胎四周平均 四周平均同比变动(右） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2023/06/012023/07/012023/08/012023/06/082023/07/082023/08/08 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图5：全国电影票房同比（7日平均，%）图6：往期对比新增招聘帖数（个，4周平均） 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 全国票房MA7同比 250000.0 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 0.0 2019 2022 2021 2023 147101316192225283134374043464952 数据来源：通联数据，东方证券研究所备注：该同比为公历数据来源：通联数据，东方证券研究所备注：横轴代表X年第N周 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报