京东 (JD US) 2023年3季度零售利润超预期,收入与市场预期基本一致,调整后净利润超20%。核心GMV同比增长个位数,商品收入降1%,广告及佣金收入同比增3%。展望2024年,京东零售管理层调整不影响公司战略推进,预计2024年业务健康度调整影响减弱,供应链能力及生态完善有望带动京东GMV保持高于社零增长。我们微调收入预测,预计2024年零售收入/利润同比增7%/10%,估值维持10倍2024年零售市盈率不变,目标价调整至30美元/115港元。