棉花、棉纱日报

农产品日报2023年11月23日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15325 -50 283,008 -234310 554,637 -14943 CF05合约 15115 -55 184,682 -114988 395,678 14281 CF09合约 15235 -55 7,369 -7669 33,890 101 CY01合约 20565 -75 5126 -7906 5934 117 CY05合约 21000 -60 127 20 274 53 CY09合约 21645 -170 1 -1 5 1 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16608 -70 CYIndexC32S 22800 -120 CotA（美分/磅） 90.65 -0.50 FCYIndexC33S 22257 -80 (FCIndex):M:到港价 92.22 0.20 印度S-6 56400 100 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11670 -10 粘胶短纤 13100 0 粘胶纱R30S 16950 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 210 5 1月-5月 -435 -15 5月-9月 -120 0 5月-9月 -645 110 9月-1月 -90 -5 9月-1月 1080 -95 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5240 -25 内外棉价差（1%关税） 612 17 CY05-CF05 5885 -5 内外棉价差（滑准） 463 16 CY09-CF09 6410 -115 内外纱价差 543 -40 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、中国棉花信息网专讯11月22日，新疆地区籽棉收购均价保持下跌走势。目 前，仍有部分种植大户并未交售，机采棉收购价最低跌至6.8-6.9元/公斤左右，但个别 区域低于7元/公斤的价格收购相对困难。根据籽棉衣分和品质不同，机采棉收购价在 6.8-7.3元/公斤左右不等。 2、全国棉花交易市场统计，截止2023年11月22日，新疆地区累计加2023/24 年度皮棉300.64万吨，同比增40.66%。其中新疆自治区累计加皮棉188.46万吨，同比增长61.7%；新疆生产建设兵团累计加工皮棉112.18万吨，同比增长15.42%。11月22日当日新增加工量7.41万吨，考虑到10月下旬以来，全疆日新增加工量持续维持在7~8万吨（11月中旬以来北疆部分棉区迎来降温、降水、大风天气，对籽棉交售、皮棉加工和运输造成一些影响），因此目前全疆持续处于皮棉加工的高峰期（北疆籽棉收购的高峰期已过，处于打烊收尾阶段）。 3、国产棉现货交投较淡，纺企刚需采购为主；2023/24北疆机采3130/31B/杂3内少量成交基差在CF01+1400~1500内地库。 【观点】 外盘市场：产量方面来看，北半球产量基本已经确定，未来继续调整空间不会太大。消费方面结合最新USDA报告来看，虽然整体略有下调，但调整幅度有限。近期棉花基本面方面无明显变动，全球棉花市场走货不快，下游继续维持淡季行情，纺企备货采购谨慎，等待市场进一步信号。印度方面据CAI公布的新年度供需平衡表来看，2023/24年度，印度棉产量预计减少40万吨至501.7万吨，这一下调主要来源于种植面积的下滑。目前ICE棉花技术面上涨趋势明显，但基本面短期来看仍缺乏驱动，需求端短期好转可能性有限。短期美棉技术面上涨趋势较为明显预计在84美分附近阻力较 强，预计未来美棉上涨之后可能大概率在77—83美分/磅之间继续维持震荡。 国内市场：供给端方面，截至11月16日，新疆皮棉累计加工量256.39万吨，截 至15日，周加工增量超50万吨，南疆总量破百万，目前新棉加工速度加快，结合历年同期来看处于中上位置。虽然储备棉停止轮出，对盘面产生了一定的影响，但考虑到市场对储备棉停止轮出都有预期，只不过是突然的暂停将结束时间提前超出市场预期使得市场短期内价格走高，随后又回归正常。当前终端消费较差，纱线累库情况明显使得纺织企业采购棉花积极性不高，从长期来看暂停轮出对市场的影响不大，当前棉花的供应充足而需求较弱已成定局，预计短期内较难改善。 【交易策略】 1、单边：随着交割月的到来主力逐渐向5月转移。当前市场情绪仍较悲观，下游订单情况较差，纺企采购不积极，棉纱库存较高，预计未来弱需求继续主导市场，CF405技术面下跌趋势开始显现，可考虑逢高沽空。 2、套利：临近交割月，1月合约大概率回归现货，当前弱需求继续主导市场，且预计5月棉花供应相对充足，短期可以考虑多1月空5月合约。 9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，空5月多9月合约可以继续保留。 3、期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。 之前的卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000，可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、全棉坯布弱势气氛依旧。现货市场成交显缓，多数品种销售不佳，各地坯布市场走货显缓，订单量不及往年同期。各地区织厂反映行情冷清的出乎意料，库存明显积累，高于去年同期，当下最主要的任务是卖布降库存。现江苏C40S*C40S110*7098" 喷气含税出厂9.9元/米。 2、纯棉纱现货市场成交持续不佳，市场心态悲观，纺企库存继续累积难以去化，纺企减停产继续增加，综合开机率下降，且随着纺企库存的持续累积以及利润的持续大幅亏损，纺企减停产意愿仍在上升。价格方面，也是下跌主导。部分价格：现江苏大厂产JC32S较低带票自提23500元/吨。新疆产OEC32S带票到货20400元/吨。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花120日HV为18.1836，波动率略降，CF405-P-15200隐含波动率为17.4%，CF405-P-14800隐含波动率为17.3%，CF405-P-14600隐含波动率为17.3%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5761，主力合约的成交量PCR为 0.8662，今日认购认沽成交量均有减少，认购成交量减少较多，市场看跌情绪较明显。 期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。 持有之前的卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000，可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 5000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 -6000 -7000 -4000 -6000 -8000 -2000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 6000 4000 2000 0 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 2023-10-17 2023-08-23 2023-06-30 2023-05-05 2023-03-07 2023-01-03 2022-11-07 2022-09-14 2022-07-19 2022-05-23 2022-03-23 2022-01-21 2021-11-25 2021-09-30 2021-08-05 2021-06-09 2021-04-12 2021-02-08 2020-12-14 2020-10-19 2020-08-25 2020-06-30 2020-05-04 2020-03-06 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 CF9月基差 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 202