穆迪在中国内部 ： 中国增长放缓和碳转型对石油和天然气行业的信贷影响

穆迪在中国内部： 中国增长放缓和碳转型对石油和天然气行业的信贷影响 2023年10月 议程 “穆迪对石油和天然气需求和供应增长的预期是什么中国经济增长放缓和碳转型？ “对评级石油服务生产商的相关信用影响是什么？ “新能源汽车渗透率上升和炼油能力提升将如何影响中国炼油厂和石化公司？ 石油消费与GDP之间有很强的相关性 20% 中国石油消费增速（%，左轴）中国GDP增速（%，右轴） 20% 15%15% 10%10% 5%5% 0%0% -5%-5% -10% 20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 -10% 来源：能源研究所《2023年世界能源统计评论》和国际货币基金组织 中国高度依赖进口石油和天然气 石油依赖比天然气依赖比 100% 90% 80% 2001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 来源：Wind 国内天然气产量将继续超过原油产量 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 原油产量的变化天然气产量的变化 -10% 2001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 来源：能源研究所《2023年世界能源统计评论》 由于COVID19，2022年天然气进口量下降，但在 2023年有所回升 600 500 400 百万吨 300 200 100 原油进口（左轴）天然气进口（左轴） 原油进口变化（右轴）天然气进口变化（右轴） 542 506 513 508 462 419 381 335 97 102 121 109 69 90 44 54 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 72% 60% 48% 36% 24% 12% 0% 20 15 0-12% 资料来源：中华人民共和国海关总署 到2030年，新能源汽车保有量占中国汽车车队总数的百分比将上升到20％左右 450 ICE拥有量（左轴）NEV拥有量（左轴）NEV拥有量占总汽车车队的百分比（右轴） 82019 20222023E2026E2030E 2017201 20202021 25% 400 350 20% 300 250 15% 百万单位 200 150 100 50 10% 5% 00% 注：ICE代表内燃机，NEV代表新能源汽车。中国对NEV的定义包括battery电动汽车、插电式混合动力电动汽车和燃料电池电动汽车。 资料来源：中国公共安全部和穆迪投资者服务部估计 中国油田服务提供商的关键驱动因素和风险 来源：穆迪投资者服务公司 COSL的大部分收入来自中国 100% 中国油田服务有限公司(COSL) 90% 80% 70% 60% 50% 国内收入% 40% 30% 20% 10% 0% 2018 2019 2020 2021 2022 来源：公司年报 安东在中国的收入敞口高于希隆 100%90%80%70% 安东·希隆 60% 国内收入% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20182019202020212022 资料来源：公司年度报告 中石化石化产品的产量已超过其成品油 以2012年为基准年的汽油、柴油、煤油产量增幅以2012年为基准年的合成树脂产量增幅 1.6x 1.5x 1.4x 1.3x 1.2x 1.1x 1.0x 20122013201420152016201720182019202020212022 注：上图“生产量”指合计生产量，对比基准年为2012年。例如，2022年中石油和中石化合成树脂的合计生产量为2012年的1.55倍。我们以合成树脂为代表中石化和中石油石化产品。 资料来源：中石油和中石化的年度报告；穆迪投资者服务公司 2023年成品油出口可能温和复苏 100 汽油、柴油和煤油出口(左轴)出口占国内出口总量的部分(右轴) 20% 8016% 6012% 百万吨 408% 204% 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0% 2023年1月-7月 资料来源：中华人民共和国海关总署，Wind 中国几个关键基础化学品和聚合物的生产能力今年将进一步 上升 202120222023(F) 乙烯 丙烯 对二甲苯 聚乙烯 聚丙烯 PTA 80 70 生产能力（单位：百万吨/年） 60 50 40 30 20 PTA:纯化对苯二甲酸 资料来源：中国石油和化学工业联合会（CPCIF） 石脑油裂解器与天然气裂解器相比在成本上处于劣势 美国乙烷MontBelvieu新加坡石脑油现货离岸价 1,200 1,000 800 $每吨 600 400 200 - 1月21日5月21日9月21日1月22日5月22日9月22日1月23日5月23日 来源：彭博社 中国NOC设定了碳转型目标 资料来源：公司报告 Q&A 请通过屏幕上的问答框提交您的问题 本出版物不宣布信用评级行动。有关本出版物中引用的任何信用评级，请参阅www.moodys.com上的发行人/实体页面上的评级选项卡，以获取最新的信用评级行动信息和评级历史记录。 ©2023Moody'sCorporation,Moody'sInvestorsService,Inc.,Moody'sAnalytics,Inc.和/或其许可方和关联公司（统称为“Moody's”）。保留所有权利。 穆迪信用评级关联公司发行的信用评级是其对实体、信用委员会或债务或类似债务的未来信用风险的当前意见，以及资产、产品、服务和信息穆迪将信用风险定义为实体在违约或损害事件中可能无法履行其合同财务义务和任何预计财务损失的风险。有关穆迪信用评级处理的合同财务义务类型的信息，请参见适用的穆迪信用评级符号和定义发布。信用评级不涉及任何其他风险，包括但不限于：流动性风险，市场。 价值风险或价格波动。信用评级，非信用评估（“评估”）和其他包含在穆迪出版物中的意见不是当前或历史因素的陈述。穆迪的出版物还可能包括穆迪分析公司发布的基于定量模型的信用风险估计和相关意见或评注。和/或其附属公司。穆迪的信用评级、评估、其他意见和出版物不构成或提供投资或金融建议，穆迪的信用评级、评估、其他意见和出版物不是也不提供担保、担保、担保或担保。穆迪的信用评级、评估、其他意见和出版物不评论投资对任何特定投资者的适用性。穆迪根据预期发布信用评级、评估和其他意见，并公布其出版物，并理解每个投资者都将对每个证券进行评估和评估。 您的穆迪信用评级、评估、其他意见和出版物不打算由零售投资者使用，并且对于零售投资者使用穆迪信用评级、评估、其他观点和广告将是无赖和不适当的。 此处包含的所有信息均受法律的保护，包括但不限于版权法，并且不得复制或以其他方式复制，打包，进一步传输，未经穆迪事先书面同意，以任何形式或方式或以任何方式转让、转让、重新分配或出售，或储存以供后续用于任何此类目的，全部或部分。 穆迪的信用评级、评估、其他意见和出版物不打算由任何人用作基准，因为该条款是为监管目的而定义的，不得以任何可能导致其被视为基准的方式使用。 此处包含的所有信息均由Moody's从其认为准确可靠的来源获得。但是，由于人为或机械错误以及其他因素的可能性，此处包含的所有信息均按“原样”提供，没有任何形式的保证。穆迪采取一切必要措施，使其在分配信用评级时使用的信息具有足够的质量，并且来自穆迪认为可靠的来源，包括适当的独立第三方来源。然而，穆迪不是审计师，不能在任何情况下独立验证或验证在评级过程中或在准备出版物时收到的信息。 在法律允许的范围内，穆迪及其董事、高级职员、雇员、代理人、代表、许可人和供应商对任何个人或实体因信息而产生或与之相关的任何间接、特殊、后果性或附带损失或损害不承担任何责任 即使提前告知MOODY或其任何董事、董事、董事、代理人、代理人、许可人或供应商此类损失或损害的可能性，包括但不限于：（a）当前或预期利润的任何损失，或（b）相关金融工具不属于穆迪公司转让的特定信贷范围的任何损失或损害。 在法律允许的范围内，穆迪及其董事、高级职员、雇员、代理人、代表、许可人和供应商不承担对任何个人或实体造成的任何直接或补偿性损失或损害的责任。包括但不限于MOODY或其任何董事、高级职员、雇员、代理人、代表、许可人或供应商的任何疏忽(但不包括欺诈、故意不当行为或任何其他类型的责任,为避免疑问,法律不能排除这些责任),或其任何董事、高级职员、雇员、代理人、代表、许可人或供应商因此处包含的信息或使用或无法使用这些信息而引起的任何疏忽。 对于任何信用评级、评估、其他意见或信息的准确性、及时性、完整性、适销性或适用性，均不提供明示或默示担保。 穆迪投资者服务公司.穆迪公司(“MCO”)的全资信用评级机构子公司特此披露，穆迪投资者服务公司评级的大多数债务证券(包括公司债券和市政债券、债券、票据和商业票据)和优先股的发行人。在转让任何信用评级之前，同意向穆迪投资者服务公司付款。对于信用评级意见和IT提供的服务，收费从1,000美元到大约5,000,000美元不等。MCO和穆迪投资者服务公司还维持政策和程序，以解决穆迪投资者服务公司信用评级和信用评级程序的独立性。有关MCO董事与评级实体之间以及持有穆迪投资者服务公司信用评级并向SEC公开报告MCO所有权权益超过5％的实体之间可能存在的某些关联关系的信息，每年在www上发布。穆迪。com标题为“投资者关系-公司治理-董事和股东隶属关系政策”。." 仅适用于澳大利亚的附加条款：本文件在澳大利亚的任何发布均符合穆迪关联公司，穆迪投资者服务有限公司ABN61003399657AFSL336969和/或穆迪分析澳大利亚有限公司ABN94105136972AFSL383569的澳大利亚金融服务许可证（如适用）。本文件仅提供给《2001年公司法》第761G条所指的“批发客户”。通过继续从澳大利亚境内访问本文档，您向Moody's表示您是或正在作为“批发客户”的代表访问该文档，并且您或您所代表的实体都不会直接或间接地将本文档或其内容向“2001年公司法”第761G条所指的“零售客户”出售。穆迪的信用评级是对发行人债务义务的信誉的意见，而不是对发行人的股本证券或散户投资者可用的任何形式的证券。 仅限日本的附加条款：穆迪日本K.K.（“MJKK”）是穆迪集团日本G的全资信用评级机构子公司。K.，该公司由穆迪海外控股公司全资拥有。，MCO的全资子公司。穆迪SF日本K.K.（“MSFJ”）是MJKK的全资信用评级机构子公司。MSFJ不是国家认可的统计评级组织（“NRSRO”）。因此，MSFJ分配的信用评级是非NRSRO信用评级。非NRSRO信用评级由非NRSRO实体分配，因此，评级义务将不符合U.S.法律。MJKK和MSFJ是在日本金融服务局注册的信用评级机构，其注册号为FSA专员（评级）编号。分别为2和3。 MJKK或MSFJ(如适用)特此披露，MJKK或MSFJ(如适用)评级的大多数债务证券(包括公司债券和市政债券、债券、票据和商业票据)和优先股的发行人，在转让任何信用评级之前，同意向MJKK或MSFJ（如适用）支付由其提供的信用评级意见和服务的费用，范围从100,000日元到大约550,000日元。 MJKK和MSFJ还维护政策和程序，以满足日本的监管要求。