晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月23日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、十四届全国人大常委会第六次会议审议了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告，并提出具体意见和建议，包括更加精准有力实施稳健的货币政策，强化金融支持实体经济能力，高度重视防范化解金融领域风险隐患，深化金融业改革开放。有建议提出，加大对“保交楼”的金融支持力度，支持房地产企业合理融资需求，降低其信用违约的风险，缓解居民购置期房的恐慌预期；一些大型房企发生债务违约，不仅应当查找企业本身经营、管理的问题，也应当查找相关金融机构是否存在内部管理不到位、甚至腐败的问题。2、央行、证监会等四部门联合召开科技金融工作交流推进会强调，推动完善包括信贷、债券、股票、保险、创业投资、融资担保在内全方位、多层次的科技金融服务体系。抓紧制定加大力度支持科技型企业融资的实施措施，组织开展科技金融服务能力提升专项行动，健全科技金融统计和评估体系，统筹好金融支持和风险防范。3、国务院总理领导人出席二十国集团领导人视频峰会并发表讲话指出，要继续坚持发展优先，把发展合作置于突出位置，加快实现世界经济的强劲、可持续、平衡和包容增长，反对把发展问题泛政治化、泛安全化。4、住建部近日发布《2022年城市建设统计年鉴》显示，我国超大城市增加3个，分别为武汉、东莞、杭州；特大城市增加2个，分别为合肥、苏州。至此，全国城区总人口在500万人以上的城市达到19座。5、深圳打出二套房贷松动“组合拳”。自今日起，深圳二套住房贷款最低首付比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。同时，普通住房认证标准取消“实际成交总价750万元以下（含750万元）”这一限制条件，仅保留住宅小区建筑容积率和单套住房套内建筑面积/单套住房建筑面积两个指标。股指期货11月22日A股市场缩量弱势下跌，各关键指数运行节奏上早盘弱势震荡而午后跌幅持续扩大，两市成交总额已经回落至9000亿下方而北上资金日度转净流出，盘面资金热点匮乏，但是北交所盘面持续大幅上行。截至收盘，上证指数下跌0.79%报收3043.61点，深证成指下跌1.41%报收9855.66点，创业板指下跌1.73%报收1950.01点，科创50指数下跌1.60%报收870.76点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中电力设备、汽车、有色金属跌幅靠前，仅传媒、农林牧渔、综合三个行业收涨。量能上，沪深两市日度成交总额达8885.4亿元，北上资金日度净流出35.39亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2396.90点、3544.42点、5572.90点和6132.97点，日度涨跌幅分别为-0.80%、-1.02%、-1.21%和-1.27%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2312）较现货指数分别升水0.17%、升水0.12%、贴水0.40%和贴水0.66%。昨日A股市场沪深两市与北交所行情形成鲜明对比、资金分流迹象较为明显，北交所延续大幅反弹，沪深两市超4000个股收跌。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限多数上行而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍收跌同时原油期货再度显性回调。短线来看，昨日A股市场行情走势明显偏弱，但是消息面以及基本面并无负面显性驱动，资金面北交所板块强势反弹格局或驱动资金阶段性分流，但是可持续性仍然有待观察。从基本面角度出发我们对期指短线观点维持谨慎偏多判断，一是近期财政落地增发万亿国债，尽管月内降准降息同步落空但是中央经济工作会议窗口即将打开，市场对增量政策空间仍有强预期；二是中美双方元首正式会晤顺利落地，双方在军事沟通、禁毒、气候等多领域达成共识，后续中美经贸关系或有边际向好驱动，三是美债收益率近期回落明显，市场对美联储 持续加息预期显性调降，北上资金净流入动力或持续增强；四是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，不排除增量资金进场博弈反弹可能性。期指投资策略方面，前期低位进场多单可以考虑阶段性部分仓位主动止盈，未入场者建议逢低布局多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，11月22日以利率招标方式开展了4600亿元7天期逆回购操作，当日4950亿元逆回购到期，因此单日净回笼350亿元。SHIBORO/N上行0.9bp报1.8990%，SHIBOR1W上行3.60bp报1.9970%，SHIBOR3M上行0.1bp报2.4620%。银行间主要利率债收益率全线上行。短债弱势明显，2年期国债活跃券“23附息国债20”收益率上行2.5bp，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1.85bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.5bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行1.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.02%。资金面方面，央行公开市场操作周三继续净回笼，银行间市场隔夜和七天期资金加权价格小幅上涨。此前消息方面，彭博消息称，中国据悉指导明年银行信贷投放节奏，，一季度增量不超过前五年均值。财新报道，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，同时将对银行提出“三个不低干”的放贷要求。资金面方面，央行周二在公开市场转为净回笼，银行间市场隔夜、可跨月的14天期等资金价格整体变化不大。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.57%左右。策略方面，万亿国债增发逐步落地，11月MLF实现了6000亿元的资金净投放体现了央行呵护流动性市场稳定的意图，近期平稳信贷投放预期可能让债券多头情绪上获得提振，但近期债券市场持续交易资金面逻辑。总体来看当前基本面驱动债市趋势运动的动力或不足或维持宽幅震荡，激进者可考虑逢高做空中长端。棉花隔夜ICE美棉横盘整理态势，3月合约收盘价80.95分/磅，涨幅0.53%。市场在等待周度出口数据，但因感恩节原因推迟公布。不过前四周整体出口态势不差。当前美国棉花收割进度加快，截至11月19日当周，美国棉花收割率77%，较之前一周增加10%，去年同期为78%，但过去五年均值为71%，阶段性供给增加制约棉价。技术面ICE美棉短线反弹态势，中线压力仍存。国内棉价昨日低位反弹，依旧承压于均线压制。供需面仍旧不佳，主要是承压于供给增加的压力，因中国棉花信息网数据显示截至10月底国内棉花商业库存环比大增109.06万吨至240.52万。叠加10月棉花和棉纱进口均同比大幅增加令棉价承压。下游纺织方面，纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损态势，这种上下游间的需求不畅矛盾仍未解决，棉价仍存压力。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。白糖隔夜ICE原糖大幅下挫，3月合约报收27.17美分/磅，日跌2.02%，回吐前两日涨幅。伦敦白糖3月报收740.0美元/吨，日跌幅1.25%。USDA预计全球2023/24年 度糖产量将同比增加850万吨至1.835亿吨，因巴西和印度增产抵消泰国和巴基斯坦产量下降，预计消费需求增长创新记录。阶段性表现来看，巴西港口拥堵问题仍有待解决。印度和泰国生产已经开始印度生产进度同比偏低，出口是否禁止仍需等待政策，泰国也将糖出口列为管控商品，进而对国际贸易流紧张的局面带来影响还未缓解，技术上ICE原糖高位震荡。国内糖市现货稳中有降，因南方新糖陆续开榨，新糖阶段性供给陆续增加的压力制约糖价，同时海关数据显示10月进口糖92万吨，同比环比增加，新旧榨季转换期供应紧张局面将缓解，新糖生产利润丰厚下，关注套保力量压力，技术上郑糖震荡运行态势。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖数据偏空，短期压制郑糖走势震荡。油脂油料受隔夜美豆油走强提振，内盘油脂白盘时段止跌回升；此外，SPPOMA数据显示，11月1-20日马棕产量环比降6.01%，马棕价格受到支撑，关注未来出口情况。不过至国内夜盘时段，国际原油价格下挫再次施压国内油脂走势，短期震荡格局难改。天气预报显示巴西中西部、北部地区或迎来降雨，美豆震荡回落；连盘豆粕跟随美豆震荡收跌，国内现货报价小幅下跌，国内油厂开工高位，豆粕供给增加，现货市场延续弱势也为盘面带来压力。全国基差报价：截至11月22日，一级豆油天津01+180元/吨，日照01+200元/吨；24度棕榈油天津现货01+30，华东现货01-50，广东现货01-50；豆粕天津01+100，日照01+30，华东01+20，广东01+10。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价小幅上涨，根据中泰期货调研整理，截止11月21日粉蛋均价4.43元/斤，红蛋均价4.55元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计稳定小幅波动：供给端，鸡龄趋向年轻化，近期老鸡淘汰放量，缓解市场鸡蛋供给压力，不过当前老鸡占比有限，屠宰厂压价收购，淘汰并不顺畅，因此预计鸡蛋供给维持宽松的局面；消费端，替代品猪肉和蔬菜价格偏弱拖累鸡蛋消费，消费整体仍偏弱，不过近期北方产区内销环比有所好转，部分蛋商存在囤货行为，支撑鸡蛋消费。老鸡淘汰放量，消费略好转，蛋价短期或偏强，但当前鸡蛋供需宽松未改，鸡蛋供需矛盾不大，蛋价预计难有太大幅度上涨。逻辑和观点：主力01合约跟随现货走势，近期现货偏强支撑01，另外01属于春节前合约，存在偏强预期。饲料成本持续下降，蛋鸡上鸡成本下滑，老鸡淘汰笼位增加，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压。操作上建议维持远月合约偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约持续走强，01合约收9299元/吨，价涨55点，成交缩量减仓；山东产区：当前山东产区收购收尾，仅有莱州等种植基地有部分入库，招远、栖霞等地部分果农入库。入库结束，库内交易以客商自发走货为主，果农货有价无市，仅零星客商包装自存货源发往市场，走货量较少；纸袋晚富士80#以上2.80-3.50 元/斤（一二三级）；纸袋晚富士80#以上1.70-2.00元/斤（三级）（数据来源中果网）。沂源县入库结束，因部分外贸果货源质量较差，库内几乎无交易。西部产区：西部产区收购、入库基本收尾。当前有部分地窖、地面货源有交易。出库多以客商自发走货为主，果农货交易极少，有价无市。（数据来源中果网）。卓创资讯截止到2023年11月16日全国冷库目前存储量约为892.25万吨。目前存储量高于去年同期，优质好货占比偏少。Mysteel数据：截至2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。11月中旬，富士苹果现货收购结束，地面货仅剩部分没有入库价值的下捡果、三级果仍然通过发往市场的方式出售。但近期整体水果市场进入消费淡季，批发市场交易缓慢，运往销区货物不多，尤其是往年较为活跃的“小单车”数量出现断崖式下滑，可能原因如下：产区苹果价格偏高，零售价格偏高；新季苹果低价货量偏少，叠加新季苹果果汁果量大幅减少、收购期间运往市场量同比减少，出口量陆续创新低。表明收购期的消费旺季远远低于预期，整体表现偏低迷。截止到11月中旬，全国冷库入库结束，整体上表现下树较晚，收购进程较快，入库同比增加。整体表现山东产区入库同比略高，陕西、山西产区同比增加明显；甘肃产区入库同比下降。入库后市场表现，价格