业绩超预期，AI原生应用快速增长

百度2023年三季度业绩简评

经营业绩概览

• 收入与利润：2023年三季度，百度实现总收入344亿元人民币，同比增长6%；Non-GAAP归母净利润为73亿元人民币，同比增长23%。
• 核心业务：百度核心业务收入达到266亿元人民币，同比增长14%，净利润70亿元人民币，同比增长21%。在线营销收入197亿元人民币，同比增长5%，非在线营销收入69亿元人民币，同比增长5.5%。

AI原生应用与大模型进展

• 文心大模型：文心一言于8月面向全社会开放，10月发布文心大模型4.0版本，大幅提升四大能力（理解、生成、逻辑、记忆），用户规模已达到7000万，覆盖4300个场景。
• 百度AI应用：百度APP用户数增至6.63亿，同比增长5%，64万创作者使用AI工具。百度营销平台支持高效内容创作，如5分钟内创作一条广告、2分钟产出100条文案、5分钟生成一条数字人视频。
• 百度AI产品：百度文库引入AI新功能，用户数量超过2000万，累计使用次数达2亿次；百度网盘推出个人云智能助理“云一朵”，用户累计突破2000万。

智能驾驶与萝卜快跑

• 萝卜快跑：2023Q3订单量82.1万次，同比增长73%。大模型技术提升了自动驾驶能力，使其在处理复杂场景时更为聪明。截至2023年9月30日，萝卜快跑累计为公众提供乘车服务410万次，成为全球最大的自动驾驶出行服务提供商。

盈利预测与评级

• 财务预测：预计2023-2025年收入分别增长至1348亿、1470亿、1601亿人民币，Non-GAAP归母净利润分别为271亿、280亿、303亿人民币。
• 估值与评级：当前股价对应的Non-GAAPPE分别为10.59、10.24、9.46倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 广告需求：广告需求恢复可能低于预期。
• AI发展：AI技术发展速度可能不达预期。
• 自动驾驶：自动驾驶业务的发展也可能面临挑战。