商品日报

商品日报20231122 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储会议纪要偏谨慎，国际金价再度站上2000美元关口 周二国际贵金属期货价格双双收涨，COMEX黄金期货涨1.01%报2000.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.79%报23.8美元/盎司。美联储会议纪要显示美联储政策制定者对于进一步加息持谨慎态度，进一步巩固了市场对利率已经达到峰值的预期，提振贵金属价格上涨。昨日美元指数涨0.12%报103.61，10年期美债收益率跌2.8个基点报4.395%，美国三大股指小幅收跌。美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。数据方面，美国10月成屋销售总数年化379万户，连续第五个月下降， 创2010年8月以来的最低水平，预期390万户，前值396万户。美国10月芝加哥联储全国活动指数为-0.49，预期0，前值从0.02修正为-0.02。欧洲央行行长拉加德表示，会将未来的决定与即将公布的数据相联系，这意味着如果看到通胀的风险上升，将会再次采取行动。预计未来几个月总体通胀率将再次略微上升。现在不是宣布抗击通胀取得胜利的时候。 美联储11月会议纪要显示，官员们比之前更加谨慎，一致同意在一段时间内维持利率限制性。预计美联储维持高利率的时间将比市场预期的更长，我们维持金银价格处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：逢高沽空 铜：美联储鹰声渐止，铜价震荡偏强 周二沪铜主力2312合约震荡向上，全天涨幅0.56%，收于68280元/吨。国际铜2401合约昨日延续反弹，涨幅0.77%，收于60530元/吨，外盘方面，伦铜昨夜震荡上行带动沪铜偏强运行。周二上海电解铜对2312合约升水500~620元/吨，均升水560元/吨，较上一日下跌165元/吨。近期铜价进入震荡上行区间，近月BACK结构换月后小幅收窄，现货进口窗 口关闭，周二现货市场成交平淡，持货商难挺升贴水报价，但下游畏高升水刚需采购为主。宏观方面：美联储最新会议纪要显示，决策者认为利率将在一段时间内保持限制性，在是否进一步加息的问题是应保持谨慎行事，保留了进一步加息的可能性，虽然市场普遍预计美联储加息周期已基本结束，但美联储官员却不愿松口，仍然认为存在通胀高于预期以及经济增长低于预期的风险。欧央行行长拉加德表示，如果看到错过目标的风险，央行可以继续采取货币政策行动，现在还不是宣布抗通胀胜利的时刻，需要对通胀的反复和粘性保持警惕。产业方面：波兰KGHM金属公司发布季报显示其三季度铜产量为17.6万吨，同比下降2.2%，环比增长0.1%。 美联储会议纪要中维持限制性利率政策的短期方向较为符合市场预期，全球显性库存回落对铜价具有一定支撑，但当前市场存在过度激进地交易海外央行提前降息的预期，谨防铜价短期回调的风险，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：逢低做多 铝：供需矛盾不尖锐，铝价维持震荡 周二沪铝主力跌0.05%，收18920元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.45%报2255.5 美元/吨。现货SMM均价19000元/吨，涨50元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价 19150元/吨，涨60元/吨，对当月升水140元/吨。现货市场成交一般。宏观面，美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。欧洲央行行长拉加德：已经将未来的决定与即将到来的数据相联系，这意味着如果看到错过通胀目标的风险上升，可以再次采取行动。产业消息，据海关数据显示，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，2023年10月全球原铝产量为611.6万吨，去年同期为588.6万吨，前一个月 修正值为592.1万吨。10月原铝日均产量为19.73万吨，前一个月为19.74万吨。 短期铝市场矛盾并不尖锐，维持供应扰动同时消费缓慢走弱的供需双弱预期，铝价短时维持震荡，继续关注18870-19150区间支撑及压力。 操作建议：区间操作 镍：宏观及基本面几无助力，镍价疲弱不改 周二沪镍跌势不止日内跌2.18%，报收132370元/吨。夜盘沪镍继续走低，LME期镍涨 0.01%报16905美元/吨。现货方面11月21日，长江现货1#镍报价134350-136950元/吨， 均价135650元/吨，跌650，广东现货镍报136450-136850元/吨，均价136650元/吨，跌900。 今日金川公司板状金川镍报136000元/吨，较上一交易日跌500元。宏观面，美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅 下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。欧洲央行行长拉加德：已经将未来的决定与即将到来的数据相联系，这意味着如果看到错过通胀目标的风险上升，可以再次采取行动。 美联储会议纪要显示继续加息的可能性几乎为零，但也毫无降息意愿，美指昨日企稳。基本面纯镍现货市场成交氛围仍弱。硫酸镍及镍铁价格继续走低，消费端悲观氛围浓，逢低采购意愿不强，镍价延续弱势。 操作建议：观望 锌：美联储未暗示降息，锌价弱震荡 周二沪锌主力2401合约日内冲高回落，夜间企稳震荡，跌0.75%,报21190元/吨。伦锌先抑后扬，0.91%,报2549.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21400~21570元/吨，对2312合约升水40-50元/吨。锌价走高回落，升水小幅回落，消费暂无起色，下游 刚需为主，成交偏弱。美联储11月会议纪要：将维持限制性利率，未来会谨慎行事，仍可 能再次加息。美国10月成屋销售总数年化录得379万户，为2010年8月以来的最低水平。 美国斡旋以色列和哈马斯达成一项4-5天的停火协议，双方将互换人质。监管部门拟定50 家房企“白名单”，出险房企或被纳入。LME锌库存142750吨，增加9225吨。 整体来看，美联储会议纪要表明将美联储长期维持限制性政策，美元止跌转涨，利空锌价。同时，近期北方环保抑制部分需求，且高供应压力延续。但下游逢低备货带动库存转跌，显示需求具韧性，给到锌价下方支撑，锌价暂不具备深跌基础，短期关注21000元/吨附近支撑。 操作建议：空单持有 铅：LME注销占比依旧较高，沪铅回调有限 周二沪铅主力2401合约日内高位下行，夜间窄幅震荡，跌0.47%,报16770元/吨。伦铅 探底回升，跌0.24%,报2269.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16900元/吨，对沪期铅 2312合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅16880-16900元/吨，对沪铅2312合约贴水20- 0元/吨报价。沪铅大幅回落，持货商报价坚挺，交割品牌报价升贴水不变，另炼厂提货部分大贴水货源报价贴水略有收窄，贸易商按需逢低接货，下游刚需采购，散单无改善。金徽股份：江洛矿区铅锌矿选矿工程项目（300万吨/年）已完成备案登记。 整体看，美元转涨，施压内外铅价。目前废旧电瓶价格破万，再生铅企业利润不佳，叠加北方环保影响，部分出现减产，同时铅蓄电池消费疲软，部分企业亦下调开工，供需双减，基本面方向驱动不明显。不过当前LME注销仓单占比依旧偏高，挤仓风险未解除，谨防资金再度拉动带动沪铅跟涨，沪铅回调有限。 操作建议：观望 螺纹：情绪释放回归现实，螺纹冲高回落 周二螺纹钢期货2401合约冲高回落，夜盘震荡，收4006。现货市场，唐山钢坯价格3710，环比上涨30，全国螺纹报价4093，环比上涨37。宏观方面，11月13日-11月19日， 10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计198.53万平方米，周环比增2.5%。同期， 10个重点城市二手房成交（签约）面积总计169.57万平方米，周环比增2.4%。据水利部， 1-10月，全国落实水利建设投资11179亿元，完成投资9748亿元，创历史同期最高水平； 新开工水利项目2.64万个，开工重大水利工程37项，水利项目施工吸纳就业242.1万人，充分发挥稳投资、稳就业作用。昨日内蒙古东部出现小到中雪、局地大雪。未来三天，内蒙古、黑龙江和吉林等地有强降雪，长江中下游以北地区有大风和较强降温。 宏观利好情绪释放，期价冲高回落，近期将迎来新一轮降温，现实需求承压，现货成交低位徘徊，显示需求压力不减。供应端螺纹产量和库存低位运行，近期钢厂利润明显回升，产量有所放量，构成一定压力。整体上认为螺纹供需偏弱，宏观偏强，短期利好兑现，期价高位震荡，观望为主，短线轻仓高空。 操作建议：轻仓高空 铁矿：调控压力仍在，铁矿或高位调整 周二铁矿石2401合约偏强震荡，收于987。现货市场，日照港PB粉报价998元/吨，环比上涨7，超特粉866元/吨，环比上涨4，现货高低品PB粉-超特粉价差132元/吨，环比上涨3。宝钢股份11月21日在互动平台上称，公司认为目前铁矿石价格脱离基本面，长期来看，铁矿石价格应该回归合理区间。具体的应对举措是多管齐下的，需要政府、行业、企业等多方面的共同努力。需求端，高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。上周247家钢厂高炉开工率79.67%，环比上周下降1.34个百分点，同比去 年增加3.32个百分点，日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。供应端，全球铁矿石发运量增加，到港增加，库存预计回升。11月13日-11月19日，澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。澳洲发运量1911.0万吨，环比 增加255.9万吨，其中澳洲发往中国的量1580.0万吨，环比增加211.7万吨。巴西发运量 751.5万吨，环比增加265.7万吨。11月13日-11月19日，中国47港到港总量2503万吨，环比增加402.8万吨；中国45港到港总量2390.9万吨，环比增加339.5万吨；北方六港到港总量为1309万吨，环比增加365.1万吨。 宝钢指出铁矿价格虚高，考虑到前期发改委和交易所的关注和限制措施，铁矿调控压力仍较大。需求端高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。供应端，全球铁矿石发运量回升，到港增加，库存预计回升。整体上铁水处于下降周期，铁矿需求减弱，宏观调控有不确定性，预计期价或高位调整。 操作建议：短线逢高做空 工业硅：多晶硅持续走跌，工业硅低位弱震荡 周二工业硅主力2401合约震荡偏弱，全天下跌0.52%，收于14285元/吨。昨日华东 553#现货对2401合约升水315元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水735元/ 吨，交割套利空间扩大。11月21日，广期所仓单数量达38959手，环比增加912手，合计仓单库存19.48万吨。昨日华东地区部分主流牌号基本持平，华东通氧553#现货成交区间在14500-14700元/吨，不通氧553#成交区间维持在14100-14200元/吨，421#成交区间在15500- 15600元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价维持在65.5元/千克，整体偏弱；近期光伏产业链终端消费增速放缓，多晶硅量价齐跌但下游组件终端消费暂时企稳且边际有所改善，对工业硅形成一定支撑。有机硅DMC现货