全球流动性观察系列11月第3期：两融与北上分歧

2023年11月21日《两融与北上分歧》报告总结

主要内容概览：

宏观经济与流动性：

• 海外流动性：10月美国CPI数据低于市场预期，显示通胀压力缓和，市场预期美联储可能结束加息，并预测最早于明年3月开始降息，导致10年期美债利率边际下降。
• 国内流动性：1年期国债利率边际回落，10年期国债利率边际稳定，SHIBOR3M利率边际上升。

市场微观结构：

• 市场交易活跃度：市场交易热度边际回落，A股成交额减少。
• 行业表现：钢铁、计算机、国防军工、建材和消费者服务行业成交额边际变化率最高。

资金流向：

• 两融资金：持续净买入，交易额占A股成交额比重略有下降但仍处高位。
• 北向资金：单周净流出，配置型资金净流出，博弈型资金净流入。
• 公募基金：转为净申购状态，理财产品破净比例下降。
• ETF：资金净流入，医药板块净流入最多。

其他市场活动：

• IPO与定增：IPO发行规模边际下降，定增规模上升。
• 产业资本：净增持，部分公司开始回购。

风险提示：

• 数据可能存在测量误差。
• 海外货币政策收紧可能超出预期。
• 地缘政治不确定性存在。

结论：

本期报告指出，市场交易活跃度有所降低，A股成交额减少，而两融资金持续净买入，北向资金则呈现净流出态势。资金在科技成长板块形成了共识，无论是两融资金还是北向资金均倾向于加仓这一板块。市场整体情绪较为稳定，但存在外部经济政策、地缘政治等潜在风险因素。总体而言，报告强调了市场对科技成长板块的偏好，并提醒关注相关风险。