全球流动性观察系列5月第3期：两融流入明显放缓

研报摘要：

1. 两融流入明显放缓，单周两融交易占比为8.0%，融资净买入9亿元，主要流入非银、建筑、电新和计算机。
2. ETF资金净流入82.9亿元，宽基/综合净流入最多。
3. 市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”边际回落，本期A股收益中位数为1.3%，60.4%股票上涨。2）沪深两市成交额边际回落,上证综指换手率边际回落。3）上证指数拥挤度下行。4）资金需求：IPO发行规模边际回落、定增规模边际抬升。
4. 外资微观交易行为：1）资金流出：外资转入为出，本期净流出16.9亿元。2）配置结构：本期北上资金集中增持电新（37亿）、电子（25亿）和化工（11亿）。
5. 外围市场：海外各主要指数普涨, VIX指数边际回落。

风险提示：海外货币政策收紧超预期、国内经济下行加速、地缘政治不确定性。

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