汽车行业销量月报：金九如期而至，9月销量符合预期

证券研究报告 2023年11月21日 行业：汽车增持（维持） 金九如期而至，9月销量符合预期 ——汽车销量月报 分析师：李煦阳SAC编号：S0870523100001 主要观点 9月汽车销量同比+9.5%，新能源汽车销量同比+27.8%。 ①国内汽车产/销量分别为285.0/285.8万辆，同比分别+6.6%/+9.5%。 ②新能源汽车销量90.4万辆，同环比分别+27.8%/6.8%，整体渗透率达到31.6%；新能源车销量保持韧性。 ③HEV乘用车销量8.4万辆，同比+5.1%，环比+6.9%。 ④自主品牌乘用车销量140.2万辆，同环比分别+20.2%/+8.5%，单月占比56.4%，同比+6.4pct，占比稳步提升趋势未变。 ⑤出口量为44.4万辆，同环比分别为+47.7%/+9.0%，其中新能源汽车出口9.9万辆，同比+97.8%，占比整车出口22.2%。 预计2023年国内汽车整车销量2914万辆，同比+8.5%；乘/商用车销量2523/392万辆,同比+7.1%/+18.7%；国内新能源汽车销量912万辆，同比 +32.7%；其中，新能源乘用车销量868万辆，同比+32.9%，BEV/PHEV销量622/246万辆，同比+22.1%/+70.8%。 9月乘用车新能源渗透率达到34.5%。 9月乘用车中，中/大型车、紧凑型车、小型车、微型车、MPV及其他车型销量分别为38.3/29.6/8.3/7.0/2.4万辆，五个细分市场新能源车占比分别为44.7%/34.5%/9.7%/8.2%/2.8%；五个细分市场的新能源渗透率分别达到33.5%/29.7%/73.2%/100.0%/20.4%。 投资建议：1）整车建议关注：发力混动汽车市场、海外市场的标的，长安汽车、比亚迪、长城汽车、江淮汽车；2）零部件建议关注：①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技；②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、博俊科技、瑞鹄模具、亚太科技；④其他汽车零部件相关标的：凌云股份、冠盛股份、信质集团、银轮股份等。 风险提示：1）经济复苏不及预期；2）新车型上市不及预期；3）供应链配套不及预期。 目录 SECTION Content 一、月度汽车销量回顾 二、细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升 三、其他及风险提示 图1汽车板块复盘 15% 10% 5% 0% 沪深300SW乘用车SW汽车零部件 1月-2月上旬：疫后、节后消费复苏预期，各地出台汽车消费支持政策，新能源 车企开启降价优惠刺激需求。 2月下旬-5月：比亚迪秦PLUS实现油电同价，新能源车企陆续跟进价格战后，以东风为首的合资燃油车开启降价潮，但降价的效果一般，市场进入低潮期。 6月-7月上旬：1）汽车销量有所复苏。在中央和地方促消费政策、轻型车国六实施公告发布、多地汽车营销活动、企业新车型大量上市的共同拉动下，市场需求逐步恢复。2）智能驾驶：工信部表示将支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用，将发布新版的智能网联汽车标准体系指南。 7月中旬-9月上旬：在去年同期高基数影响下，叠加传统车市淡季，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡。同时，8月新一轮价格战开启，多家车企半年报出现亏损或净利增速下降的情况，还有多家车企销量完成率远低于预期。 9月中旬至今：问界新M7上市首月大定累计破6万，华为汽车产业链个股涨势较好。交通运输部提出公路工程设施支持自动驾驶总体架构和主要技术指标将于年底实施，智能驾驶概念持续升温。 -5% -10% 23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10 资料来源：Wind，上海证券研究所 9月产销同环比均增长。根据中汽协，2023年9月，国内汽车产量285.0万辆，同比+6.6%，环比+10.7%，销量285.8万辆，同比+9.5%，环比+10.7%。2023年1-9月，汽车产销分别为2107.5万辆、2106.9万辆，同比分别+7.3%/8.2%。 9月乘用车、商用车销量同环比均增长。2023年9月，乘用车销量248.7万辆，同比+6.7%，环比+9.4%；商用车销量37.1万辆，同比+33.2% ，环比+19.8%。 我们预计2023年国内汽车整车销量2914万辆，同比+8.5%；乘/商用车销量2523/392万辆,同比+7.1%/+18.7%。 图22021-2023年月度汽车销量（万辆）图32022-2023年月度乘用车、商用车销量（万辆） 350 300 250 202120222023 300 250 200 乘用车商用车乘用车YOY商用车YOY 100% 248.7380% 60% 33.2%40% 20% 200 150 150 100 6.7% 0% -20% 100 50 - 50 286 262 245 258 238 239 216 198 165 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -40% 37.10 -60% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 -80% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 9月新能源车市场销量增速上升。9月新能源汽车销量90.4万辆，同比+27.8%，环比+6.8%，整体渗透率达到31.6%；1-9月累计销量627.6 万辆，累计同比+37.67%，渗透率29.8%。 PHEV销量势能继续释放，单月销量占比为30.6%。新能源汽车中BEV、PHEV车型销量分别为62.7/27.7万辆，同比增速分别 +16.4%/+64.1%，PHEV车型销量增速明显高于BEV车型。 预计2023年国内新能源汽车销量912万辆，同比+32.7%；其中，新能源乘用车销量868万辆，同比+32.9%，BEV/PHEV销量622/246万辆 ，同比+22.1%/+70.8%。 图42021-2023年月度新能源汽车销量（万辆） 202120222023 90.4 80.6 84.6 78.0 71.7 65.3 63.6 52.5 40.8 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 - 图52022-2023年月度纯电、混动销量（万辆） BEV（万辆）PHEV（万辆）BEVYOYPHEVYOY 62.7 60 50 40 30 20 350 300 250 200 27.7150 100 50 16.4%0% -50 64.1% 10 0 70 400% % % % % % % % % 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 9月新能源乘用车中，自主品牌占比80%，合资/外资占比20%。其中比亚迪占比33%，传统自主品牌占比30%，新势力占比12%，特斯拉占比9%,其他合资品牌占比11%。 2023年1-9月新能源乘用车中，比亚迪占比35%，传统自主品牌占比29%，新势力占比10%，特斯拉占比12%。 图6新能源汽车各类型品牌占比图 BEV68% BEV53% BEV75% BEV61% BEV81% PHEV(REEV)19% BEV100% BEV73% PHEV(REEV)47% PHEV(REEV)25% PHEV(REEV)39% PHEV(REEV)32% PHEV(REEV)27% 9月平均 比亚迪33% 传统自主30% 新势力12% 其他5% 特斯拉9% 其他11% 自主品牌80% 合资/外资20% 资料来源：Marklines，上海证券研究所 注：本图中，新势力包括理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒；传统自主包括上汽、广汽、长城、长安、奇瑞、吉利、江淮、赛力斯 HEV混动市场销量同比、环比均上升，但2023年整体销量弱于去年同期。9月，HEV乘用车销量8.4万辆，同比+5.1%，环比+6.9%。2023 年1-9月，HEV乘用车累计销量56.10万辆，同比-8.53%。 丰田引领HEV市场。9月，混动乘用车销量前三车型分别是：Sienna8454辆、花冠/卡罗拉8248辆、锋兰达6758辆。销量排名前10的HEV 车型中，仅排名第9的为自主品牌东风旗下的皓瀚车型，其余车型均来自丰田。 图7HEV车型销量（万辆）图89月销量前10的HEV车型（辆） 202120222023 8.39 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Sienna 花冠/卡罗拉 锋兰达雷凌 格瑞维亚汉兰达皇冠陆放 卡罗拉锐放 皓瀚亚洲龙 4218 4142 3912 5354 5087 4844 6758 6394 8454 8248 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0100020003000400050006000700080009000 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Marklines，上海证券研究所 自主品牌乘用车占比小幅回落。9月，自主品牌乘用车销量140.2万辆，同比+20.2%，环比+8.5%，自主品牌乘用车单月占比56.4%，同比 +6.4pct，环比-0.5pct。 自主品牌占比稳步提升趋势未变。2023年1-9月，自主品牌乘用车销量988.1万辆，同比+21.1%，自主品牌乘用车单月占比54.4%，同比 +6.4pct。 图9各品牌乘用车销量占比图10自主品牌乘用车销量及同比增速(万辆) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 自主品牌 日系品牌德系品牌美系品牌其他品牌 56.4% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 自主品牌自主品牌YOY 100% 140.20 80% 60% 40% 20% 20.2% 0% -20% -40% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 9月汽车出口量为44.4万辆，同比+47.7%，环比+9.0%，出口占比总销量15.5%；2023年1-9月累计出口量为338.4万辆，出口占比总销量16.1%。汽车出口量占比稳步提升，我们认为未来也将呈现持续增长趋势。 9月新能源汽车出口9.9万辆，同比+97.8%，占比整车出口22.2%。2023年1-9月累计出口新能源83.0万辆，同比+112.2%；占比整车出口24.5%，同比+6.1pct。 图11汽车出口占比呈扩大趋势（万辆） 出口量出口占比 338.36 16.1% 400 350 300 250 200 150 100 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 图12汽车出口数量与新能源汽车出口数量（万辆） 出口总数出口新能源新能源占比 50 45 40 35 30 25 20 15 44.41 35% 30% 25% 22.21% 20% 15% 10% 50 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2% 0% 23.1-9 10 5 0 22-1022-1122-12 23-123-2 23-323-4 23-523-6 23-723-8 9.86 5% 0% 23-9 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 表1各品牌主机厂汽车销量（万辆） 企业 202309 202308 环比 202209 同比 23年销量目标 23年1-9月 完成率 Q4月均需完成销量