玉米生猪早报

格林大华期货玉米生猪早报20231121 玉米： 【品种观点】 需求改善且担忧巴西作物天气，隔夜CBOT玉米期货小幅收涨；国内东北局部地区降雪影响现货购销节奏，东北现货维持稳中偏强运行，待天气转好后季节性供给压力仍存，关注基层上量和下游建库节奏；期货方面中线维持区间运行，长期重心或仍将下移。 【操作建议】 维持区间波段交易思路，上方压力关注2580-2600。 【利多因素】 需求改善且担忧巴西作物天气，隔夜CBOT玉米期货小幅收涨，主力合约日涨幅0.46%；东北部分地区降雪影响物流运输，基层上量节奏放缓，港口到货量下降，现货稳中偏强运行，昨日锦州港新粮收购价上调10元/吨至2580-2600元/吨，东北部分深加工企业收购价继续上调20-30元/吨；20日山东地区深加工厂门到货616辆，较前一日减少83辆，企业收购价涨跌互现；替代效应减弱，玉米饲用消费预期向好；前期库存持续消耗，下游企业集中补库需求逐渐显现。 【利空因素】 待天气好转，季节性基层阶段性上量压力仍存；生猪价格持续低迷，母猪淘汰节奏加快，供给高点或已出现，饲料消费或边际递减，下游采购心态有所好转但仍相对谨慎。 【风险因素】 国内新作上量节奏、进口谷物到港、生猪疫病等。 生猪： 【品种观点】 终端需求不及预期，屠企压价意愿增强，供需博弈再起，今日早间猪价弱稳为主；短期来看，养殖端压栏推动猪价看涨预期，然而终端消费尚未发力限制向上空间，现货维持低位震荡运行，主力合约跟随现货继续走基差修复逻辑；中期来看，虽然年前涨价预期仍存，但标猪供给充裕，集团场出栏压力较大且增重仍在持续， 标猪上涨幅度不宜过分乐观，关注增重幅度及疫病发酵；长期来看，明年上半年猪价下行压力仍较明显，明年下半年猪价能否转势仍需关注母猪去化速度，目前去化速度仍不及预期。近期重点关注集团场出栏节奏、冬季疫病防控、消费启动时间窗口。 【操作建议】 2401合约短线反弹向上试探16000压力位，尝试摆脱下行通道进入区间运行，是否确认转向仍需进一步观察，下方支撑关注15630-15730；2403、2405合约中期看空思路不变；2407、2409合约建议养殖企业关注卖保操作。 【利多因素】 标肥价差拉大，提振养殖端短期压栏情绪；季节性消费旺季临近，终端消费预期逐步向好。 【利空因素】 终端需求不及预期，屠企压价意愿增强，供需博弈再起，今日早间猪价弱稳为主，东北弱稳至13.9-15元/公斤，河南弱稳至14.4-14.9元/公斤，山东稳定至 14-15.2元/公斤，四川稳定至15.2-16元/公斤，广东稳定至15.5-16.2元/公 斤，广西稳定至14.8-15.2元/公斤；年前标猪供给充裕，集团场为完成全年出栏计划或仍将加快出栏节奏，预计肥猪对标猪价格拉动作用或相对有限；农业农村部数据显示10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调，但考虑到母猪生产效率提升明显和猪肉消费增长不及预期，目前生猪产能仍高于合理水平；10月份全国规模猪场的中大猪存栏量处于近几个月的较高水平，对应未来两个月生猪供给仍将稳定增加；从新生仔猪数量看，今年4-9月份全国新生仔猪量同比增长5.9%；卓创调研数据显示11月养殖企业出栏计划环比增加5.47%；近期生猪交易均重持续回升，截至11 月16日生猪周度交易均重124.48公斤，环比增加0.34%；冻品库容率周环比回落0.66%，但仍处相对高位，年前冻品或冲击鲜品消费预期；仔猪价格大幅走低对应明年上半年育肥成本明显下降。 【风险因素】 生猪疫病防控、终端消费力度、储备猪肉政策等。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究员：张晓君 联系电话：0371-6561-7380 从业资格：F0242716投资咨询：Z0011864