欧洲10月新能源车销量点评：德国因B端补贴取消影响销量同比下降，意大利、法国等国增长接力

欧洲9国10月新能源车销量19万辆，同比增长13%，环比下降12% 欧洲9国10月新能源车销量19万辆，同比增长13%，环比下降12%，新能源车渗透率23.7%，同比下降0.1pct，环比上升0.3p Ct 。其中德国9月起取消B端补贴销量下降，法国、瑞典、芬兰、葡萄牙等国保持较快增速。 分国家销量： 德国10月新能源车销量5.4万辆（同比下降21%，环比增长14%），渗透率24.5%（同比下降8.0pcts，环比增长3.5pcts）。 英国10月新能源车销量3.8万辆（同比增长33%，环比下降40%），渗透率24.9%（同比增长3.4pcts，环比增长1.5pcts）。 法国10月新能源车销量4.0万辆（同比增长45%，环比下降12%），渗透率26.5%（同比增长4.1pcts，环比下降2.8pcts）。 瑞典10月新能源车销量1.5万辆（同比增长14%，环比下降15%），渗透率60.6%（同比增长1.2pcts，环比下降2.8pcts）。 挪威10月新能源车销量0.8万辆（同比下降25%，环比下降15%），渗透率91.3%（同比增长4.9pcts，环比下降1.7pcts）。 意大利10月新能源车销量1.7万辆（同比增长76%，环比增长13%），渗透率12.4%（同比增长4.1pcts，环比增长1.2pcts）。 西班牙10月新能源车销量1.1万辆（同比增长55%，环比增长19%），渗透率11.8%（同比增长2.7pcts，环比增长0.3pcts）。 葡萄牙10月新能源车销量0.5万辆（同比增长76%，环比下降4.4%），渗透率36.3%（同比增长13.6pcts，环比下降1.1pcts）。 芬兰10月新能源车销量0.4万辆（同比增长50%，环比下降14%），渗透率58.7%（同比增长17.9pcts，环比下降0.4pcts）。 2023年1-9月特斯拉继续领跑，分集团市场份额较为分散 2023年9月，Model Y销售3.4万辆，销量继续领跑，名爵4销量7501辆，排名上升至第二位。2023年1-9月，Model Y及Model 3分别销售20.9万辆及6.6万辆，排在畅销榜前两位；大众ID.4、沃尔沃XC40分别以6.5、5.8万辆的销量紧跟其后。欧洲14国1-9月销量排名前五的品牌依次是特斯拉（12.7%）、大众（8.4%）、宝马（8.1%）、奔驰（7.6%）、沃尔沃（5.6%），CR5仅占42.4%，集团份额分布较为分散。 我们预计全欧洲2023年销量300万辆，同比+16% 欧洲28国1-9月新能源车销量219万辆，同比增长29%，渗透率22.6%，同比增长2.1pcts。我们预计全欧洲2023年销量300万辆，同比+16%。受益标的：（1）锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、孚能科技；（2）锂电材料：恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、璞泰来、尚太科技、华友钴业、当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科。 风险提示：新能源车销量不及预期风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险。 1、德国因B端补贴取消影响销量继续下降，意大利、法国、 瑞典等国保持高速增长 欧洲9国10月新能源车销量19万辆，同比增长13%，环比下降12%，新能源车渗透率23.7%，同比下降0.1pct，环比上升0.3pct。其中德国9月起取消B端补贴销量下降，法国、瑞典、芬兰、葡萄牙等国保持较快增速。 其中：德国10月新能源车销量5.4万辆（同比下降21%，环比增长14%），渗透率24.5%（同比下降8.0pcts，环比增长3.5pcts），主要系9月起B端补贴取消8月抢装透支需求。英国10月新能源车销量3.8万辆（同比增长33%，环比下降40%），渗透率24.9%（同比增长3.4pcts，环比上升1.5pcts）。法国10月新能源车销量4.0万辆（同比增长45%，环比下降12%），渗透率26.5%（同比增长4.1pcts，环比下降2.8pcts）。瑞典10月新能源车销量1.5万辆（同比增长14%，环比下降15%），渗透率60.6%（同比增长1.2pcts，环比下降2.8pcts）。挪威10月新能源车销量0.8万辆（同比下降25%，环比下降15%），渗透率91.3%（同比增长4.9pcts，环比下降1.7pcts）。 意大利10月新能源车销量1.7万辆（同比增长76%，环比增长13%），渗透率12.4%（同比增长4.1pcts，环比增长1.2pcts）。西班牙10月新能源车销量1.1万辆（同比增长55%，环比增长19%），渗透率11.8%（同比增长2.7pcts，环比增长0.3pcts）。 葡萄牙10月新能源车销量0.5万辆（同比增长76%，环比下降4.4%），渗透率36.3%（同比增长13.6pcts，环比下降1.1pcts）。芬兰10月新能源车销量0.4万辆（同比增长50%，环比下降14%），渗透率58.7%（同比增长17.9pcts，环比下降0.4pcts）。 图1：欧洲9国10月新能源车销量19万辆，同比增长13%，环比下降12% 表1：欧洲新能源车补贴政策逐步退坡 欧洲28国1-9月新能源车销量219万辆，同比增长29%，渗透率22.6%，同比增长2.1pcts。9月欧洲28国新能源车销售27.9万辆，同比增长10.9%，其中纯电车型销售18.7万辆，同比增长13.0%，插混销售9.2万辆，同比增长6.9%。1-9月欧洲28国纯电车型销售147万辆，同比增长46.8%，插混销售72万辆，同比增长4.3%。 电动车渗透率22.6%，同比增长2.1pcts。 图2：欧洲二十八国（EU+EFTA+UK）新能源车9月销售27.9万辆（辆） 分车型：特斯拉两款车型领跑市场。根据CleanTechnica数据，2023年9月，Model Y销售3.4万辆，销量继续领跑，名爵4销量7501辆，排名上升至第二位。 2023年1-9月，Model Y及Model 3分别销售20.9万辆及6.6万辆，排在畅销榜前两位；大众ID.4、沃尔沃XC40分别以6.5、5.8万辆的销量紧跟其后，有两款A00级车菲亚特500及DaciaSpring凭借在法国、意大利等国畅销排进欧洲销量前十。 图3：2023年1-9月欧洲畅销车型特斯拉领跑（辆） 分集团：根据CleanTechnica，欧洲14国1-9月销量排名前五的品牌依次是特斯拉（12.7%）、大众（8.4%）、宝马（8.1%）、奔驰（7.6%）、沃尔沃（5.6%），CR5仅占42.4%，集团份额分布较为分散。 图4：欧盟14国新能源车分集团份额较为分散 2、投资建议 欧洲28国1-9月新能源车销量219万辆，同比增长29%，渗透率22.6%，同比增长2.1pcts。我们预计全欧洲2023年销量300万辆，同比+16%。2023年受到产业链去库存以及原材料价格剧烈波动影响，各环节利润开始分化，议价权开始往电池企业集中，同时各环节龙头企业凭借规模效应和产业链议价权带来的成本优势在出货量及单位盈利两方面掌握主动权。受益标的：（1）锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、孚能科技；（2）锂电材料：恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、璞泰来、尚太科技、华友钴业、当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科。 3、风险提示 新能源车销量不及预期风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险。