欧洲9月新能源车销量点评：德国9月起取消B端补贴销量有所下降，法国、瑞典等国保持高速增长

欧洲9国9月电动车销量22万辆，同比增长6%，环比增长6%。 欧洲9国9月电动车销量22万辆，同比增长6%，环比增长6%。电动车渗透率24.5%，同比下降0.1pct，环比下降0.2pct。其中，德国9月起取消toB端补贴，销量有所下降，而法国、瑞典等国保持高速增长。 分国家销量： 德国9月电动车销量4.7万辆（同比下降35%，环比下降54%），渗透率25.2%（同比下降7.1pcts，环比增长1.9pcts）。 英国9月电动车销量6.4万辆（同比增长27%，环比增长168%），渗透率23.4%（同比增长1.1pcts，环比下降4.4pcts）。 法国9月电动车销量4.6万辆（同比增长35%，环比增长57%），渗透率29.4%（同比增长5.2pcts，环比增长3.7pcts）。 瑞典9月电动车销量1.8万辆（同比增长47%，环比增长24%），渗透率63.4%（同比增长8.4pcts，环比增长3.3pcts）。 挪威9月电动车销量1.0万辆（同比下降26%，环比下降4%），渗透率93.0%（同比增长3.9pcts，环比增长3.0pcts）。 意大利9月电动车销量1.5万辆（同比增长60%，环比增长45%），渗透率11.2%（同比增长2.7pcts，环比下降2.0pcts）。 西班牙9月电动车销量0.9万辆（同比增长18%，环比增长26%），渗透率11.5%（同比增长1.4pcts，环比增长0.4pcts）。 葡萄牙9月电动车销量0.5万辆（同比增长42%，环比增长0.4%），渗透率37.4%（同比增长11.5pcts，环比下降2.8pcts）。 芬兰9月电动车销量0.4万辆（同比增长62%，环比下降4%），渗透率59.1%（同比增长19.0pcts，环比增长0.5pcts）。 2023年1-8月特斯拉继续领跑，分集团市场份额较为分散 2023年8月，Model Y及Model 3分别销售2.2、1.2万辆，销量继续领跑。2023年1-8月，Model Y及Model 3分别销售17.2万辆及6.1万辆，排在畅销榜前两位；大众ID.4、沃尔沃XC40分别以5.9、5.2万辆的销量紧跟其后。根据eu-evs，欧洲14国1-8月销量排名前五的品牌依次是特斯拉（12.3%）、大众（8.7%）、宝马（8.1%）、奔驰（7.4%）、沃尔沃（5.7%），CR5仅占42.2%，集团份额分布较为分散。 我们预计全欧洲2023年销量300万辆，同比+16% 欧洲28国1-8月电动车销量191万辆，同比增长33%，渗透率22.5%，同比增长2.9pcts。我们预计全欧洲2023年销量300万辆，同比+16%。受益标的：（1）锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、孚能科技；（2）锂电材料：恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、璞泰来、尚太科技、华友钴业、当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科。 风险提示：新能源车销量不及预期风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险。 1、德国9月起取消B端补贴销量有所下降，法国、瑞典等国 保持高速增长 欧洲9国9月新能源车销量22万辆，同比增长6%，环比增长6%，新能源车渗透率24.5%，同比下降0.1pct，环比下降0.2pct。其中德国9月起取消B端补贴销量下降，法国、瑞典、芬兰、葡萄牙等国保持较快增速。 其中：德国9月新能源车销量4.7万辆（同比下降35%，环比下降54%），渗透率25.2%（同比下降7.1pcts，环比增长1.9pcts），主要系9月起B端补贴取消8月抢装透支需求。英国9月新能源车销量6.4万辆（同比增长27%，环比增长168%），渗透率23.4%（同比增长1.1pcts，环比下降4.4pcts）。法国9月新能源车销量4.6万辆（同比增长35%，环比增长57%），渗透率29.4%（同比增长5.2pcts，环比增长3.7pcts）。瑞典9月新能源车销量1.8万辆（同比增长47%，环比增长24%），渗透率63.4%（同比增长8.4pcts，环比增长3.3pcts）。挪威9月新能源车销量1.0万辆（同比下降26%，环比下降4%），渗透率93.0%（同比增长3.9pcts，环比增长3.0pcts）。 意大利9月新能源车销量1.5万辆（同比增长60%，环比增长45%），渗透率11.2%（同比增长2.7pcts，环比下降2.0pcts）。西班牙9月新能源车销量0.9万辆（同比增长18%，环比增长26%），渗透率11.5%（同比增长1.4pcts，环比增长0.4pcts）。葡萄牙9月新能源车销量0.5万辆（同比增长42%，环比增长0.4%），渗透率37.4%（同比增长11.5pcts，环比下降2.8pcts）。芬兰9月新能源车销量0.4万辆（同比增长62%，环比下降4%），渗透率59.1%（同比增长19.0pcts，环比增长0.5pcts）。 图1：欧洲9国9月新能源车销量22万辆，同比增长6%，环比增长6% 表1：欧洲新能源车补贴政策逐步退坡 欧洲28国1-8月新能源车销量191万辆，同比增长33%，渗透率22.5%，同比增长2.9pcts。8月欧洲28国新能源车销售26.4万辆，同比增长65.5%，其中纯电车型销售19.7万辆，同比增长101.6%，插混销售6.8万辆，同比增长8.8%。1-8月欧洲28国纯电车型销售128.5万辆，同比增长53.6%，插混销售62.9万辆，同比增长3.9%。渗透率22.5%，同比增长2.9pcts。 图2：欧洲二十八国（EU+EFTA+UK）新能源车8月销售26.4万辆（辆） 分车型：特斯拉两款车型领跑市场。根据CleanTechnica数据，2023年8月，Model Y及Model 3分别销售2.2、1.2万辆，销量继续领跑。2023年1-8月，Model Y及Model 3分别销售17.2万辆及6.1万辆，排在畅销榜前两位；大众ID.4、沃尔沃XC40分别以5.9、5.2万辆的销量紧跟其后，有两款A00级车菲亚特500及Dacia Spring凭借在法国、意大利等国畅销排进欧洲销量前十。 图3：2023年1-8月欧洲畅销车型特斯拉领跑（辆） 分集团：根据CleanTechnica，欧洲14国1-8月销量排名前五的品牌依次是特斯拉（12.3%）、大众（8.7%）、宝马（8.1%）、奔驰（7.4%）、沃尔沃（5.7%），CR5仅占42.2%，集团份额分布较为分散。 图4：欧盟14国新能源车分集团份额较为分散 2、投资建议 欧洲28国1-8月电动车销量191万辆，同比增长33%，渗透率22.5%，同比增长2.9pcts。我们预计全欧洲2023年销量300万辆，同比+16%。2023年受到产业链去库存以及原材料价格剧烈波动影响，各环节利润开始分化，议价权开始往电池企业集中，同时各环节龙头企业凭借规模效应和产业链议价权带来的成本优势在出货量及单位盈利两方面掌握主动权。受益标的：（1）锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、孚能科技；（2）锂电材料：恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、璞泰来、尚太科技、华友钴业、当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科。 3、风险提示 新能源车销量不及预期风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险。