3Q业绩超预期，预期年底完成收购捷普资产，未来消费电子、智能产品、新能源车等三大业务有望持续增长

比亚迪电子（0285）更新报告

公司概览

• 行业定位：TMT（科技、媒体与电信）领域
• 股价表现：当前股价为32.60港元，目标价为44.00港元，较当前股价上涨35.0%

主要数据与指标

• 股票代码：0285
• 已发行股本：22.53亿股
• 总市值：734.48亿港元
• 52周股价波动范围：20.00港元至40.40港元
• 每股净资产：12.90港元

业绩亮点

• 净利润增长：2023年前三季净利润增长146.1%，接近盈喜公告上限。
• 业务增长：智能手机及笔电、新型智能产品、新能源汽车业务均实现同比、环比增长。

业务详情

• 智能手机及笔电：受益于市场需求回暖和安卓大客户出货量增长，盈利能力上升。
• 新能源汽车：销量高速增长，智能座舱产品全面量产，带动相关部件如声学公放、喇叭、仪表、电子后视镜等放量销售。
• 预期动作：计划年内完成对捷普资产的收购，预计将进一步提升利润并推动业务增长。

长期展望

• 并购影响：捷普资产的加入预计将受益于材料升级浪潮，与北美客户的合作深化将为盈利增长提供支持。
• 业务拓展：新型智能产品将开拓新客户和市场，培育增长点。
• 汽车业务：依托比亚迪汽车优势和自身精密加工、自主研发能力，预计热管理和悬架类产品的量产将提升高阶智能产品占比，汽车业务规模和盈利能力有望增强。

财务预测与评级

• 盈利预测：上调2023年至2025年的盈利预测至41亿、61亿、75亿港元。
• 评级：维持买入评级，目标价为44港元，对应2024年15倍PE。

总结：比亚迪电子在2023年第三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于各业务板块的稳定增长，尤其是智能手机及笔电、新能源汽车业务的强劲表现。预计通过收购捷普资产，公司的盈利能力将进一步提升，未来增长潜力可观。报告建议投资者关注该公司的长期发展机会，维持买入评级。