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饲料日报:美豆大幅回落,豆粕偏弱震荡

2023-11-21邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货庄***
饲料日报:美豆大幅回落,豆粕偏弱震荡

666666 期货研究报告|饲料日报2023-11-21 美豆大幅回落,豆粕偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,上周收盘豆粕2401合约3987元/吨,较上周下跌49元/吨,跌幅1.21%; 菜粕2401合约2884元/吨,较上周下跌11元/吨,跌幅0.38%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4140元/吨,较上周持平,现货基差M01+153,较上周上涨49;江苏地区豆粕现货4066元/吨,较上周下跌51元/吨,现货基差M01+79,较上周下跌2;广东地区豆粕现货价格4027元/吨,较上周下跌53元/吨,现货基差M01+40,较上周下跌4。福建地区菜粕现货价格3065元/吨,较上周下跌25元/吨,现货基差RM01+181,较上周下跌14。 近期市场资讯,巴西家园农商公司的数据显示,截至11月17日,巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的68.93%,高于一周前的61.28%,低于去年同期的80.16%。作为对比,过去五年的同期播种进度为79.66%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至11月15日,2023/24年度大豆播种进度达到18%,高于一周前的6.1%。该交易所预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1735万公顷,较一周前预测的1710 万公顷调高25万公顷,比上年的1620万公顷提高7.1%。预计阿根廷大豆产量预计为 5000万吨,高于上年因干旱而减产的2100万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至11月15日当周,阿根廷2023/24年度葵花籽播种进度为84.7%,高于一周前的72.0%。预计2023/24年度阿根廷葵花籽种植面积为185万公顷,比上年的235万公顷减少21.3%;葵花籽产量估计为380万吨,低于一周前预测的430万吨,比上年的460万吨降低17.4%。 昨日豆粕期价恐慌回落,当前油厂开机率略有上调,市场成交情况维持清淡,下游延续随用随采。整体来看,在USDA超�市场预期的上调美豆单产带来的短期情绪影响结束后,在南美不利天气的影响下,周初美豆携国内豆粕价格同步回升。当前市场关注聚焦于南美,虽然巴西中北部目前天气仍处于高温干旱之中,但是最新天气预报显示,未来两周南美或迎来降雨,有助于缓解当前的不利局面。但是从整体来看,目前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和1.63亿吨产量依旧偏高,后续仍需要重点关注南美的天气情况,如果天气�现问题,则一定会影响到未来的南美大豆单产,新季大豆供应或不及预想般宽松。因此短期内美豆及国内豆粕价格或将震荡运行,但长期仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2401合约2572元/吨,较上周上涨29元/吨,涨幅1.14%;玉米淀粉2401合约2983元/吨,较上周上涨26元/吨,涨幅0.88%。现货方面,北良港玉米现货价格2630元/吨,较上周上涨10元/吨,现货基差C01+58,较上周下跌19;吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨,较上周持平,现货基差CS01+157,较上周下跌26。 近期市场资讯,布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至11月15日当周,2023/24年度阿根廷玉米播种面积达到178万公顷,相当于计划播种面积的25.1%,高于一周前的24.7%。评级优良的比例为29%,上周24%,去年同期11%。 昨日玉米期间偏强运行,国内方面,随着气温下降,农户销售进度放缓,在当前情况下部分深加工企业需求增加,开始建库。但是当前玉米价格平稳运行,然而贸易商对于后市价格持谨慎态度,多以观望为主,多数下游用粮企业仍随用随采,并未大规模开始补库计划。后续需持续关注下游企业的建库计划,若补库需求打规模释放,未来玉米价格仍有一定上涨空间,预计短期内玉米价格或将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 购销情况未见好转 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2019202