果蔬品日报：苹果价格小幅攀升，红枣期价创两年高位

期货研究报告|果蔬品日报2023-11-21 苹果价格小幅攀升，红枣期价创两年高位 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2401合约9170元/吨，较上周五上涨81元，涨幅0.89%。现 货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格4.2元/斤，与上周五持平，现货基差 AP01-770，较上周五下跌80；陕西洛川地区70#苹果现货价格4.25元/斤，与上周五持平，现货基差AP01-670，较上周五下跌80。 近期市场资讯，产地库存果成交不快，中下等货客商寻货积极性不高，多挑选好货为主。山东产区库存果陆续开始�库，以小果或客商发自存为主，目前栖霞80#通货�库价格3.4元/斤左右，65#2.3-2.4元/斤，70#2.5-2.8元/斤，看货定价；蓬莱好货�库价格高，80#果4.7-6.0元/斤。陕西洛川产区部分果农货开始成交，70#以上果农好货 3.7-3.8元/斤，看货定价，客商多倾向于包装自存货源，果农货调货积极性一般。白水 70#以上果农货3.5-3.6元/斤，澄城75#以上果农货3.4-3.7元/斤。甘肃静宁产区以好 货成交为主，部分山东客商去产地调货，75#以上5.0-5.5元/斤，看货定价。 昨日苹果期货小幅攀升，整体维持震荡。上周山东产区地面交易进入尾声，招远、毕郭市场等地少量客商在收购，尾货质量参差不齐，价格偏弱。周内入库工作陆续收尾，部分冷库开始�库，�库多以中小果、外贸果为主，少量客商发自存货源，整体 �货量不大。陕西库外交易多集中于陕北产区，随着时间的推移，陕北部分货源有反糖的现象，而陕南产区库外货源有再生点的情况，产地陆续开始�库，多以客商发自存为主。山西产区地面交易进入后期，客商订货积极性不高，纸加膜走货缓慢，价格偏弱。甘肃产区部分货源开始�库，平凉一带以客商发自存为主，庆阳周边客商按需调果农货现发市场。辽宁产区周内开始转�库，河南产区地面交易进入后期，入库工作扫尾。上周一级批发市场走货较差，二三级批发市场低价货源走货尚可。低价货仍有一定需求，高价货源走货缓慢。柑橘类水果陆续上市，对苹果销售形成挤占，部分批发商悲观情绪增加，预计短期内价格偏稳运行。本周关注重点：客商及果农�货心态、销区成交氛围、库内货源�库情况。 ■策略 高位震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2401合约15455元/吨，较上周五上涨1270元/吨，涨幅 8.95%。现货方面，新疆产区一级红枣报价13.13元/公斤，较上周五上涨0.98元/公斤，现货基差CJ01-2330，较上周五下跌290；河北一级灰枣现货价格13.3元/公斤，较上周五上涨0.8元/公斤，现货基差CJ01-2160，较上周五下跌470。 近期市场资讯，新疆主产区灰枣进入集中采购阶段，产区通货价格继续上涨0.30-1.20 元/公斤，当前主流订园价格在9.20-11.50元/公斤，三师兵团主流价格在11.50元/公 斤，较上周上涨明显，高价在12.00-13.20元/公斤及以上，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极，跟进农三师兵团及地方货权转移进展。周末期间河北崔尔庄市场、河南、广东市场灰枣各等级价格均有上调，上调区间在0.30-1.00元/公斤据多数客商反馈，走货及物流均有明显提升，进入传统旺季阶段，产区价格不断上调，为补充年前安全库存，下游积极备货，涨幅明显。产区成本支撑下，价格有继续上行预期。 昨日红枣期货价格创近两年高位。新疆主产区预计一周后下树结束，从下树情况看，果个小、分量低、产量低于预期。当前进入集中采购阶段，通货交易活跃，产区采购氛围仍强，枣农挺价情绪仍较高，产区新季灰枣收购价格一路高涨，存低价毁单及高价撬货现象。已下树灰枣陆续装箱，本周预计将进入集中转运期，产区价格高位运行，高成本货源逐渐发至销区市场。河北崔尔庄市场价格不断上涨，当前新货以前期低价货源为主，随着后期新货采购成本的上升，叠加天气转冷及旺季即将到来，走货好转，现货或维持上涨趋势。但也需关注到，随着采购成交价格区间继续上移，有少数企业暂停收购计划；产区原料价格上涨，加工厂成本大幅增加，下游对高价存一定抵触情绪；内地客商采购货源逐渐发回内地，回货较同期明显减少，现货价格上方空间有限。期货方面，盘面涨至14000元以上后，基本反应新季仓单成本，升水格局下续涨驱动不足。 ■策略 谨慎观望 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点1 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 5 54 43 32 21 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 1