白糖周报：郑糖跟随商品上涨，等待南方甘蔗开榨
华安期货投研白糖周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 白糖：郑糖跟随商品上涨，等待南方甘蔗开榨 农产品团队： 摘要： 何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897 ➢1、云南再添一糖厂开榨➢2、巴西一泊位火灾检修，加剧堵港➢3、印度北方邦的18家糖厂已经开榨 李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067天气。周五商品市场普涨，郑糖跟随上涨，但白糖短期供需基本面不变，短期供应宽松， 核心观点：日前甜菜糖有序压榨，预期11月将大量上市。甘蔗糖方面，云南已经率先开榨，预期广西11月上旬也将开榨。正逢南方糖料陆续开榨之际，关注压榨进度以及产区需求偏弱，维持震荡偏空的观点。 下周关注：新榨季压榨进度，甜菜糖生产数据发布风险提示：生产数据不及预期，第二轮抛储 ∟.市场资讯 ➢【国内市场】 ➢海南产销:2023年10月31日止，累计销糖7.49万吨(其中本月销售0.96万吨)，比上榨季同期的7.29万吨增加0.20万吨:产销率为86.59%，比上榨季同期的86.37%增加0.22个百分点:库存食糖1.16万吨，比上榨季同期的1.15万吨增加0.01万吨。本省2023/24年榨季预计12月中旬开始。 ➢糖厂开工：中云投资的动腊糖厂于2023年11月3日顺利开榨，与上榨季开榨时间相比提前7天，截至11月3日不完全统计，云南累计有2家糖厂开榨，同比增加1家。开榨糖厂计划设计产能合计0.72万吨日，同比增加0.17万吨/日。 ➢【国际市场】 ➢巴西：帕拉纳瓜港201泊位关闭进行检修。原因为周末该泊位附近发生火灾毁坏泊位的一条传送带。目前未明确关闭检修时间，需等待运营公司评估损坏状况并维修。根据排船数据，仍有9艘船在201泊位等待装载糖和豆粕.➢印度:11月2日消息，尽管今年面临千旱和水资源短缺的威胁，但印度马哈拉施特拉邦的217家糖厂已经申请了在 即将到来的2023-24甘蔗压榨季节运营的许可证，这是迄今为止数量最多的一年。本榨季该邦将有9.210万吨甘蔗可供压榨，压榨或不会持续100天。这远低于2022-23榨季的10.220万吨。印度北方邦的18家糖厂已开始甘蔗压榨，其他糖厂也计划在未来几日陆续开始运转根据甘蔗部门的数据，18家糖厂已经开榨，甘蔗压榨量已达164.2万公担 【华安解读】 10月之后进入白糖消费淡季，甜菜糖将大量上市，甘蔗糖也陆续将开榨，预期开榨时间会有所提前。国际方面，巴西港口堵港问题继续，且火灾后的检修加剧堵港，待运量仍在高位，港口等待时间仍较长。印度方面也已经陆续开榨，等待印度泰国新榨季生产情况。 ∟.工业库存&进口 数据来源：云南糖网、华安期货研究所 【华安解读】 22/23榨季9月结转工业库存43.8万吨，10月为消费的淡季，预期10月工业库存消耗继续减少。根据船报消息预期10月仍有约80万吨糖入港，11月或有20万吨食糖入港，进口预报超过预期。 ∟.期现市场 【华安解读】数据来源：iFinD、广西糖网、华安期货研究所 期货：商品市场改善，郑糖震荡偏强； 基差：短期供给改善，叠加现货定价由旧糖向新糖转换，现货向期货靠拢，预期基差或回落至正常区间。 ∟.加工糖利润 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 加工糖:巴西配额外进口利润继续恶化，降至亏损1884元/吨，配额内进口成本也超过7000元/吨，外强内弱格局加剧，各自交易自己的基本面，在国内大量进口之前，内外糖价格收敛可能性较小。 ∟.波动率 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 波动率:郑糖周五随商品普涨小幅上扬，但历史波动率和隐含波动率均处于历史低位。日前处于传统白糖淡季，以及新作生产阶段，暂无题材炒作，波动率继续低位运行。 ∟.代糖 数据来源：海关总署、华安期货研究所 【华安解读】 糖浆及预拌粉：进口糖浆换算之后，每月可补充约10万吨白糖，边际增加量能够对白糖的供给做出有益补充，平抑郑糖价格波动。关注后续糖浆是否延续超量进口。 ∟.巴西中南部甘蔗压榨情况 数据来源：巴西甘蔗协会、广西糖网、华安期货研究所 【华安解读】 巴西生产：巴西的生产高峰期已过，双周产糖仍处于历史高位，但双周制糖比下滑，主要原因是巴西库存来到了历史高位，叠加由于堵港耗糖速度偏慢，巴西调低制糖比，谨慎调低23/24巴西食糖总产。 ∟.ICE原糖期货市场 数据来源：美国洲际交易所、CFTC、华安期货研究所 【华安解读】 ICE原糖:随着贸易流紧张的持续发酵，叠加此前市场对于泰国和印度下榨季出口减少的预期，原糖价格高位运行概率较大。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
