招期有色工业硅周报：成本维持上行趋势，厂库累积利润压缩

期货研究报告|商品研究 成本维持上行趋势，厂库累积利润压缩 ——20231119招期有色工业硅周报 （2023年11月13日-2023年11月17日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2023年11月19日 综述 价格：上周工业硅市场价格下行。截至11月17日，华东不通氧553#硅价格在14150-14250元/吨，周环比下跌100元/吨；通氧 553#硅价格在14600-14800元/吨，周环比下跌200元/吨；421#硅在15550-15600元/吨，周环比下跌50元/吨。 供给：上周工业硅产量增加，周度产量93650吨，周环比增加0.98%，全国开炉数413台，开炉率56.7%，周环比下降0.2%。三大主产地开炉数四川减少4台、云南减少12台、新疆增加6台。 需求：多晶硅周度产量31950吨，周环比减少2.15%，9月下游光伏终端需求微增，海外出口增加；DMC上周产量38700吨，周环比增加1.04%，下游基建终端需求较上周减少，家用电器终端10月整体需求整体下行；铝合金行业再生铝合金开工率50.1%，较上周环比减少0.4%，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。9月铝合金汽车产量月环比上升0.36%。工业硅海外需求减弱，9月份出口51287吨，环比增加18.4%，同比减少15.66%。 库存：社会总库存垒库0.7万吨，其中昆明港垒库0.3万吨，黄埔港垒库0.2万吨，天津港垒库0.2万吨；多晶硅垒库0.36万吨，环比增加5.04%；DMC垒库0.05万吨，环比增加1.04%。 估值：上周工业硅成本上涨。新疆硅煤供应收紧，价格上调，云南限负荷生产，间接增加生产成本；石油焦、电极等其他原料价格较稳定，11月部分地区电价上调，综合比较上周工业硅成本增加，利润大幅下行。上周多晶硅及下游光伏产品价格走低，多晶硅成本持稳、利润下行；DMC成本周环比下降0.06%，利润周环比下降3.23%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格持稳；铝合金ADC12价格周环比下降250元/吨，A356价格周环比下跌300元/吨。 判断：上周工业硅期货盘面震荡向上，现货市场价格僵持为主。供应端，西南地区产量继续缩减，云南限负荷生产持续进行，部分硅厂停彻底停炉。四川个别厂家因成本倒挂停炉，月底前将有超2/3厂家停炉。上周新疆硅煤供应收紧，价格上调，云南限负荷生产，间接增加生产成本，叠加价格下降，利润整体下降。需求端，多晶硅对原材金属硅需求较大，但采购仅限刚需；有机硅市场整体开工率有所下降，对金属硅需求减少；综上，上周金属硅市场价格震荡运行，成本升高，利润下降，南方挺价情绪增强，预计短期盘面以稳为主。 风险提示：库存有高位风险，利润空间压缩，市场情绪不乐观。2 工业硅国内价格（元/吨）工业硅离岸价格（美元/吨） 17000 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价521#硅(华东)-平均价441#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价411#硅(昆明)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 3300 441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 3100 16500 16000 2900 155002700 15000 2500 14500 2300 14000 13500 2100 1900 13000 12500 1700 12000 23-0723-0823-0823-0923-0923-1023-1023-1123-11 1500 23-723-823-823-823-823-823-923-923-923-923-1023-1023-1023-1023-1123-1123-11 3 全国主要区域不通氧553价格（元/吨）不通氧553#硅(华东)-平均价（元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 不通氧553#硅(华东)-平均价不通氧553#硅(四川)-平均价不通氧553#硅(黄埔港)-平均价 28000 23000 18000 13000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 0 22-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-10 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 不通氧553#硅(四川)-平均价（元/吨） 不通氧553#硅(黄埔港)-平均价（元/吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 4 全国主要区域通氧553价格：元/吨通氧553#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(昆明)-平均价通氧553#硅(天津港)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 22-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-10 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(天津港)-平均价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(昆明)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 5 全国主要区域421价格：元/吨421#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 421#硅(华东)-平均价421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 2022-06-012022-09-012022-12-012023-03-012023-06-012023-09-01 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 工业硅基差：元/吨 华东通氧硅553基差华东421基差 -2 -4 -6 -8 -10 工业硅月间价差SI01-SI05 23-0523-0523-0623-0623-0723-0723-0823-0823-0923-0923-1023-1023-1123-11 -500 -1000 -1500 -12 0 23-0523-0523-0623-0623-0723-0723-0823-0823-0923-0923-1023-1023-1123-11 00 00 00 00 00 00 00 -14 工业硅01工业硅02工业硅03工业硅04工业硅05SI01-SI02升贴水SI02-SI03升贴水SI03-SI04升贴水 日期 工业硅各期货合约收盘价及价差 2023-11-171420514265143201439014425-60-55-70 2023-11-16 14105 14175 14235 14275 14425 -70 -60 -40 2023-11-15 14040 14120 14175 14220 14280 -80 -55 -45 2023-11-14 13220 14005 14055 14115 14225 -785 -50 -60 2023-11-13 13130 13985 14040 14100 14150 -855 -55 -60 2023-11-10 13250 14020 14090 14140 14225 -770 -70 -50 2023-11-09 13250 14070 14130 14195 14200 -820 -60 -65 2023-11-08 13295 14100 14175 14230 14245 -805 -75 -55 2023-11-07 13300 14060 14130 14200 14245 -760 -70 -70 2023-11-06 13370 14180 14255 14305 14330 -810 -75 -50 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 期货持仓量:工业硅工业硅:03合约:收盘价 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 工业硅活跃合约投机度 2023-02-012023-04-012023-06-012023-08-012023-10-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-11 工业硅周度产量（吨） 工业硅开工率% 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2019年2020年2021年2022年2023年 0.75 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月28日6月4日7月5日8月5日9月4日10月6日11月5日12月10日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 工业硅全国产能（吨） 7000000 2021年2022年2023年 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1