煤矿事故推动双焦上涨后续盘面博弈加大

煤矿事故推动双焦上涨后续盘面博弈加大 银河期货大宗商品研究所黑色组2023年11月19日 焦煤 价格：本周炼焦煤价格延续上涨趋势，由于煤矿事故影响，部分煤种报价大幅上涨。汾渭数据单一山西煤仓单2180（+70），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1973（+91），蒙3沙河驿仓单价格1965（+30）。预计下周炼焦煤价格依旧偏强运行，涨势放缓。 供应：本周吕梁市离石区永聚煤业办公楼发生重大火灾事故，区域内煤矿短时停产，汾渭数据显示本周炼焦煤产能利用率88.52%（-0.54%）。本周甘其毛都口岸通关有所提升，汾渭统计本周口岸（11.13-11.16）通关4天，日均通关1085车，较上周同期日均增加96车。预计国内煤矿 安全检查趋于严格，国内炼焦煤产量受限，进口蒙煤通关车次高位震荡。 需求：本周日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨；本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.62%减0.66%；焦炭日均产量67.67减0.6。预计下周铁水产量下降放缓，焦炭产量继续小幅下滑。 库存：本周煤矿库存下降明显，下游及中间贸易商采购积极，煤矿出货顺畅，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存205.77（-13.56），精煤库存153.81（-10.95）。预计下周煤矿库存小幅降库，下游焦、钢企业炼焦煤库存继续累积。 焦炭 价格：本周焦炭第一轮提涨在博弈中落地，市场心态较为乐观；随着盘面价 格走高，港口焦炭价格走高，成交良好。现山西吕梁准一冶金焦2100 （+100），日照港准一级冶金焦2380（+50）。由于炼焦煤价格上涨速度过快，焦炭第一轮涨后依然处于亏损状态，预计下周焦炭价格继续上涨，大概率提涨第二轮。 供应：本周焦企产能利用率下降，主要是由于炼焦煤价格上涨幅度明显大于焦炭，焦化企业亏损扩大，部分企业主动减产。本周焦企产能利用率为75.62%减0.66%；焦炭日均产量67.67减0.6，焦炭库存68.61减1.81。预计下周焦企产能利用率小幅下滑或维持稳定。 需求：本周日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨，钢厂对于焦炭采购积极性尚可。预计下周铁水产量稳定为主，由于下游原料库粗偏低，对于焦炭采购仍较为积极。 库存：本周焦炭总体去库，焦企出货情况良好，贸易商及钢厂采购积极，钢厂库存小幅上升。预计下周焦企焦炭库存继续下降，钢厂及港口库存增加。 总结：四季度历来是煤矿事故的高发期，煤矿生产安全面临关键时间节点和敏感时期，近期山西煤矿火灾事故及其他安全事故对焦煤供应端再次造成扰动，预计四季度后期煤矿安全检查趋于严格，而进口炼焦煤由于天气及运输等原因预计会出现季节性下降，当前当前下游炼焦煤库存偏低，目前看四季度后期焦煤价格易涨难跌，焦炭价格则跟随焦煤价格波动。考虑到盘面已对事故进行过了交易，预计短期盘面高位震荡为主，后续考虑回调做多为宜。 单边：回调做多 套利：观望 期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 5100 4100 3100 2100 2100 1100 1100 100 100 2019/1/2 2019/11/2 2020/9/2 2021/7/2 2022/5/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 太原一级吕梁准一 乌海二级唐山准一 邢台准一 2019 2020 2021 2022 2023 本周焦炭第一轮提涨在博弈中落地，市场心态较为乐观；随着盘面价格走高，港口焦炭价格走高，成交良好。现山西吕梁准一冶金焦2100（+100），日照港准一级冶金焦2380（+50）。 由于炼焦煤价格上涨速度过快，焦炭第一轮涨后依然处于亏损状态，预计下周焦炭价格继续上涨，大概率提涨第二轮。 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 4600 2200 4000 1700 34002800 1200 2200 700 1600 200 1000 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月 -3001月2月3月4月5月6月 7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1800 1300 800 300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1900 1400 900 400 -100 -600 1月2月 本周炼焦煤价格延续上涨趋势，由于煤矿事故影响，部分煤种报价大幅上涨。汾渭数据单一山西煤仓单2180（+70），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1973（+91），蒙3沙河驿仓单价格1965（+30）。 预计下周炼焦煤价格依旧偏强运行，涨势放缓。 蒙煤基差 单位：元/吨 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 4400 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 甘其毛都口岸通关车辆（MA5） 2023 单位：辆 2000 1500 1000 500 0 -500 1月2月 蒙煤甘其毛都短盘运费 单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1600 1200 800 400 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0 20192020202120222023 独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨 主力合约焦化利润走势 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 600 300 0 -300 20192020202120222023 900 500 100 -300 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 钢材利润情况对比 单位：元/吨 全国螺纹钢利润 单位：元/吨 1600 1100 600 100 1600 1100 600 100 -400 2016/01 2018/01 2020/01 2022/01 -400 2016/01 2018/01 2020/01 2022/01 高炉利润 热卷利润 冷轧利润 高炉利润 热卷利润 冷轧利润 螺纹钢高炉利润季节性图 单位：元/吨 螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 1300 800 300 -200 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 2016/012018/012020/012022/01 钢坯完全成本钢坯用焦炭成本 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 二、双焦供需存情况 GALAXYFUTURES12 全样本焦企产能利用率 单位：% 230家焦企产能利用率 单位：% 247家钢厂产能利用率 单位：% 9595 9090 8590 8080 75 707085 65 606080 1月2月3月4月5月 6月7月8月 9月10月11月12月 1月2月3月4月5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 1月 2月3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2018年 2019年 2020年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 全样本焦企焦炭日均产量单位：万吨 230家焦企焦炭日均产量单位：万吨 247家钢厂焦炭日均产量单位：万吨 80 75 50 75 70 49 70 65 48 65 60 47 60 55 46 55 50 45 50 45 44 1月2月3月4月 5月 6月 7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 1月 2月3月4月5月 6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 2022年 2023年 各产能焦化企业的产能利用率 单位：% 各地区焦化企业产能利用率 单位：% 100 90 80 70 60 100 90 80 70 50 2016/012018/012020/012022/01 华北地区华东地区华中地区 西北地区西南地区东北地区 60 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 产能100-200万吨产能＜100万吨产能＞200万吨 焦企开工率与焦炭吨利润 焦炭利润VS焦炭日产量4W 1100 80 9590 12001000 900 75 85 800 700 70 807570 6004002000 500300100 6560 65 -200 -100 55 60 -400 -300 50 全样本焦企开工率焦炭吨利润（右轴）焦企利润焦炭产量 247家钢厂高炉产能利用率单位：% 247家钢厂铁水日产量单位：万吨 晋蒙地区检修影响产量单位：万吨 255 706050 235 4030 215 20100 100 90 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年 2022年2023年 195 1月 1月 2月 2月 3月 3月 4月 4月 5月 5月 6月 6月 7月 7月 8月 8月 9月 9月 10月 10月 11月 12月 12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年 2019年2020年2021年2022年2023年 2022年2023年 247家钢厂高炉开工率 单位：% 247家钢厂盈利率 单位：% 唐山检修影响产