白糖周报：国内供应增加 糖价震荡偏弱
长江期货白糖周报 国内供应增加糖价震荡偏弱 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-11-20 01白糖周度观点 1整体观点：国内外糖市维持外强内弱格局，国际方面，目前市场对于印度、泰国大幅减产预期已逐步消化，近期市场看涨氛围有所减弱，ICE原糖价格出现回落，目前印度食糖出口受限影响持续，国际贸易流高度依赖巴西，进入第四季度，受全球需求增加等影响，供应仍可能处于偏紧状态，原糖价格仍有较强支撑。国内方面，新榨季北方糖厂已经开榨，短期将缓解市场供应，国内供需矛盾有所缓解，短期糖价仍维持震荡调整，12月将进入春节备货期，需求或有所增加，糖价下跌空间不大。 2策略建议：等待回调结束逢低做多。 3风险因素：国内消费不振；原油市场变化；国储糖拍卖情况； 02行情回顾 本周国内现货糖价持平，国内期价稳中偏弱运行，基差有所扩大，国际糖价受原油及巴西中南部糖产量影响高位震荡。 数据来源：IFIND、长江期货 03宏观面：巴西货币走弱，原油调整走弱 巴西雷亚尔近期走弱； 原油市场调整走势偏弱，大幅走低。 数据来源：IFIND、长江期货 04国际重要新闻 11月15日公布的一份大宗商品研究报告显示，泰国2023/24榨季甘蔗产量预计为8000万吨，较上榨季的9400万吨大幅减少15%。 据外媒最新报道，截至11月13日，印度马邦有103家糖厂开榨，压榨了350万吨甘蔗。 德国糖业协会在11月15日发布的预测显示，预计德国2023/24榨季甜菜糖产量预计将增至约424万吨，较上一榨季的386万吨增长9.8%。 国际糖业组织（ISO）于11月15日发布的预测中大幅下调2023/24榨季全球糖供应短缺的预估至33万吨，远远低于上一季度预估的211万吨，因巴西产量创下纪录新高。ISO预计2023/24榨季全球糖产量为1.7988亿吨，之前预估为1.7484亿吨；全球糖消费量预计为1.8022亿吨，高于8月预估的1.7696亿吨。 法国农业部11月14日发布的预测报告显示，预计2023年的甜菜产量为3128万吨，略低于上个月预测的3129万吨。 据外媒11月2日报道，菲律宾发布2023/24榨季年度糖政策，将全部预估产量的185万吨分配给国内市场。根据目前厄尔尼诺现象的严重程度，预计产量可能会下降10%-15%。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据，巴西11月前两周出口糖和糖蜜121.99万吨，日均出口量为17.43万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加4%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 05国内要闻 据国家统计局最新发布的数据，2023年1-10月我国成品糖产量累计为907.5万吨，较上年同期下降14.8%（上年1-10月份我国成品糖产量累计为1089.4万吨）。其中，10月当月成品糖产量63.9万吨，同比增长5.8%（上年9月份我国成品糖产量为63.7万吨）。 据不完全统计，截至11月3日，云南2023/24榨季已有2家糖厂开榨。云南英茂糖业（集团）有限公司勐捧糖厂于2023年10月30日上午10点顺利开榨（开榨时间同比提前4天），为云南省首家开榨糖厂，标志着云南省制糖企业正式进入2023/24榨季制糖进程。云南中云勐腊糖业有限公司于2023年11月3日上午9时16分开榨，开榨时间同比提前7天。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 06持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单增加 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月7日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓增加，至232083手。 国内期货仓单合计16725张，较上周增加1055张。 数据来源：IFIND、长江期货 07内外价差：配额外进口倒挂缩小 纽约糖配额外进口成本9047元/吨，相比日照糖升水1707元/吨，倒挂小幅缩小。 目前内外价差倒挂缩小，对国内支撑力度减弱。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137
