电网业务营收加速，业绩迎来拐点

公司概述与业绩调整

• 评级与目标价：维持公司“增持”评级，目标价下调至23.37元。
• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.81元、1.01元、1.26元。
• 估值基础：基于2023年29倍PE，调整后的目标价为23.37元。

主要业务亮点与增长点

能源数字化业务

• 业务增长：预计2023-2025年实现22%-20%的收入增速，维持38%的毛利率。
• 市场布局：参与12个省份的营销2.0项目，预计进一步拓宽盈利渠道。

能源互联网业务

• 业务规模：预计2023-2025年实现40%-35%的收入增速，毛利率保持稳定在48%。
• 新电途业务：注册用户规模突破1000万，充电量高速增长，充电量已接近30亿度。

互联网电视业务

• 市场适应性：预计收入增速为-20%-10%，毛利率稳定在35%。
• 业务转型：预计运营商在智能终端的转型升级将带来经营毛利率的改善。

风险提示

• 电网投资支出风险：若电网在新型电力系统上的投资支出不及预期，可能影响能源数字化等关键业务的收入。
• 行业政策风险：行业政策的执行力度不足可能限制公司的未来发展空间。

结论

• 估值策略：采用PE和PS估值法，结合公司业务特性与市场表现，给出合理的市值评估。
• 合理市值：综合考虑后，认为公司合理市值为256.36亿元人民币。
• 目标价：对应目标价为23.37元。

通过上述分析，可以看出公司业务正朝着积极的方向发展，尤其是在能源数字化和能源互联网领域展现出强劲的增长势头。然而，公司也面临着电网投资支出与行业政策执行的不确定性风险，这些因素需要持续关注以确保长期的稳健增长。