互联网传媒行业周报：周观点： 短剧引领内容业态增长，多平台进军短剧业

证券研究报 告增持（维持） 行业:传媒 周观点：短剧引领内容业态增长，多平台进军短剧业 ——互联网传媒行业周报（20231113-20231119） 主要观点 2023年以来，“微短剧”踏上短视频经济的第二风口，多在小程序播 放，时长百集左右，从10多集开始需要付费观看，用户需在该平台充 日期: 2023年11月20日 值。目前爆火的小程序短剧基本是付费变现链路，成本方面，支出共三部分：1）版权采买或原创；2）短剧拍摄制作；3）短剧投放。其 分析师:陈旻 Tel:021-53686134 最近一年行业指数与沪深300比较 传媒 沪深300 61% 53% 44% 35% 26% 17% 9% 0% 11/22 -9% 01/23 04/2306/2309/2311/23 E-mail:chenmin@shzq.comSAC编号:S0870522020001 相关报告： 《2023W45周数据跟踪》 ——2023年11月16日 《周观点：短剧市场高速增长，OpenAI首次开发者日发布新模型》 ——2023年11月14日 《2023W44周数据跟踪》 ——2023年11月13日 行业周报 中短剧投放方面，短剧通过今日头条、抖音、快手等平台进行切片信息流投放，来吸引受众群体，再跳转到小程序里进行付费观看。投放前3小时决定一部短剧是否起量，一周可以看出短剧是否为爆款，买量能力决定一部短剧是否能盈利，ROI大于1.15时，投流带来了大于其金额的充值，可继续投流且循环下去，高基数形成高利润。ROI小于1.1时，平台会放弃继续投流。内容方面，短剧有A/B测试剧本。同一剧本为了提升测出率，会设计成AB两个版本(免费章节)，制作团队会提高小成本预算，通过设置不同的节点，在付费章节之前翻拍两个版本，营造出人物差、故事差，打造不同的反转，形成差异化，吸引用户付费。 8月25日上线的短剧《无双》上线8天内充值破1亿元，越来越多平台切入微短剧赛道。10月25日，抖音旗下番茄小说孵化的短剧APP红果短剧将更名为番茄短剧，将从品牌性上保持统一性，并且可以让用户实现小说和短剧的无缝过渡。和多数短剧APP需要付费解锁剧集不同，在红果看短剧现在是不收费的。红果免费看剧模式思路与免费小说思路相同，先聚拢流量，最后凭借广告变现，或者部分精品短剧内容实行付费观看。近日，腾讯旗下的阅文集团对外发布“剧本征集令”，进军短剧业。平台承诺为作者带来1.5万-5万保底稿酬，和最高2%的流水分账，阅文集团在“内容标准”“原创投稿要求”“改编投稿要求”和“投稿说明”四个方面进行了统一的要求和规定。内容方面，原创投稿作者需提交“不低于8个人物的人物小传”“不少于 500字的故事大纲”“单集500-700字的前集剧本内容”，须在投稿邮件中著名剧本名和男女频，且题材需要符合要求，内容节奏感强，有明确的剧情线。 各大平台投入资金进行投流，积极布局短剧市场。我们认为短剧市场已进入百花齐放阶段，IP储备丰富和剧本开发能力强的平台有助于把我受众者审美，有利于编剧在内容上的原创和改编，为未来短剧内容做铺垫，有望提前抢占市场份额。持续推荐具备基本面优势的【游戏】板块。 投资建议 基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。 行业周报 AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块： 1、建议关注AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】；建议关注AI+出版，推荐【皖新传媒】。 2、建议关注行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。 3、建议关注短剧标的，如【中文在线】、【引力传媒】、【因赛集团】。 4、建议关注【汇纳科技】、【浙文互联】、【世纪恒通】。 风险提示 政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。 行业周报 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。