期货研究报告|果蔬品周报2023-11-19 利好基本兑现,盘面暂无驱动 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区地面交易进入尾声,招远、毕郭市场等地少量客商在收购,尾货质量参差不齐,价格偏弱。周内入库工作陆续收尾,部分冷库开始�库,�库多以中小果、外贸果为主,少量客商发自存货源,整体�货量不大。陕西库外交易多集中于陕北产区,随着时间的推移,陕北部分货源有反糖的现象,而陕南产区库外货源有再生点的情况,产地陆续开始�库,多以客商发自存为主。山西产区地面交易进入后期,客商订货积极性不高,纸加膜走货缓慢,价格偏弱。甘肃产区部分货源开始�库,平凉一带以客商发自存为主,庆阳周边客商按需调果农货现发市场。辽宁产区周内开始转�库,河南产区地面交易进入后期,入库工作扫尾。本周一级批发市场走货较差,二三级批发市场低价货源走货尚可。低价货仍有一定需求,高价货源走货缓慢。柑橘类水果陆续上市,对苹果销售形成挤占,部分批发商悲观情绪增加,预计短期内价格偏稳运行。下周关注重点:客商及果农�货心态、销区成交氛围、库内货源�库情况。 ■策略 高位震荡 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 新疆主产区预计一周后下树结束,从下树情况看,果个小、分量低、产量低于预期。当前进入集中采购阶段,通货交易活跃,产区采购氛围仍强,枣农挺价情绪仍较高,产区新季灰枣收购价格一路高涨,存低价毁单及高价撬货现象。已下树灰枣陆续装箱,未来一周将进入集中转运期,产区价格高位运行,高成本货源逐渐发至销区市场。河北崔尔庄市场价格不断上涨,当前新货以前期低价货源为主,随着后期新货采购成本的上升,叠加天气转冷及旺季即将到来,走货好转,现货或维持上涨趋势。但也需关注到,随着采购成交价格区间继续上移,有少数企业暂停收购计划;产区原料 价格上涨,加工厂成本大幅增加,下游对高价存一定抵触情绪;内地客商采购货源逐 渐发回内地,回货较同期明显减少,现货价格上方空间有限。期货方面,盘面涨至 14000元以上后,基本反应新季仓单成本,升水格局下续涨驱动不足。 ■策略 高位震荡 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱及低温天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 .....................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨7 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘苹果2401合约9089元/吨,环比下跌41元,跌幅0.45%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格8400元/吨,环比上周持平,现货基差AP01-690,环比上涨40。陕西延安地区70#商品果现货价格8500/吨,环比上周持平,现货基差AP01-590,环比上涨40。 ■苹果供需 截至2023年11月15日,全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨,山西、河南产区仍有部分货源在继续入库,其余产区陆续有开始�库的情况。本周农业农村部监测的六种水果批发价格涨跌不一,批发均价环比上周上浮0.01元/公斤。其中香蕉、西瓜批发均价较上周上涨0.08元/公斤、0.54元/公斤;巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果、菠萝批发均价环比上周下滑0.03元/公斤、0.17元/公斤、0.14元/公斤、0.20元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区地面交易进入尾声,招远、毕郭市场等地少量客商在收购,尾货质量参差不齐,价格偏弱。周内入库工作陆续收尾,部分冷库开始�库,�库多以中小果、外贸果为主,少量客商发自存货源,整体�货量不大。陕西库外交易多集中于陕北产区,随着时间的推移,陕北部分货源有反糖的现象,而陕南产区库外货源有再生点的情况,产地陆续开始�库,多以客商发自存为主。山西产区地面交易进入后期,客商订货积极性不高,纸加膜走货缓慢,价格偏弱。甘肃产区部分货源开始�库,平凉一带以客商发自存为主,庆阳周边客商按需调果农货现发市场。辽宁产区周内开始转�库,河南产区地面交易进入后期,入库工作扫尾。本周一级批发市场走货较差,二三级批发市场低价货源走货尚可。低价货仍有一定需求,高价货源走货缓慢。柑橘类水果陆续上市,对苹果销售形成挤占,部分批发商悲观情绪增加,预计短期内价格偏稳运行。下周关注重点:客商及果农�货心态、销区成交氛围、库内货源�库情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘红枣2401合约14185元/吨,环比上涨245元/吨,涨幅1.76%。 现货方面,阿克苏地区参考通货价格9000元/吨,环比上涨800元/吨;阿拉尔地区参 考通货价格9250元/吨,环比上涨400元/吨;喀什地区参考通货价格10500元/吨, 环比上涨500元/吨;河北一级灰枣现货价格12500元/吨,环比上涨700元/吨,现货基差CJ01-1690,环比上涨460。 ■红枣供需 供应方面。阿克苏地区灰枣通货价格坚挺,产区采购氛围活跃,企业及客商积极收 购,枣农挺价惜售情绪升温,随着时间推后,枣果干度不断提高,参考通货价格8.50- 9.50元/公斤,实际成交以质论价,货权逐渐转移。阿拉尔地区灰枣陆续下树,该地区进度较快,七成已完成货权转移,主流价格参考9.00-9.50元/公斤,高价在10.50元/公斤,已下树枣园陆续装箱转运,剩余货源较少,跟进货权转移情况。喀什地区红枣集中收购期,企业及内地客商采购积极,价格高位运行,前期低价合同�现大量违约现象,参考团场及地方主流价格10.00-11.00元/公斤,部分高价在11.50元/公斤及以上,产区价格波动频繁,报价偏乱,实际成交以质论价,跟进货权转移情况。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10130吨,较上周增加310吨,环比增加3.16%,同比增加53.25%。 ■后市展望 新疆主产区预计一周后下树结束,从下树情况看,果个小、分量低、产量低于预期。当前进入集中采购阶段,通货交易活跃,产区采购氛围仍强,枣农挺价情绪仍较高,产区新季灰枣收购价格一路高涨,存低价毁单及高价撬货现象。已下树灰枣陆续装箱,未来一周将进入集中转运期,产区价格高位运行,高成本货源逐渐发至销区市场。河北崔尔庄市场价格不断上涨,当前新货以前期低价货源为主,随着后期新货采购成本的上升,叠加天气转冷及旺季即将到来,走货好转,现货或维持上涨趋势。但也需关注到,随着采购成交价格区间继续上移,有少数企业暂停收购计划;产区原料价格上涨,加工厂成本大幅增加,下游对高价存一定抵触情绪;内地客商采购货源逐渐发回内地,回货较同期明显减少,现货价格上方空间有限。期货方面,盘面涨至14000元以上后,基本反应新季仓单成本,升水格局下续涨驱动不足。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 2