油脂周报：多空交织 油脂冲高回落

油脂周报 多空交织油脂冲高回落 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号农产品研究员：姚战旗期货从业资格证号：F0205601投资咨询资格证号：Z0000286电话：13609351809邮箱：445012260@qq.com报告日期：2023年11月20日星期一 摘要： 【行情复盘】： 上周油脂期价冲高回落，全周豆油Y2401合约上涨0.95%，报收8310元/吨，棕榈油P2401合约上涨1.24%，报收7490元/吨，菜油OI2401合约上涨0.18%，报收8520元/吨。 【重要资讯】： 榈油方面：马来西亚金融（MIDF）周二在一份报告中表示，由于厄尔尼诺延迟到来，预计2023年第一季度棕榈油生产将保持 正常水平，但在2024年第二季度的干燥天气中将逐渐下降。这将 导致毛棕榈油价格在2024年上半年处于高位。马棕榈油期价上涨2.29%。 美豆方面：11月15日，美国全国油籽加工商协会将发布10 月的大豆压榨报告。报告前市场预期美国10月大豆压榨量将创历 史高位，豆油库存可能结束6个月的下降出现回升。美豆本周下跌0.33%。 【后市展望】： 因美国CPI数据低于市场预期，市场预计美联储加息周期已经结束，后市将开启降息周期，国际资本市场风险偏好上升，美元大幅回落，但美豆因南美降雨回落。国内油脂库存处于高位，终端市场采购意愿不强，贸易商采购亦较为谨慎。国内需求仍未见明显好转，且短期需求层面较难看到大幅回暖信号，油脂市场后续难有趋势性行情，国内油脂延续区间震荡可能较大。 一、现货分析： 截止至2023年11月17日，张家港地区四级豆油现货价格8,570元/吨，较上一交易 日下跌210元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止至2023年11月17日，广东地区24度棕榈油现货价格7,470元/吨，较上一交易 日下跌200元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2023年11月17日，江苏地区四级菜油现货价格8,540元/吨，较上一交易日 下跌170元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 二、其他数据： 截至2023年11月10日，全国豆油库存减少4.30万吨至106.00万吨。2023年11月 15日，全国棕榈油商业库存增加2.20万吨至107.70万吨。 截至2023年11月16日港口进口大豆库69337230吨。 截止至2023年11月17日，张家港地区四级豆油基差260元/吨，较上一交易日下跌 66元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2023年11月17日，广东地区24度棕榈油基差-20元/吨，较上一交易日下跌 90元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2023年11月17日，江苏地区菜油基差20元/吨，较上一交易日下跌14元/ 吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 三、综合分析： 上周油脂期价冲高回落，全周豆油Y2401合约上涨0.95%，报收8310元/吨，棕榈油P2401合约上涨1.24%，报收7490元/吨，菜油OI2401合约上涨0.18%，报收8520元/吨。 榈油方面：马来西亚金融（MIDF）周二在一份报告中表示，由于厄尔尼诺延迟到来，该公司调整了毛棕榈油月度定价模型的预期，预计11月份马来西亚本地毛棕榈油平均交货 价格将达到每吨3,702令吉，环比上涨1.7％。该机构称，预计2023年第一季度棕榈油生 产将保持正常水平，但在2024年第二季度的干燥天气中将逐渐下降。这将导致毛棕榈油价格在2024年上半年处于高位。马棕榈油期价上涨2.29%。 美豆方面：11月15日，美国全国油籽加工商协会将发布10月的大豆压榨报告。报告 前市场预期美国10月大豆压榨量将创历史高位，豆油库存可能结束6个月的下降出现回升。 10月下旬以来，美国生物柴油价格从4.12美元/加仑回落至3.62美元/加仑，美豆油价格 从57.89美分/磅回落至54.2美分/磅，但由于甲醇价格从516美元/吨上涨至549美元/ 吨，最终导致美国生物柴油的理论加工亏损为0.93美元/加仑。美国能源局公布的数据显示，8月美国生物柴油中豆油的使用量结束6月、7月的增长之势，回落至11.97亿磅，相比之下，动物脂肪和回收油的用量则出现明显增长。美豆本周下跌0.33%。 因美国CPI数据低于市场预期，市场预计美联储加息周期已经结束，后市将开启降息周期，国际资本市场风险偏好上升，美元大幅回落，但美豆因南美降雨回落。国内油脂库存处于高位，终端市场采购意愿不强，贸易商采购亦较为谨慎。国内需求仍未见明显好转，且短期需求层面较难看到大幅回暖信号，油脂市场后续难有趋势性行情，国内油脂延续区间震荡可能较大。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211