南华玉米、淀粉周报：短多长空，震荡为主

南华玉米&淀粉周报20231126 短多长空，震荡为主 边舒扬（Z0012647） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 本周总结 上游下游 供应 当周北方港口下海量44.3万吨，周环比增加14.7万吨。 饲料养殖 饲料企业平均库存30天，周环比减少0.11天，较去年同期下跌13.04%。 库存 北方港口库存89.9万吨，周环比减少7.7万吨，广东内贸库存10.5万吨，较上周减少15.7万吨，外贸库存88万吨，较上周减少2.5万吨。 淀粉 深加工企业玉米库存324.6吨，周环比增加1.76%。淀粉加工企业上周消化玉米67.37吨，较前一周增加3.05万吨。 进口 23/24年度美玉米累计出口中国79.52万吨，本周出口玉米至中国为7.09万吨. 酒精 酒精企业上周消化玉米45.19万吨，较上周增加2.1万吨。 玉米基差 本周基差走强，期价冲高回落。 淀粉基差 本周基差走强，期价冲高回落。 美玉米 截至11月16日当周，美出口23/24年度玉米712.13万吨，其中单周为62.38万吨。 其他因素 新粮产量不及预期，巴西玉米进口，其它谷物替代。 观点 短多长空，震荡为主国际方面：CBOT玉米本周低位震荡。截至11月16日当周，美出口23/24年度玉米712.13万吨，其中单周为62.38万吨，累积出口中国79.52万吨，本周玉米出口至中国为7.09万吨。南美方面一茬玉米播种进度为49%，比上年同期落后近14%，本周巴西降雨情况有望改善。巴西谷物出口商协会（ANEC）将巴西11月玉米出口预估下调至796万吨，较早先预估下调36万吨。国内方面：本周大连玉米、玉米淀粉冲高回落。供应端，产区气温下降，基层农户售粮节奏放缓，部分深加工企业继续提价刺激到货。需求端，饲料企业本周补库放缓，原料库存大概在30天左右，同比依旧大幅偏低；深加工补库节奏放缓，库存已达中性。替代品方面，小麦玉米价差高位运行，小麦价格仍高于玉米，饲用稻谷停拍。后期关注产区售粮进度。总结：新季玉米增产及进口宽松预期对中长期玉米价格形成利空。新粮集中上市，市场价格持续下跌，部分地区前期售价跌破租地种植成本。国内饲料厂、深加工补库节奏放缓。本周期价冲高回落，现货波动不大，基差走阔。本年度供需当前看还是以宽松为主，未来成本附近徘徊，低位震荡概率较大。 策略 短多长空，操作上以震荡思路为主。 风险 进口量大增；替代品价格变化；新粮产量超预期 玉米&淀粉周度综述 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据价格 周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2529 -14 -0.55% 锦州港 2630 0 87 14 C05 2552 -18 -0.70% 蛇口港 2720 -10 177 24 C09 2558 -11 -0.43% 四平 2520 10 -23 4 玉米主力 2529 -14 -0.55% C2309 潍坊 2630 -10 87 24 淀粉CS CS01 2949 -8 -0.27% 黑龙江 3020 0 71 8 CS05 2945 -5 -0.17% 吉林 3150 0 201 8 CS09 2941 0 0.00% 河北 3260 0 311 8 淀粉主力 2949 -8 -0.27% CS2309 山东 3260 -10 311 8 CBOT玉米 玉米主力 482.75 14.75 3.15% ZC2312 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -23 4 玉米现货 锦州港-蛇口港 -90 10 05-09 -6 -7 锦州港-四平 110 -10 09-01 29 34 ★ 锦州港-潍坊 0 10 淀粉CS 01-05 4 -3 淀粉现货 黑龙江-吉林 -130 0 05-09 4 -5 黑龙江-河北 -240 0 09-01 -8 5 ★ 黑龙江-山东 -240 10 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 39362 -2571 全国 25 23 美西地区 2166.6 -73.04 573.36 93.04 淀粉 112 -853 东北 19 16 美湾地区 2220 -57.2 519.97 77.2 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 100 -62 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 116 -1 北方四港 89.90 -14.60 企业库存 63.20 0.20 河北 46 -38 广东内贸 10.50 -7.40 可售库存 37 -3 山东 30 -38 广东外贸 88.00 18.7 物理库存 67 -1 酒精 黑龙江 132 #N/A 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 -22 #N/A 饲料企业 30 -0.11 全国 33.83 8.1 河南 -232 #N/A 加工厂 324.60 43.60 山东 13.86 0.91 玉米周度统计 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 玉米&淀粉·期货 玉米期货走势图 •上周DCE玉米期货冲高回落，整体走势区间震荡。 淀粉期货走势图 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 来源：wind南华研究 内外玉米价格对比 系列1玉米05玉米09 来源：wind南华研究 玉米&淀粉主力走势 淀粉01淀粉05淀粉09 750 700 650 600 550 500 450 400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 •上周DCE淀粉冲高回落，整体走势强于玉米。 •上周美玉米低位震荡整理，美玉米出口持续偏弱。 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 来源：wind南华研究 CBOT玉米大连玉米 来源：wind南华研究 玉米主力玉米淀粉主力 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 1-5价差本周回落。 玉米·价差 玉米1-5价差 玉米5-9价差 玉米9-1价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 6/1 6/8 6/15 6/22 6/29 7/6 7/13 7/20 7/27 8/3 8/10 8/17 8/24 8/31 9/7 9/14 9/21 9/28 10/5 10/12 10/19 10/26 11/2 11/9 11/16 11/23 11/30 12/7 12/14 12/21 12/28 -120 100 50 0 -50 -100 10/1 10/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 12/10 12/17 12/24 12/31 1/7 1/14 1/21 1/28 2/4 2/11 2/18 2/25 3/3 3/10 3/17 3/24 3/31 4/7 4/14 4/21 4/28 -150 250 200 150 100 50 0 -50 2/1 2/8 2/15 2/22 2-29 3/7 3/14 3/21 3/28 4/4 4/11 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 6/27 7/4 7/11 7/18 7/25 8/1 8/8 8/15 8/22 8/29 -100 2001-20052101-21052201-22052301-23052401-2405 2005-20092105-21092205-22092305-23092405-2409 1909-20012009-21012109-22012209-23012309-2401 来源：wind南华研究来源：wind南华研究来源：wind南华研究 玉米1-3价差玉米3-5价差玉米5-7价差 60 40 20 0 -20 -40 9/1 9/5 9/9 9/13 9/17 9/21 9/25 9/29 10/3 10/7 10/11 10/15 10/19 10/23 10/27 10/31 11/4 11/8 11/12 11/16 11/20 11/24 11/28 12/2 12/6 12/10 12/14 12/18 12/22 12/26 -60 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 2001-20032101-21032201-22032301-23032401-2403 2003-20052103-21052203-22052303-23052403-2405 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 2005-20072105-21072205-22072305-23072405-2407 来源：wind南华研究来源：wind南华研究来源：wind南华研究 玉米7-9价差玉米9-11价差玉米11-01价差 200 100 100 80 150 80 6040 100 6040 20 50 20 0 -20 0 0 -20 -40-60 -50 -40 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 -100 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 -60 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1410/2110/28 2007-20092107-21092207-22092307-23092407-2409 2009-20112109-21112209-22112309-23112409-2411 1911-20012011-21012111-22012211-23012311-2401 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 来源：wind南华研究 来源：wind南华研究 来源：wind南华研究 本周东北玉米价格偏强运行，大范围降雪天气影响物流及脱粒。需求方面，本地深加工到车少于加工需求， 现货 企业提价促收。虽然供应收紧，但产区挺价氛围一般，玉米价格涨幅有限。华北地区玉米价格先涨后跌。基层购销相对比较清淡，贸易环节收购依然相对比较谨慎。深加工门前到货量维持高位，企业压价收购。销区玉米市场价格震荡运行，前期受期货及北港价格上涨影响，贸易商报价普遍上调，但实际成交区间稳定，且随着进口玉米陆续在提，港口价格小幅回落。 基差 本周基差走强，期货冲高回落。 玉米·基差 玉米01基差 玉米05基差 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/11 2/21 3/2 3/12 3/22 4/1 4/11 4/21 5/1 5/11 5/21 5/31 6/10 6/20 6/30 7/10 7/20 7/30 8/9 8/19 8/29 9/8 9/18 9/28 10/8 10/18 10/28 11/7 11/17 11/27 12/7 12/17 12/27 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 6/1 6/11 6/21 7/1 7/11 7/21 7/31 8/10 8/20 8/30 9/9 9/19 9/29 10/9 10/19 10/29 11/8 11/18 11/